#创新药领跑者张韡# $汇添富创新医药混合A$ 穿越周期，拥抱创新药投资的星辰大海
在投资的漫漫征途中，我对创新药板块的关注由来已久，也积累了一些独到的见解和经验。
先谈谈我对当前创新药板块的看法。当下，中国创新药产业正处于一个关键的蜕变期，诸多迹象表明，我们正站在一个新的上升周期起点。从数据来看，2024 - 2025年，license out海外大药企的交易占比持续攀升，2024年接近30% ，2025年一季度更是进一步提升，这一数据直观地反映出中国创新药在全球市场上的认可度正不断提高。从产业调研的实际情况出发，这种增长趋势在未来仍有望延续。中国新药研发凭借高效率、高产出、高性价比的独特优势，正吸引着全球目光。可以预见，在未来3 - 5年，这一交易占比有望转化为实实在在的全球销售额，为中国新药公司打开更为广阔的成长空间，这无疑将成为医药行业未来几年最重要的发展主线。
随着医药行业监管进入常态化阶段，国内医疗需求和医疗行为也在逐渐修复，这为创新药产业提供了良好的内部发展环境，2025年产品型企业迎来恢复性增长是大概率事件。与此同时，各项支持创新药行业发展的政策持续推出落地，从支付端、准入端到投融资端，都有望得到显著改善，这一系列政策组合拳将为创新药产业的发展注入强大动力。
再讲讲我的投资经验。在创新药投资中，我始终坚持深入研究产业趋势。创新药研发是一个复杂且漫长的过程，涉及大量前沿科学技术和专业知识，只有对行业的底层逻辑、技术发展方向、市场需求变化等有深刻理解，才能在众多投资标的中找到真正具有潜力的公司。比如，在ADC、双抗、细胞基因治疗（CGT）等前沿领域，技术突破不断涌现，那些在这些领域积极布局、拥有核心技术和创新能力的企业，往往更值得关注。
独立判断和逆向思维在投资中也至关重要。市场情绪常常会过度反应，在创新药板块表现低迷、大家都避之不及的时候，往往隐藏着巨大的投资机会。以2023年医疗反腐期间为例，当时市场情绪极度悲观，很多人对医药板块尤其是创新药避之不及，但我通过深入分析认为，医药板块短空长多，随着行业政策导向逐步清晰，未来对医药板块只会更为乐观，所以在那时我不仅没有恐慌抛售，反而抓住机会逆势布局。
投资创新药还需要有长期投资的心态和耐心。创新药企业从研发投入到产品上市、盈利，通常需要较长时间，期间股价也会因研发进展、市场环境等因素出现较大波动。这就要求投资者不被短期波动所左右，坚定持有那些具有核心竞争力和长期成长潜力的企业。比如我长期关注的一家创新药企业，在研发过程中曾多次面临临床数据不理想、股价大幅下跌的情况，但我通过对其研发管线和团队实力的持续跟踪评估，坚信其长期价值，一直持有，最终随着产品成功上市并获得市场认可，股价也实现了大幅上涨。
当然，投资创新药也并非毫无风险。新药研发本身就具有高风险性，失败率较高，一旦研发失败，对企业的打击将是巨大的，这也会直接反映在股价上。同时，市场竞争激烈，容易出现同质化竞争的问题，比如曾经的PD - 1赛道，众多企业扎堆布局，导致市场竞争异常激烈，价格战频发，影响企业的盈利空间和发展前景。另外，创新药还面临着政策变动、医保控费、地缘政治等风险，这些因素都会对创新药企业的发展和投资收益产生影响 。
展望未来，我依然坚定看好创新药板块的长期投资价值。在投资布局上，我会重点关注两类企业：一是具有全球竞争力和成长空间的创新药企业，包括大型制药企业（pharma）和生物技术公司（biotech），它们能够受益于全球创新药市场的需求扩张；二是进口替代率低、壁垒高的优秀设备耗材龙头，这类企业虽然弹性可能略低于创新药企业，但业绩相对稳定，能够为投资组合提供一定的支撑。
创新药投资是一场充满挑战与机遇的征程，需要我们深入研究、独立判断、保持耐心，才能穿越周期，收获创新药产业发展带来的红利。
