—上月债市总结—
8月基本面整体偏弱，政策面相对平静，但市场风险偏好明显抬升，债券市场受到股债跷跷板影响，情绪偏弱，利率债收益率整体上行。10Y国债/国开分别上行13.4bp/11.3bp至1.84%/1.88%，10-1Y国债/国开利差分别上行14.4bp/7.8bp至47bp/34bp。（数据来源：wind，2025/8/1-2025/8/31）$中信保诚至泰中短债C(OTCFUND|004156)$
—债市策略—
往后看，资金宽松或仍将是9月基调。三季度以来，央行多次通过OMO放量投放对流动性透露出呵护态度，银行间和交易所资金利率中枢整体处于相对低位，在经济运行持续修复状态下，9月资金面预计将继续维持宽松态势。$中信保诚稳泰债券C(OTCFUND|004109)$
8月债市承压主因在于权益市场持续走强，虽然年内权益仍有进一步突破的空间，但为防止市场过热，其上涨斜率或将边际放缓，届时债券市场或将迎来修复性行情。总体来看，9月债券市场震荡转强可能性相对较高，短债或将在资金面持续宽松态势下继续维持较优表现，而长债及超长债则或在保险配置力量和交易盘交易力量的驱动下，随权益市场上涨斜率放缓而打开下行空间。$中信保诚稳悦债券C(OTCFUND|004103)$ $中信保诚增强收益债券(LOF)C(OTCFUND|022251)$
不过，考虑到监管部门此前多次对长端利率风险的提醒和指导，交易盘对超长债的交易行为可能也会趋于谨慎，因此我们继续强调后市利率可能处于“温和下行态势”的观点。因此保持谨慎乐观，预计10年国债收益率1.80%-1.85%或是本轮调整的上限，如果对增厚投资收益的需求较强，建议可以根据自身风险承受能力，适当地关注“固收+”类产品。$中信保诚安鑫回报债券C(OTCFUND|009731)$ $中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$
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