Wind数据显示，上周A股震荡下行，上证指数下跌0.03%，沪深300下跌1.08%，创业板指下跌1.40%，科创50下跌0.36%，成长价值相对均衡，医药生物、农林牧渔、银行等行业领涨。

政策层面，5月28日，美国国际贸易法院作出裁定，判定特朗普政府于4月2日宣布的一揽子加征关税政策部分存在违法情况，要求特朗普政府在裁决下达后的10天内取消这些关税政策。然而，仅仅一天之后，5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准了特朗普政府的请求，暂时搁置了28日作出的裁决，使得特朗普政府此前对外加征关税的措施得以恢复实施。不仅如此，特朗普再次提及要对欧盟加征50%的关税，并在5月30日宣布将美国进口铝钢的关税从25% 提升至50%。美国在加征关税政策上的这种持续加码行为，或对市场风险偏好造成打压，同时降低经济复苏预期。

目前成长价值板块估值分化，Wind数据显示，2024.9.23至2025.5.30期间，科创50的PE已从去年9月23日的46.6提升到138.04，处于较高位。相对而言，大盘价值风格更有估值性价比。中长期看，在国债收益率降至1.6%的宏观背景下，以2025年5月30日数据为例，中证红利指数的股息率达4.77%，中证港股通高股息指数股息率达6.15%，而同期10年期国债收益率仅为1.688%（Wind数据）。不难看出，具备高股息特征的资产近期表现尤为突出。展望后市，关注具备高股息特征的资产是否迎来价格修复与业绩提升的双重驱动行情，其内在价值与市场表现的协同增长或可关注。

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