1 汇添富基金业务布局全面领先。

汇添富基金在公募、电商、养老私募、海外业务、股权投资和基金投顾等七大业务板块表现优异，公募业务稳居行业前列，电商平台创新体验领先，养老及私募资管业绩突出，海外业务稳健成长，股权投资引领创新，基金投顾持续积累公司强调长期投资理念，致力于为投资者提供专业资产管理服务。

2 创新药行情持续强劲。

张媛媛分析了近期创新药指数的表现，指出尽管七月底有所调整，但涨幅仍大幅领先其他主要指数医药保健板块上周排名市场第三，本周创新药再度大涨他提到市场对创新药产业逻辑的共识，即中国创新药已实现全球竞争力的跨越。

3 1.张媛媛分析创新药关税政策影响。

张媛媛解读了特朗普关税政策对创新药行业的影响，认为政策落地概率较低，主要意图是推动制造业回归美国
2.特朗普关税政策意图分析张媛媛指出特朗普对药品行业加征关税和降价要求，旨在促进美国制造业回流和就业增长，但政策执行可能性不大
3.创新药行业政策风险研判张媛媛认为特朗普提出的极端关税税率更多是谈判手段，实际执行概率较低，对中国创新药产业直接影响有限。

4 中国创新药出口形式特殊且影响有限。

张媛媛指出中国创新药主要通过服务专利形式出口美国，而非实物药品，且出口量远低于欧盟美国药价高企主要源于欧盟药品进口，中国创新药受影响较小国内药企在全球性价比突出，可能受益于欧盟进口减少CDMO企业可能受供应链影响，但整体对创新药企影响有限。

5 创新药产业链受政策影响有限。

张媛媛分析了创新药产业链受政策影响较小，中国创新药正走向自主创新近期创新药中报业绩超预期，特别是CRO和CDMO企业表现突出，带动板块走强创新药企业上半年BD金额创历史新高，首付款比例提升，显示行业景气度回升。

6 创新药行业业绩显著提升。

汇添富基金张媛媛分析了创新药行业上半年表现，指出BD首付款推动企业扭亏为盈，如百利天恒8亿美金交易带来业绩高增长国内创新药资产国际认可度提升，交易价格与全球同类管线对齐甚至更高张媛媛认为BD交易行情尚未结束，国际买家仍有充足现金流，国内优质资产持续涌现，行业增长潜力大。

7 中国创新药企在全球范围内表现优异。

张媛媛从供应端分析了中国创新药企的研发进度、数量和质量，指出国内企业在热门靶点上同步推进，研发进展和头对头效果全球领先速度上，中国创新管线数量全球第二，活跃临床研发进展世界第一质量过硬使得中国药企无惧海外政策影响，海外药企因专利到期和利润压力，急需购买新管线，中国创新药企在供需错配中扮演重要角色。

8 创新药行情具有持续性和独特性。

汇添富基金张媛媛分析了创新药板块的上涨逻辑，指出其资产质量得到全球印证，且主要赚取外部资金，特别是美国大型制药公司的收入，与国内消费关联较小创新药的短期和中长期逻辑并存，支撑其持续上涨此外，C叉O被调出创新药指数引发市场关注，但张媛媛认为创新药的核心逻辑未受影响，仍具长期增长空间。

9 C叉O与创新药模式差异显著。

张媛媛分析了C叉O和创新药在商业模式、风险收益特征上的核心区别：C叉O作为医药外包服务商，收入来自订单服务费，不承担研发失败风险，业绩稳定性较高；而创新药企需承担研发失败风险，但成功后可通过专利保护获得高毛利回报他指出C叉O虽属创新药产业链，但业务模式决定了其创新纯度不及直接研发药物的药企。

10 1.创新药与C超企业差异显著。

张媛媛分析了创新药企和C超企业在盈利模式、估值方法和外部扰动敏感性上的差异，指出两者分化趋势明显，创新药企具有更高成长性和估值弹性。

11 中长期看好创新药板块。

张媛媛认为创新药中长期前景乐观，国内外支付端均有保障，市场空间广阔国内政策支持创新药发展，医保和商保目录即将出台海外市场拓展带来增量空间，反内卷政策有助于价格企稳短期波动无需担忧，建议逢低布局相关产品。