今天央妈在公开市场做了2126亿的逆回购，但因为到期量更大，单日净回笼了2035亿元。资金面看起来是收紧了，但有意思的是，市场资金成本的一个关键指标——7天期逆回购产品R-007的价格反而下跌了，这意味着资金成本相比昨天更便宜了些，对债市算是个小利好。股市今天不太给力，主要指数1涨4跌，这种“股弱债强”的跷跷板效应，也给债市带来了一些提振。结果今天债市表现不错，上涨了，不过偏股混合债基可能就要“碎蛋”了。

虽然央行净回笼，但资金利率并没有紧张，甚至还有些松动，这其实反映了当前资金面整体还是比较宽松的。有分析认为，虽然9月的资金缺口比8月大，但对资金面也不用太悲观。而且最近几个月，资金利率的中枢其实是在创年内新低的。

说到债市，特别是利率债，近期的利好因素其实不少。一方面，经济基本面复苏的基础还需要巩固，内需的一些领域表现还不够强劲，这从基本面上对债市构成支撑。另一方面，市场对货币政策未来可能进一步宽松的预期也在升温。有机构研判，接下来需要关注9月至10月货币政策可能出现的信号引导，如果能有确切的利好，比如降息预期重启或者国债买卖操作的预期兑现，可能会带动短端利率下行，并进一步打开长端利率的下行空间。目前10年期利率重点关注1.80%的阻力位，如果能有效突破，或许能吸引更多资金配置长端。

海外因素也值得留意。美联储降息预期近期明显升温，市场甚至押注9月降息接近“板上钉钉”。若海外开启降息周期，全球流动性环境趋于宽松，理论上也会收窄中外利差，缓解人民币汇率压力，为我国货币政策提供更多空间，从而利好国内利率债。

所以，综合来看，虽然央行今天净回笼，但债市尤其是利率债向好的逻辑似乎没有改变。利率债，特别是那些信用风险极低、久期相对较长的品种，比如政策性金融债，在当前环境下，既能较好地规避信用风险，又能更充分地捕捉利率下行带来的资本利得。

对于普通投资者来说，直接买卖利率债门槛较高，也不方便。借道债券指数基金，是一个省心省力的选择。比如$南方中债7-10年国开行债券指数C$ （006962），它就是一只跟踪中债-7-10年国开行债券指数的产品，主要投资由国家开发银行发行的7-10年期债券。

国开债是政策性金融债，由国家开发银行发行，有准国家信用的支持，信用风险极低。7-10年的久期属性，使得它对利率变化比较敏感，能在利率下行周期中较好地捕捉价格上涨的收益。从业绩表现看，这只产品截止今日已经连涨四个交易日合计收蛋37颗，今日再度预估上涨，即将走出5连涨！

拉长时间看，该基金近1周反弹上涨收蛋11颗，近1年斩获4.73%收益，近2年上涨12.62%，成立至今取得39.84%的收益，表现还算稳健。

当然，投资总是有风险的。利率债虽然信用风险低，但也会受利率波动影响。如果未来经济复苏超预期，或者通胀抬头，货币政策预期转向，利率也可能上行，从而对债券价格造成压力。但从中期视角看，当前经济复苏的基础仍需巩固，货币政策大概率会保持稳健偏松的基调，利率债的配置价值依然值得关注。债市尤其是利率债的长期逻辑似乎尚未改变。如果你也看好利率债的配置价值，但又希望省去挑选个券的麻烦，不妨关注一下这类指数基金产品。#9月你看好哪条投资主线？#