昨天指数走得有点“分裂”，上证微跌，深成指小涨，创业板调整，全市场成交额比昨天少了4600多亿——说明什么？说明资金一下子没那么“冲动”了，开始停下来想一想了。不过别看指数不太整齐，其实有2800多家个股是涨的，涨停的还有90家，市场情绪并不差，只是钱没往一个地方冲，而是散着打，这里炒一下芯片，那里拉一下游戏。在这种行情下，我们别光看指数做判断，重点还是看板块节奏和资金态度——谁在悄悄进，谁在偷偷跑。

眼下这种行情，其实特别适合我们可转债投资者发挥优势。市场整体成交收缩，正股持续性减弱，但可转债的“双底特性”（债底保护+股性弹性）和T+0交易机制，反而更容易在波动中捕捉日内机会。

我们近期可以重点观察那些正股属于热点方向（如华为链、数据要素、国产算力等）、转股溢价率处于10%-20%之间、且近几个交易日成交量明显放大的个券。这类标的往往在正股异动时跟涨迅速，而在市场回调时抗跌性也显著优于股票。

从当前市场特征出发，我为大家梳理了几类可重点关注的可转债策略：一是“量价突围”策略。筛选近期成交额显著放大、突破近期量能平台的个券，尤其注意那些溢价率未被明显拉高的品种，这通常预示短期可能有资金集中布局。二是“条款博弈”策略。半年报披露期，部分接近强赎触发价的个券值得重点关注。一旦正股走强触发强赎，转债往往会出现一波明显的价值重估。三是“板块轮动”策略。当前科技内部轮动明显，可从算力、数据要素、消费电子等热点板块中，选择对应转债进行布局，在控制回撤的同时捕捉板块波动机会。行情好的时候，很多人只知道追股票，但我们不一样，我们可以借助转债的“T+0”机制，在同一天内反复找机会。行情犹豫的时候，转债的债性又能帮你扛回撤——这才是真正适合震荡市的聪明策略。

在这样的市场环境下，$南方昌元C$ （006031）的业绩表现堪称惊艳。这只产品采用高弹性可转债策略，是“固收+”中少数真正把可转债作为核心配置的产品。最新净值已经达到1.8460，创出历史新高，多阶段业绩非常亮眼。近一周反弹上涨4.22%，近一月大涨15.69%，排名同类第一；近三月上涨31.75%，也是同类第一；近六月上涨23.67%，近一年涨幅更是达到55.37%。在目前这种震荡行情中，能持续保持这样的业绩，确实不容易。

它背后的策略也很有说头：大部分仓位布局可转债以维持高弹性，同时通过择时和板块轮动不断优化组合的盈亏比。基金经理刘文良一般会维持较高的可转债仓位，只在极端行情下才用少量仓位做波段；结构上注重大小盘、股性与债性的平衡，让股票和转债行业之间形成互补。个券选择则是“头部集中、尾部分散”——看准了敢上仓位，同时通过分散持仓来控制回撤，充分利用可转债“下跌有底、上涨有空间”的不对称优势。

说到后市，我认为可转债市场仍处在机会期。一方面，政策持续回暖，对民营经济、科技创新等重点领域的支持力度仍在加强，这意味着部分题材驱动型转债仍有表现空间；另一方面，当前利率环境依旧宽松，使得转债的债底保护依然有效。进入三季度，半年报陆续披露，一些业绩超预期、或者存在下修转股价可能的个券，可能会出现新一轮的条款博弈机会。此外，如果未来市场情绪进一步修复，偏股型转债的弹性空间还会被继续打开。

总的来说，在指数上行有压力、但结构性机会不断的市场里，可转债确实是现阶段性价比相对较高的资产类别之一。它既能跟着正股涨，又有债底保护，还能T+0交易，对个人投资者来说操作灵活性也高。像南方昌元C这样深度聚焦可转债、策略清晰、业绩持续跑出来的产品，值得大家纳入观察范围。#游戏板块大涨 还能追吗？#