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十月首个交易日，债市再度受到“股债跷跷板”效应影响，开盘出现下行。

近日政治局会议后政策出现了明显的右转，利多出尽下收益率快速上行，曲线迅速陡峭化。债券市场调整幅度较大一方面是因为前期降准降息交易过于充分，落地后止盈盘较多，另一方面，居民部门的风险偏好抬升也带来持续的资产配置上的调整。

目前市场主要核心是定价未来财政政策的力度有多大，目前来看，广州和上海均已经发布了进一步的限购放开政策，国常会也进一步明确了要抓紧落实政治局会议精神的通知。预计后续财政部门会跟进，目前财政政策预期之前维持在2万亿左右的预期中枢上，如果后续财政发债在2万亿之上，对于市场仍然会有一定的冲击。

我们认为后续市场的博弈重点将会转向财政政策超预期程度和央行对于流动性问题的维稳，站在此位置短期建议以防御为主，后续刺激政策的逐步落地阶段可能会迎来重要的交易机会。另外信用债方面，需关注信用债负反馈风险，密切跟踪基金和理财对信用债的净卖出情况。

相关基金：

$华安安浦债券A(OTCFUND|006337)$

$华安安浦债券C(OTCFUND|006338)$

$华安安浦债券E(OTCFUND|021124)$

$华安众盈中短债发起式A(OTCFUND|016691)$

$华安众盈中短债发起式C(OTCFUND|016692)$

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