1 全天候策略助力穿越牛熊周期。

章椹元介绍了瑞·达利奥的全天候策略，该策略通过风险评价方法，让不同资产对组合风险贡献度相等，从而在经济周期变化时保持稳定。传统资产配置按资金比例分配，忽视了股票和债券的风险差异。全天候策略通过被动投资和长期持有，利用ETF工具，帮助投资者穿越牛熊周期，获取稳定回报。

2 全天候策略助力穿越牛熊。

章椹元介绍了瑞达利奥的全天候策略，强调通过风险评价方法平衡资产风险贡献，而非简单按资金比例分配。该策略利用ETF工具，让组合在不同经济环境下保持稳定，有效穿越牛熊周期。他举例说明风险评价源自达里奥早期经验，并通过资产轮动实现稳定收益。

3 半导体板块上涨原因解析。

李双亮指出科技板块八月上涨的三大推动力：政策风险缓解、消费电子旺季需求提升以及AI创新驱动的半导体需求增长。章椹元补充强调多重积极因素共同作用导致半导体板块快速上涨。国联安基金提醒投资者需谨慎投资，自行承担风险。

4 半导体板块业绩快速恢复，国产化需求强劲。

章椹元指出半导体行业业绩持续改善，国内企业净利润增长中位数超50%。国内算力芯片需求因政策限制和AI发展预期快速上升，资金集中流入半导体板块，推动近一个月上涨30%。中美半导体板块表现差异源于行业逻辑和市场环境不同，美国受AI投资回报担忧和政策干预影响，而国内则受益于国产化替代和端侧需求拉动。

5 半导体板块金九银十表现优异。

章椹元指出，三季度消费电子旺季将带动半导体需求提升，苹果和Meta的新品发布将拉动上游芯片产业链。历史数据显示，金九银十期间半导体指数涨幅高于A股平均水平，今年叠加AI创新，板块表现有望更优。英伟达暂停H20芯片生产对行业影响有限，反而加速国产替代进程。

6 国产AI芯片产业加速发展。

章椹元指出，DeepSeek发布V3.1模型适配国产芯片，解决了国产芯片无法运行主流大模型的痛点，提升了算力利用率。需求侧催化、供给侧改善及外部环境变化共同推动国产算力产业发展。半导体板块近期表现强劲，但后续行情需关注二季报业绩和国产替代技术突破。

7 半导体行业景气度持续向好。

章椹元分析了半导体行业的投资逻辑，指出智能化进程推动半导体需求增长。短期来看，产业景气度逐步提升，中报业绩预期良好；人工智能、智能汽车和传统消费电子是主要增长点。长期来看，国产替代路径清晰，技术突破有望带来需求扩容。整体而言，半导体行业基本面乐观，处于高景气状态。

8 半导体行业景气分化，关注国产算力等方向。

章椹元指出当前半导体行业景气度呈现分化，建议重点关注国产算力产业链、AI芯片、半导体设备和材料等领域。国产算力芯片需求强劲，先进封装环节也值得关注。此外，存储和模拟芯片领域景气修复，国产替代加速。电子板块近期表现强劲，主要受益于AI算力需求爆发和国产替代进程加速。

9 半导体板块估值合理，长期趋势向好。

章椹元分析了半导体板块的估值情况，指出当前PEGDM约57倍，处于历史中位水平。他认为AI技术革新将带动半导体产业链业绩持续增长，消化当前估值。对于投资策略，他建议长期配置半导体ETF以分散风险，或深入研究后选择芯片设计ETF等细分赛道。

10 半导体投资需理性操作。

章椹元建议投资者采用半导体与红利低波资产的哑铃策略降低风险，避免追涨杀跌。他强调半导体行业受国际政策影响较大，需关注风险。对于半导体ETF越涨越卖现象，他认为这是投资者短期交易心态所致，建议长期持有结合波段操作。最后，他介绍了半导体ETF与科创芯片设计ETF的区别，后者聚焦科创板芯片设计公司，表现强劲。

11 半导体投资策略与产品介绍。

章椹元介绍了国联安基金的半导体ETF和芯片设计ETF产品，前者覆盖全产业链适合稳健投资者，后者聚焦芯片设计领域适合深入研究投资者。他分析了半导体行业的结构性机会，特别是AI产业链驱动的国产替代趋势，包括供给侧、需求侧及上游设备材料的投资机会。