#晒抱蛋收益# @一个方法坚持一年 在央行明确“不排除适时开展国债买卖”的信号下 ，下半年利率中枢下移趋势清晰。当前1年期国债收益率1.38%、50年期超长期国债2.10%，收益率曲线平坦化特征显著。$嘉合磐泰短债A$ 通过“久期策略+骑乘策略”组合，可在这一环境中实现收益增强：当预期收益率曲线下移时，适当拉长久期；同时在曲线陡峭处布局，通过持有期限缩短带来的收益率下滑获取价差收益。

从市场结构看，信用债分化加剧为主动管理创造空间。城投债方面，化债政策持续推进下，陕西、河南等地1年期AA级城投债隐含收益率仍达2.5%以上 ，而该基金严格限定投资高评级品种，可在风险可控前提下捕捉区域错杀机会。产业债领域，国央企地产、煤炭等主体的短端债券，既符合政策支持方向，又能提供稳定票息 。

值得关注的是，该基金采用“定价能力驱动”的高频交易模式，每日通过市场定价差异筛选标的，在利率下行周期中可快速捕捉交易机会。例如，当3个月期同业存单收益率较MLF利率出现20BP以上溢价时，可通过波段操作增厚收益，这一策略在2025年上半年已为基金贡献0.89%的净值增长 。@嘉合基金

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