到目前为止，虽说沪深300为代表的大盘指数比较平淡，但在科技、新消费、创新药甚至小微盘方向，做多的氛围还是很炸裂的。

所以我会时不时的刷新一下的基金排行榜。

最新的数据显示，今年收益率排行榜前十的基金里，除排在第九的中信建投北交所疑似采用小微盘策略外，其他的已经全面由创新药基金霸榜了。

排在第一位的汇添富香港优势精选，今年来的最新收益率已经成功突破了90%，考虑到这是一只QDII，主投港股创新药，收益更新会慢一天，昨天港股创新药也是逆势大涨的，所以收益更新后应该还要更高。

目前排行榜的情况，汇添富张韡和长城梁福睿大幅领跑，估计他们二人要争创新药板块的冠亚军了。

但由于QDII额度本身的限制，优势精选已经在去年9月18日就暂停申购了，这个表现注定不可复制。

好在张韡在管的汇添富达欣、汇添富医疗服务，还对外开放中，年内收益也来到了50%。

如果再配合上周提到的，刘含主管的主投泡泡玛特等港股新消费的申万菱信乐融，以及闫思倩的鹏华碳中和。

上半年在新科技（机器人）、新消费和创新药这几个板块，你方唱罢我登场的走势，确实精彩。

创新药牛市的最大表现

港股创新药，我们能找到很多利好。

政策方面，前天国办文件提出的“制定商业健康保险创新药品目录”，构建“基本医保+商保”多层次支付体系，就是一例。

医保局计划推出专为创新药设立丙类目录，优化集采规则。

这是对之前集采“唯低价论”的一种修正，让有支付能力和支付意愿的人，真正拿到好药，更高的价格—更合理的利润—更扎实的研发，对创新药企来说，肯定算大利好。

出海方面，2025年美国临床肿瘤学会年会（ASCO），中国创新药企共有73项临床研究入选口头报告，创历史新高，今年热度比较高的License-out可能要变成创新药估值新的锚点。

像三生制药PD-1/VEGF双抗以60.5亿美元授权辉瑞，翰森制药：GLP-1/GIP双抗以19.3亿美元授权再生元。

而在我看来，还有一个最能证明港股创新药处于牛市的表现就是——对利空的脱敏。

5月底，医药监管领域其实有个利空。

如果换在2023或2024年，市场肯定会大跌，但现在来看，几乎就没受影响。

对利空不那么PTSD，这是市场强劲的表现。

在熊市叙事里，BD交易被认为是“卖孩子”，但在牛市叙事里，这已经变成了出海。

市场叙事的转变带来行情的主升，而一笔投资回报最丰厚的位置就在这里。

你们的兰兰也回来了

说到医药就必然得聊到葛兰。

一个不知道算不算冷的冷知识，葛兰的中欧医疗创新，今年以来的涨幅将近40%。

考虑到规模体量，这个业绩也很不错了，我看了一下，目前来看她应该也是在管规模200亿以上的基金经理里业绩最好的了，不容易啊，你们的兰兰，终于要回来了。

除了创新药的逻辑以外，我们最近谈到比较少的两方面，AI+创新药和消费医疗，其实也不该忽视。

前段时间听策略会，说是基于AlphaFold的AI制药领域是Deepmind最重要的应用场景，大模型与药物发现场景非常契合，谷歌起步早和前五大药厂全面合作，订单已有大几十亿。

而在港股医美方向的部分个股，2024年开始也有了不小的涨幅。

讲这个想表达什么？

医药是一个巨大的板块，里面有很多细分的逻辑，如果综合起来，其实也是一个兼具科技+消费+出海的基础板块。

从2022-2024，结结实实跌了三年之后，资金总要找做多的方向。

当然，2020年那波主攻的CXO和疫苗，这次只能做创新药的陪衬了。

关注创新药的分歧，也要有调整的预期

关于创新药，市场现在的分歧很多，毕竟涨这么多之后谁都会怀疑、恐高。

最著名的就是万民远关于创新药透支估值的评价。

其实万民远也是看好创新药的，只不过这波确实有一点踏空，在同类医药基金纷纷起飞之后，想必也会有些难熬。

作为一个胆子小，对创新、科技赛道比较慎重的个人投资者，我能理解万民远对创新药透支未来行情的担忧。

这些利好，最后能给这些创新药企带来多少利润，甚至说啥时候能实现盈利，也都还是未知数。

虽说创新药现在的逻辑是重营收、看强产品管线的研发投入等等，但公司最终的目标，还是得盈利对吗？

所以和机器人、GPU一样，这波创新药的产业趋势是必然的，就是离兑现还有点早。

但也正因为还没有盈利，所以在宏观紧缩的环境里创新药和科技股才不容易被报表拖累。

说白了，在港股整体牛市下，资金沿着有逻辑、有政策、有贝塔、有利好、又短期没有业绩兑现（避免不及预期拖累）的方向投票。

从这个角度看，港股创新药和2-3月的TMT、机器人的逻辑有很多相似之处。

而在港股大贝塔下，DeepSeek这波AI叙事先把港股的场子带热，有业绩的港股互联网先涨。

以泡泡玛特为代表，港股新消费在业绩和估值上双击，进一步巩固牛市成果。

而很多机构对消费、医药的研究可以归类为一个大类，港股消费的上涨，势必也会让资金关注到港股创新药的机会，牛市就是这么演绎的。

总之——

第一，多空分歧不重要，按自己相信的买才是最重要的。

第二，宽基指数不涨也没那么重要，有细分的行业板块，可以靠ETF和主题型主动基金去捕捉才是最重要的。

第三，经历过924之前几乎找不到做多方向的，漫长、窒息的阴跌之后，我认为场子活跃起来比什么都强。

当然，考虑到实打实涨了很多，整个恒生生物科技估值水位不算低了，大家要注意好风险，要有短期内调整的预期，做好分散配置，追高的话也得注意控制好仓位。

现在调整是好事，港股整个场子够活跃的情况下，倒车接人未尝不是好事。

谁也不知道行情会持续多久，那关注好风控吧。

风险提示及免责声明

基金有风险，投资需谨慎。

本公众号所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势等判断进行投资的参考。我司对这些信息的完整性和数据的准确性不作任何保证，不保证有关观点或分析判断在未来不发生变更，不代表我司的正式观点。投资者在做出投资决策前应仔细阅读基金合同、招募说明书以及在中国证监会指定信息披露媒介上发布的正式公告和有关信息，了解基金的风险收益特征及风险评级，投资者应当根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和自身的风险承受能力相适应。中国证监会的注册不代表中国证监会对基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或保证。以上材料如需转载，请联系本公众号运营人员，谢谢支持。