1 基金投资需谨慎。

王泳鑫介绍了医药板块的当前形势与未来机遇他首先复盘了医药板块的表现，指出创药子板块涨幅较好，主要受益于政策支持和研发积累他还分析了行业热点和驱动因素，强调产业底层逻辑的变化，包括政府支持和医保谈判最后，他提出了医药行业的投资框架，强调把握产业周期、经营周期、资本周期和估值周期。

2 医保政策影响医药产业投资。

王泳鑫分析了医保政策对医药产业的影响，指出宏观预期上行时，研发外包企业和医疗服务板块具备投资机会他详细解释了创新药和器械的估值提升逻辑，强调医保收入增加和创新药上市对业绩和估值的双重推动。

3 宏观预期下行时的投资策略。

王泳鑫分析了宏观预期边际下行时的投资机会，包括低估值、严肃医疗、国企改革、药店和血制品等行业他解释了选择低估值资产的原因，强调医疗需求的刚性和EPS的稳定增长此外，他提到国企改革通过降低费用率提升利润，而药店和血制品行业则因其垄断地位具有投资价值。

4 医药板块资源属性资产受青睐。

王泳鑫分析了医药板块中具有资源属性的资产，指出供给稳定后需求确定性提升，资产偏好度增加他强调了政策周期、产业周期、经营周期和资本周期的重要性，并指出今年宏观预期上行，高风险资产偏好度提高，特别是创新药子行业表现突出王泳鑫通过行业景气度横向比较，发现创新药景气度持续高企，主要得益于去年初顶层支持细则的发布和医保谈判中对创新药的核心支持。

5 医药板块牛市与熊市分析。

王泳鑫分析了医药板块的牛市和熊市阶段，指出09年到12年的牛市主要源于医保扩容和需求增长，13年到15年的熊市则因医保控费和限抗政策16年到20年的牛市得益于医保参保比例高和创新品种上市，20年新冠疫情带来新增需求。

6 国内创新药进入3.0阶段。

王泳鑫介绍了国内创新药的发展历程，从1.0阶段的模仿创新到2.0阶段的改进创新，再到3.0阶段的全新靶点尝试他指出，国内创新药在分子结构和临床进度上已达到国际领先水平，能够与海外MNC比肩此外，他还通过全球BD数据展示了国内创新药在全球市场的地位和影响力。

7 我国医药研发能力逐步提升。

王泳鑫分析了我国在全球医药交易数量和金额上的持续增长，指出我国研发能力逐步比肩世界一流他提到，老龄化带来长期医疗需求增加，医保压力持续，但医疗费用占GDP仍有提升空间此外，海外药企研发效率下降，国内药企通过license模式打开海外市场。

8 医保政策进入L形阶段。

王泳鑫分析了医保政策的变化，指出集采预期逐步钝化，仿制药政策优化，医药板块投资稳定性提升他还提到国内创新器械的供给周期，传统设备类产品通过研发实现国产替代，性能与进口产品抗衡，受到国内需求端的青睐。

9 医药行业进入新投资周期。

王泳鑫分析了医药行业的投资机会，指出医药板块正处于政策、产业、资金三重周期共振阶段他提到，老龄化带来需求持续扩容，政策端边际缓和，供给端的创新药、创新器械和设备都有较大发展空间我国研发能力已具备全球竞争力，部分领域甚至实现弯道超车他强调，选股比选赛道更重要，长期机会显著大于风险。