近期资金面偏紧、权益市场风险偏好改善和地方债供给放量，对债市情绪产生压制，市场整体呈现震荡偏弱走势。

短期来看，同业存款自律落地以后，银行同业负债流失压力较大，加上央行资金投放相对审慎，叠加地方特殊再融资债发行高峰将至，资金面紧平衡状态或将延续。同时，阿里巴巴业绩超预期，权益市场科技牛的行情惯性仍在，股债跷跷板对债市也有利空效应，市场偏弱走势难以快速改变。

但中期维度，基本面仍处于弱复苏状态，节后开工率低于往年同期，CPI和PPI数据也偏弱，债市拐点未至。此外，资金持续偏紧并非没有约束，一方面资金价格提升会降低银行放贷意愿，特别是对票据等低收益资产的配置意愿，进而带来信贷社融增速的放缓；另一方面，当前同业负债较四季度末有明显提升，净息差压力会加剧银行经营压力。在汇率压力下降后，央行或加大资金投放力度，资金中枢有望下行。

落实到产品层面，短期投资者可以防守为主，随调整或可逐步参与，博弈市场情绪恢复后的投资机会。

风险提示：上述内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。本公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表本公司或者其他关联机构的正式观点。历史业绩不代表未来收益，基金投资需谨慎。

$南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$

$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$

$南方稳瑞90天持有债券A(OTCFUND|018414)$

$南方稳瑞90天持有债券C(OTCFUND|018415)$

$南方崇元纯债A(OTCFUND|010353)$

$南方崇元纯债C(OTCFUND|010354)$