1 主持人珺珺介绍直播福利和风险提示。

珺珺首先进行了风险提示，强调直播内容不构成投资建议。随后介绍了本场活动的福利，包括华为手环9NFC版和粉丝专属红包。他还提醒上周中奖观众完善快递信息以便寄送奖品。

2 医药行情后劲分析。

珺珺讨论了今年以来创新药行情的强劲表现，特别是港股创新药指数涨幅显著。尽管近期医药股有所调整，但震荡加剧引发了市场对行情是否到顶的疑问。他分享了圆信永丰医药健康基金经理肖世源的观点，认为医药行业全年仍看好业绩复苏和估值修复的逻辑，并建议关注其他细分板块的机会。

3 医药行业复苏依赖周期力量。

珺珺分析了医药行业近年下跌原因，包括加息周期、融资困难、政策打压等多重打击。他指出行业已历经深度出清，存活企业根基更稳。当前国内外环境改善，美联储降息预期增强，资金面宽松利好医药行业。他认为周期力量将使行业在环境不再恶化时自然复苏，存活企业将恢复增长。

4 医药行业迎来估值修复。

珺珺分析了医药行业的积极变化：反腐进入常态化，集采政策转向更合理，不再单纯追求最低价。这些变化有助于行业反内卷，推动估值修复。他指出医药行业在资金和内部环境方面都在改善，并引用肖老师的数据说明行业已触底，成交金额占比和基金持仓均达历史低点，物极必反的时机已到。

5 医药行业估值修复超预期。

珺珺指出医药行业已结束四年下跌周期，年初肖老师预测的半年估值修复节奏超预期。目前全基持仓医药比例从去年底的4.85%回升至6.16%，但仍低于历史高点的14.62%，处于低配状态。数据显示2025年连续两季度加仓医药，第二季度大幅加仓1.13个百分点。

6 医药行业持仓占比回升但仍低配。

珺珺指出，医药行业持仓占比从2023年底的9%降至2024年底的4%多，经过两个季度加仓后回升至6.16%，但仍低于前期高点。肖老师长期看好业绩复苏和估值修复，但提示需降低对创新药短期修复速度的预期。二季度圆信永丰医药健康基金调整了配置，降低出口链和部分创新药仓位，增配自主可控板块。

7 医药健康基金配置调整策略。

珺珺介绍了圆信永丰医药健康基金的二季报观点，基金经理肖老师增加了自主可控板块，适当降低了创新药配置比例，认为短期修复超预期。长期仍看好创新药，但基于风险收益比调整了持仓。二季报发布后创新药出现回调，验证了左侧卖点交易策略的有效性。

8 医药行业投资策略与板块分析。

珺珺讨论了医药行业的投资策略，包括左侧和右侧卖点的区别，并提到基金经理会根据市场情况动态调整持仓。他重点分析了医疗设备和医疗服务板块，指出这些板块近期有利好消息，如脑机接口和高端医疗器械的政策支持。此外，珺珺强调医疗设备板块的业绩通常在第三季度显现，当前配置是一个不错的选择。

9 珺珺分享肖世元对医药板块观点。

珺珺分享了肖世元对创新药板块的观点，认为虽然创新药行情修复超预期，但需警惕高位接盘风险。他建议关注基本面复苏的其他医药细分领域，并推荐了圆信永丰医药健康基金。肖世元作为基金经理，拥有临床医学背景和丰富的医药行业经验，对医药板块有深入见解。最后提醒观众填写中奖信息并关注圆信永丰财富号。