#现金流选国泰##【有奖】端午话市场##晒收益#
$国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A(OTCFUND|023919)$
$国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C(OTCFUND|023920)$
先说结论，在当前缺乏普涨行情，持续下跌的A股，要想破除“六绝魔咒”，我会更倾向于“避险资产”，通过黄金、红利、债券等构建投资组合，实现超额收益。我之前也加入了“
投资茶话会”圈子。
国泰基金本身就是我最看好的国内公募基金公司中的领头羊，作为1998年就成立公募基金“老十家”之一，将近30年来累计获得数百项各类奖项，资产管理总规模达到6921.06亿元。
我对于国泰基金的产品都是非常熟悉的，早在两个月前就申购了国泰基金胡智磊经理的国泰嘉睿纯债债券C（016604），并坚持至今，仓位超过3万元，是目前我持仓额度最高的基金，持有171天以来，收益已经达到了0.74%，并且还会坚定持有下去，对国泰基金可谓长情！
现在网络上流行的一句话：“选择要远比努力重要”。在我看来，相较于择时，合理的资产配置对于投资者应对资本市场的波动无疑更为重要，特别是在当前跌宕起伏、长期缺乏普涨行情的A股震荡市，资产配置更是我们坚韧应对A股下跌的有效手段，纯债基金正是我们避险的好帮手。人生很多事情都是如此，投资也是一样的。忙碌不一定会有收获，如果努力的方向错了，不仅可能会徒劳无功，甚至于还会适得其反。正如全球资产配置之父加里布林森所说的:“做投资决策,最重要的是要着眼于市场,确定好投资类别。从长远看,大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”
我非常认同加里布林森的观点，在我看来，相较于择时，资产配置对于投资者应对资本市场的波动无疑更为重要，特别是在当前跌宕起伏、长期缺乏普涨行情的A股震荡市，资产配置更是我们坚韧应对赛道逆势的有效手段。我们就可以用国泰惠丰纯债债券（A：007214；C：021249）、国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接（A：023919；C：023920）作为“核心”资产保底，获取稳健收益，再以国泰黄金ETF联接（A：000218；C：004253）作为“卫星”资产增收，攻守兼备，具体来说：
一、基于资产配置对于A股散户投资者的重要性
先说结论，在我看来，对于A股的投资者来说，相较于择时，资产配置对于投资者应对资本市场的波动无疑更为重要。特别是在当前全球各国无论是发达国家还是新兴国家的资本市场全面反转甚至于还迭创新高时，A股依然跌跌不休，在3000点附近持续震荡，萎靡不振，让每次相信A股触底的投资者都铩羽而归，在这样的市场投资，难度可谓不是一般的大，资产配置的重要性也就愈发凸显，究其原因：
1、因为即使是最专业的机构投资也往往难以精准判断市场的涨跌起落，否则也不会有那么多投资者在市场回调时产生巨额亏损。
2、任何单一产品或单一策略都有其自身的周期性和局限性，想要持续、长期地跑赢市场是非常困难的。而无论是权益资产还是债券资产则具有“涨跌轮动”的特点。只要通过合理且有效的资产配置，实现债权资产与权益资产的风险对冲，不仅累计收益率高于单个风格指数，且夏普比率和卡玛比率也更加优秀，才能帮助投资者获取市场超额收益。
全球资产配置之父加里布林森有曾经说过：“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”
3、在国内资本市场更是如此，长期配置红利资产还有三大好处：
（1）能够获取长期收益：A股的板块轮动极快，前期的热门赛道回调幅度又极大，只有通过合理的资产配置，找到最适合自己的股债均衡型基金，才能够成为A股投资的长期王者。
（2）能够维护健康心态：面对A股这样波诡云谲的震荡市，如果投资者在权益资产中亏损，可能就会经常患得患失，这时候时间精力投入的越多往往是错得越多、错多情绪又会失控再多做，然而错更多，陷入恶性循环。到这个阶段，散户精力投入与收益往往就会呈反比，最后不仅损失了投资本金，更是损失了大把时间和自己的情绪价值，这是比金钱更宝贵的东西。而通过长期配置优质稳健型资产获取稳健收益，必然会有利于身心健康，而且能够节约投资者大量看盘的时间，可以使大家将时间用在更有意义的事业上来，在获取资本性收入的同时能够有时间不断充实自己，同时获取事业上的成功。
（3）能够满足多远化资产配置需求：在波动的市场环境下，通过股债均衡配置，减少波动、放大收益，无论是个人、家庭还是机构，都可以很好地匹配其获取稳健回报投资需求。
二、基于当前A股整体的抄底机会
对于中国经济和国内资本市场的长期增长前景，我还是坚定看好的，短期波折不改长期向好趋势。特别是随着去年底以来监管机构频出的政策利好。
（1）2024年4月12日，发布第三个“国九条”，构建了“1+N”的证券市场政策体系，在上市、退市、减持、重组、分红新规等方面都做出了重大政策调整，主要是适度提高了主板和创业板上市标准、支持上市公司通过并购重组提升投资价值、优化完善股份减持制度，对分红不达标采取强制约束措施以及优化退市制度改革等，为资本市场的新一轮爆发创造了前所未有的历史机遇。
（2）2024年9月24日，新一轮资本市场利好政策又接踵而至，降息降准降房贷，引导超8000亿资金流入股市；9月25日，消费券、就业24条，稳消费、稳就业、信心重振；9月26日，政治局会议聚集经济，A股沸腾，大盘快速收复3000点；9月27日，降准降息同日落地，创业板狂飙。
综上所述,在我看来,随着当前A股政策利好不断集聚,政策底已至,A股已经处于震荡触底期,市场底在即,投资者可以适时抄底高弹性的超跌股,转守为攻。“低估值 高分红”的价值风格龙头股无疑具有更好的投资机会，正是当下。简单来说，在当前市场已经处于震荡触底期，但是短期走势未名的情况下，高增长、高预期收益的成长股同时也预示着高风险，当前选择防御性资产可能相对更为安全，贴合中国经济发展新趋势、“低估值+高分红”的价值股无疑具有更好的投资机会，正是当下。在当前的A股震荡触底行情中，受益于避险资金的投资需求和“中特估”估值回归的双重利好因素，价值风格股板块机遇空前，进可攻、退可守。
古人云：“否极泰来，物极必反”，A股历史最悲观的估值时机已迎来国家政策层面的空前利好支持，反转在即！投资者可以适时抄底高弹性的超跌股,转守为攻。
综上所述，整体而言，在长期缺乏普涨行情的A股市场中，相较于高弹性的热点板块，稳健回报的低估值板块虽然可能缺乏惊喜，但是绝对不会缺乏回报，更适合在资金、信息和知识方面都严重弱于机构投资者的散户，必然能够为长期坚守的投资者带来更高的资本利得。在当前A股新“国九条”之后，垃圾股应退进退的背景下，高股息绩优股的优势愈发凸显。究其原因：
（1）在国内长期低利率环境中，能够带来长期高股息、高分红收益的大盘蓝筹股票就显得弥足珍贵。
（2）A股长期以来炒作之风盛行，投资者赚钱难度极大。而在新“国九条”颁布之后，A股价值投资的理念势必将越来越成为市场主流，而依靠红利策略，选择现金流、盈利能力强，具有较好的防御属性的大盘蓝筹股票，更能帮助投资者赚到与企业共同成长的钱，从而从长期看获得最稳定的投资回报。
三、基于对2025年资本市场走势的基本判断
在分析2025年的投资机会之前，我想先对2025年的宏观经济形势和资本市场走势做下简要预判。毕竟没有行业是能够脱离经济形势和市场走势而独立存在的，只有做好对2025年的策略分析，我们才能更好的进行投资决策。具体来说：
1、对于2025年宏观经济，我还是可以比较乐观的。具体来说:
（1）当前我国已经迈入了全面建设社会主义现代化强国的新征程。中国式现代化擘画了中国经济社会发展的美好前景。中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面不会改变。上市企业通常又都是相关行业中最优质的龙头企业，必然是最受益于中国经济高质量发展的。
（2）是对中国实体经济生产力的信心。中国本身就有着庞大的国内市场和最完整的工业体系，是全世界唯一拥有全部工业门类的国家，2024年制造业增加值规模超过35万亿元，连续15年位居世界第一制造业大国，制造业增加值占全球比重超过30%；我国产业数字化、数字产业化加速发展，产业结构升级取得积极进展，正向稳步迈向制造强国，“中国制造”“中国质造”“中国智造”正不断成为现实；中国人毫无疑问也是世界上最为勤劳勇敢的民族。无论是从中国经济的增长潜力、技术水平还是国内劳动者的素质而言，我们对于中国经济长期增长的信心必然是非常坚定的。
2、对于2025年资本市场走势的展望。正是基于我对国民经济的看法，我才同样坚信，虽然国内资本市场在可预见的将来出现指数级牛市行情的可能性依然不大，但同样在也预见的将来，A股再大幅下跌的可能性也已不大，国内资本市场应该已经终于处于2007年以来超级熊市走势的底部。毕竟如果拉长时间看：
（1）上证指数在2006年7月首次突破3000点以来，短短两年后的2008年4月，沪指就首次打响了3000点保卫战。截至2024年1月底，上证指数再次跌破2800点。股市通常被视为经济的晴雨表，而在2006年，我国的GDP总量只有21.94万亿元人民币，到2024年已达到136万亿元，18年间GDP增长将近七倍的情况下，沪指却始终围绕3000点宽幅震荡、不涨反跌。
（2）而再往前看，在上海证券交易所诞生之出的1991年，彼时道琼斯指数才达到了三千多点，上证指数近创立一年，就达到了一千多点，三十多年过去了，在中国经济狂飙突进的三十年里，GDP增长了80倍，上证仅仅上涨了一倍多，而道琼斯指数则增长了十多倍。
资本市场是国民经济的晴雨表，虽然中国的资本市场由于监管程度等诸多原因尚没有欧美市场成熟，至今尚未实现与国民经济的同频共振，但是国民经济的增长水平就如同万有引力必然还是国内资本市场的估值中枢，以时间换空间，最终指数必然会向经济回归。
四、关于国泰惠丰纯债的配置价值
国泰基金的债券家族堪称是琳琅满目、而长期业绩更是非常亮眼。无论是长债基金、“指数型-长债”、定开债基金、二级债基金、中债指数基金等业绩都位居同类债基产品前列，能够充分满足不同理财目标、理财周期的债基投资者的投资需求。
其中，最具有代表性莫过于“历年收益年年红”的宝藏债基：李铭一经理的晨星五星评级宝藏“债券型-长债”基金——国泰惠丰纯债债券（A：007214；C：021249）全部投资于利率债、信用债等优质固定收益类品种，完全规避了权益资产的波动风险，回报稳健，是投资者固收资产配置、穿越市场波动的稳健之选。成立以来，连续5个完整年度年年正收益。
截至2025年3月底，国泰惠丰纯债债券A（007214）“近1年”收益率达到10.55%，在2513只同类基金中排名第25位，“近1/2/3年”业绩均排同类第2名。
国泰惠丰纯债债券（A：007214；C：021249）作为国泰基金晨星五星评级、海通五星评级纯债基金的代表，国泰基金排名同类前列的优质基金还有很多，而且都具有三大优势：
1、严控风险：国泰惠丰纯债债券（A：007214；C：021249）都是作为“债券型-长债”基金，只投利率债、信用债，不投股票、可转债等权益资产，回报非常稳健。
2、收益率高：国泰惠丰纯债债券（A：007214；C：021249）不仅每年都能取得正收益，而且收益率都位居同类产品前列，远超银行现金类理财产品在追求产品稳健增长、降低波动率的同时，为投资者带来收益与波动更平衡的良好体验。
3、流动性好：国泰惠丰纯债债券（A：007214；C：021249）费率低、灵活申赎，每日开放申赎，C份额免申购费，持有7天（含）免收赎回费，流动性好，可以随时申赎，作为闲置资金增值工具，真正做到“随心投”“随心用”。
二、关于国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接的配置价值
在我看来，伴随着新“国九条”的重磅颁布，A股又步入了十年轮回的新纪元，新“国九条”强监管、重分红，可以说是彻底填补了A股长期以来存在重融资、轻回报，导致资金供求长期失衡的根本漏洞。A股一直以来在融资方、大小非持续减持导致市场资金供给严重不足，只能炒差炒小的痼疾也有望得到根本性扭住，A股市场极有可能从过去的中小盘领涨的“八二行情”步入绩优高股息领涨的“二八行情”。在未来的“二八行情”中，综合考虑当前A股政策底已至，市场底在即的情况，在我看来，当前还是应该以防守为主，但准备进攻。可以考虑选择国泰基金明星基金经理朱碧莹女士的宝藏红利低波动指数基金——国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接（A：023919；C：023920），做到蓄势待发，以波动低的省心理财，获取稳健收益。
朱碧莹经理的国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接（A：023919；C：023920）作为国内唯一紧密跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数（FTSE China A-Share Free Cash Flow Focus Index）的指基，本身就是从沪深A股中选取的大中市值企业占比更高、央国企含量更大，多项指标均领先，市场地位稳定、壁垒更高、预期明确，受经济周期波动影响小，企业盈利能力稳定，长期的业绩回报更有保障。该指数有三大优势：
1、股息策略优：大宽基基本都是用市值来构建组合，这就导致了很多股票涨了许多以后才会被纳入组合，但纳入之后表现相对较差，根据统计，这些主流宽基指数纳入组合的股票在调仓半年后的表现不及被剔出组合的股票。但富时中国A股自由现金流聚焦指数（FTSE China A-Share Free Cash Flow Focus Index）则是用自由现金流来构建组合。自由现金流时指企业能够自由支配的现金，是公司价值的基础，也是衡量盈利能力的指标，具有充裕、稳定自由净现金流的“现金奶牛”企业，更有能力进行高分红，“企业自由现金流=经营活动现金流-资本性支出”。截至2024年底，富时中国A股自由现金流聚焦指数（FTSE China A-Share Free Cash Flow Focus Index）基日以来涨幅602.17%、年化收益超20%，长期显著跑赢中证红利指数。
2、红利资产优：富时中国A股自由现金流聚焦指数（FTSE China A-Share Free Cash Flow Focus Index）的红利资产兼具“长债+期权”的双重属性：红利资产可以近似的看成是永续债，具有长债属性；同时也具有股票市场的看多期权。当长债开始下跌，红利也会受到影响，但其“期权”属性也不能忽略，尤其在市场相对悲观时，一旦出现反转，红利资产便会爆发出很大的上涨动力。
3、指数标的优：富时中国A股自由现金流聚焦指数（FTSE China A-Share Free Cash Flow Focus Index）的标的资产千亿市值企业占比70%、抗风险能力更强，央国企占比64%、经营更稳定，市盈率估值11.22、安全边际更高，股息率4.44%、获得感更强，年化夏普比0.93、风险收益比更高，年化波动率22.63%、波动率更小，最大回撤47.72%、抗跌性更强。
六、关于国泰黄金ETF联接的配置价值
2024年以来，伦敦金价格不断刷新历史新高，近日盘中价格已经超过2500美元盎司；AU99.99黄金价格也达到了将近700元/克。在流动性宽松以及避险情绪等因素推动下，黄金价格上涨动能依然充沛。
国泰基金金牛基金经理艾小军先生管理的国泰黄金ETF联接（A：000218；C：004253），该基金紧密跟踪黄金9999（AU9998）价格，是投资者参与黄金行情的理想之选。黄金9999（AU9998）是在上海黄金交易所上交易的纯度达到99.99%的金条或金币，交易者可以通过交易AU9998.SGE合约来进行黄金交易。通过国泰黄金ETF联接（A：000218；C：004253），投资者就可以间接投资于黄金ETF，从而紧密跟踪国内金价。
国泰黄金ETF联接A（000218）紧密跟踪的黄金9999（AU9998）涨幅非常惊人，“近3年”阶段涨幅高达91.68%，远超同期沪深300指数的-10.81%，超额收益超过100个百分点。
特别是公募基金的C份额是投资者非常高效的投资工具，国泰基金指数基金的代表——国泰黄金ETF联接C（004253）等较其他份额区别主要在于申购费为0，且“持有30天（含）以上免赎回费”，更适合有灵活配置需求的投资者，申赎近乎0成本！
通过国泰基金金牛基金经理艾小军先生的国泰黄金ETF联接（A：000218；C：004253），投资者就可以间接投资于国泰黄金ETF（518800），从而紧密跟踪国内金价，具有投资门槛低、交易费用少、变现便捷等诸多优点，是散户投资者参与黄金行情的理想之选。究其原因，黄金由于其稀缺性高、密度高同等重量体积小、质地均匀、便于熔铸、携带方便、抗氧化便于长期储存等诸多自然属性的特质，天然就具备了充当货币的优良特性，堪称是世界范围内历史最为悠久的价值储藏方式之一。马克思就曾经说过：“金银天然不是货币，货币天然是金银。”而且黄金可能是史前人类加工过的第一种金属，至今发现最早的黄金饰品可以追溯到公元前4000年的保加利亚，与石器时代重叠；而在人类最早的文明古国将近六千年前的古埃及，黄金也已成为主流的财富存储方式。
当今社会，投资黄金的方式无疑种类更加繁多且更为便捷，包括了黄金首饰、投资金条等实物金方式，黄金期货、纸黄金等与金价绑定的金融衍生品，以及黄金板块股票、黄金主题基金等有价证券。而我最看好的黄金投资方式无疑是通过黄金主题基金——国泰黄金ETF联接（A：000218；C：004253）。
我投资黄金的方式之所以最倾向于黄金主题基金——国泰黄金ETF联接（A：000218；C：004253），主要有以下两点原因：
1、投资黄金主题基金的交易费用最为低廉，买卖非常便捷。如果作为装饰品、首饰或者实物收藏避险的话，购买实物金自然是无可厚非。黄金延展性非常好：1盎司黄金就可以延伸出长约8公里的金线；1克黄金就能打出将近0.5平方米的金箔；黄金反光性也很好，在阳光下耀眼夺目，就连中国的“五行学说”，构建世间万物的五种基本元素“金木水火土”里，金都是排在首位。黄金确实是极好的装饰材料，也能够做出精美绝伦的首饰，非常值得收藏。
实物金确实是非常好的收藏品，但是如果投资的话，实物金可能就不是最好的黄金投资方式。因为投资的最主要目的是要创造收益、或者说是至少能够对冲风险，减少亏损。这样就要求我们的投资方式做到交易费用最小化，从而尽量减少多次买卖中的费用成本，提高盈利能力；同时还要求交易过程尽可能便捷，从而尽量减少交易中的时间成本，提高盈利效率。而这方面，实物金确实不如与金价相关联的金融衍生品或者有价证券。黄金饰品中包含有加工费，而即使是投资金砖，其在同一时间也存在较大的买卖差价，变现还可能需要手续费，交易费用和时间成本都比较高。因此，如果是黄金投资而非黄金收藏的话，在我看来，相较于实物金，我认为黄金主题基金无疑是是更好的投资选择：无论是直接申购还是设立定投计划，国泰黄金ETF联接（A：000218；C：004253）单笔最小投资金额都是10元起，相比于国内实物金单克就要七八百元人民币的高单价，国泰黄金ETF联接（A：000218；C：004253）无疑更具有投资门槛低、流动性好以及操作便捷等诸多优点，是黄金投资爱好者的理想之选，而且还有国内领先的国泰基金的研究团队保驾护航。
2、投资黄金主题基金的风险收益比更高。具体来说，黄金本身是人类社会非常古老的货币品种。但一战后，受经济不景气的冲击，全世界各主要经济体都普遍废除了金本位或者说金银双本位等贵金属本位制度，再到20世纪70年代布雷顿森林体系解体，美元也与黄金彻底脱钩，黄金价格就开始处于剧烈波动状态。而影响金价波动的因素又非常多，包括国际局势、美联储的货币战政策、全球的通货膨胀等等。因此，像纸黄金、黄金期货或者说贵金属板块上市公司的投资风险都绝非是在资金流、信息获取渠道、专业知识等方面都处于劣势的散户投资者所能承受的。具体来说：
（1）因为资金量的限制，散户往往就会缺乏有效对冲工具，市场回调时只能单边抗跌或者做波段，投资难度更大；
（2）由于信息获取渠道的限制，等散户知道投资信息时，往往已经是行情的尾声，散户基于过去的热点炒股经常就是会被套牢在山顶，最终沦为接盘侠；
（3）由于专业知识的限制，散户在投资过程中往往很难识别、把握住市场上转瞬即逝的投资机会，还会受到情绪波动的影响频繁追涨杀跌，从而造成较大亏损。
3、投资黄金主题基金还能对冲股票等权益资产的投资风险。投资者将国泰黄金ETF联接C（004253）加入资产配置还有额外的好处。就是金银珠宝特别是黄金板块的走势相较于A股中价值股、成长股等其它板块较为独立、自成体系，有时候还会是相反，在市场风险骤增的时候上涨，能够对冲其他板块的下跌风险。而根据现代资产配置理论（Modern Portfoilio Theory），投资的根本目标就是要实现以最小化标准差（或方差）与最大化预期收益为目标来进行资产配置。因此，通过在资产中增加与大部分成长、价值板块相关性较低的金银珠宝板块等资产品种，可以有效降低资产组合年度收益率的方差，收益率波动程度越小，则资产组合的风险也就越低，从而能够有效降低投资组合的整体风险。
综上所述，黄金主题基金由于其高弹性、分散投资的特点，在我看来是散户投资者投资黄金的最好方式；而在当前的震荡市，对于2023年资本市场行情谨慎乐观的情况下，如果在基金投资组合中加入国泰黄金ETF联接（A：000218；C：004253），有利于平滑投资组合的长期波动，提高风险收益比。
总结
综上所述，这样的持续窄幅震荡、缺乏长期牛市的市场环境中，在家庭资产配置的闲钱理财中选择持续获得绝对收益的债券基金就十分有必要。国泰基金国泰惠丰纯债债券（A：007214；C：021249）、国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接（A：023919；C：023920）都是能够提供稳定收益、作为，作为资产配置中最重要的稳健投资压舱石，应对A股震荡市的抗震利器，作为闲钱理财好帮手，再结合国泰黄金ETF联接（A：000218；C：004253）增强，实现在当下存款收益率持续下降、A股又缺乏普涨行情的震荡市中破局。
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