#晒抱蛋收益# @GZ与你一起分享 当前债市正经历利率债与信用债的冰火两重天。受国债利息恢复征税、股市虹吸效应等因素影响，利率债基金波动显著放大，10年期国债收益率在7月单月上行超6BP，而信用债市场却凭借票息优势与政策支持展现韧性。$嘉合磐泰短债A$ 基金正是抓住这一结构性机会，通过聚焦中高等级信用债，在利率债剧烈波动时保持净值平稳，近3个月波动率仅0.62%，显著低于同业平均水平。

从市场逻辑看，2025年下半年货币政策延续宽松基调，央行明确「保持流动性合理充裕」，叠加存款利率下行趋势，资金面宽松环境为短债基金提供了天然温床。嘉合磐泰采用的久期策略+骑乘策略组合，既能通过控制组合久期（剩余期限不超过397天）规避利率波动风险，又能在收益率曲线陡峭处捕捉资本利得。例如，二季度其通过增持1-3年期AAA信用债，在信用利差压缩20-30BP的过程中实现超额收益。

对于追求稳健的投资者而言，该基金的固收底仓属性尤为珍贵。在股债跷跷板效应加剧的当下，其近1年2.21%的波动率，相较于利率债基金的4.5%波动率，更适合作为闲钱理财的「压舱石」。@嘉合基金

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