#天天基金调研团#

近期参与了调研财通新视野基金经理沈犁的线上调研，把沈经理对市场观点总结分享给大家。

一、财通新视野：稳中求进的“灵活配置能手”
财通新视野混合（A类005851/C类005959）是一只灵活配置型混合基金，股票仓位0%-95%，进可攻退可守。成立以来每年正收益，近三年排名同类前5%，获海通证券三年/五年双五星评级。基金经理沈犁擅长泛消费+科技成长领域，通过“胜率（确定性）、赔率（成长空间）、行业景气度”三要素动态选股，尤其注重回避景气下行板块，风格稳健又不失锐度。

二、基金经理沈犁：审计出身的数据派，消费+AI双线狙击手
1. 硬核背景：从查账到管钱，跨界学霸的实战派
沈犁拥有11年证券从业经验（4年投资管理），上海交大金融MBA+文学学士双学位。职业路径堪称“复合型人才模板”：
• 审计老司机：普华永道出身，练就财务数据敏感度；
• 研究全能手：中金、交银施罗德、惠理集团深耕行业研究；
• 投资多面手：2020年加入财通基金，管理规模7.29亿，代表产品年化收益稳居前列。

2. 投资框架：三要素动态配比，拒绝“躺平式持仓”
• 核心逻辑：不同行业分配不同权重——消费看胜率（如分红率、ROE）、科技看赔率（如AI技术迭代）、周期看景气拐点（如猪周期）。
不赌单一赛道：2024年同时布局AI硬件、平价消费、黄金周期，分散风险；
止损果断：持仓中一旦发现研究遗漏的风险点，立即清仓，避免“越套越深”。

三、当前四大主线：AI降本、出海抢滩、周期埋伏
1. AI：国产算力“逆袭”进行时
• 海外机会：GPU升级+自研ASIC芯片（如DeepSeek降低推理成本），关注PCB、通信技术迭代；
• 国内突破：国产AI应用成本仅为海外1/3，商业化加速，利好云计算厂商（如互联网龙头）和半导体国产替代。

2. 消费：性价比为王，红利资产崛起
• 平价消费：经济成熟期催生“低价高质”需求（如国货潮玩、宠物食品）；
• 白酒分化：高端酒靠分红稳局面（分红率提升至60%+），次高端酒受益平价化仍有成长性。

3. 出海：特朗普时代，优选“硬核壁垒”企业
• 风险提示：特朗普政策加税、地缘冲突增加不确定性；
• 破局关键：聚焦品牌+渠道强的企业（如家电、工程机械），避免内卷式出海。

4. 周期：黄金+铜+猪的“三角布局”
• 黄金：去美元化+美国赤字扩大，中企海外收购金矿或成新增长点；
• 猪周期：2025年下半年去产能启动，或现底部机会。

四、总结：稳字当头，适合“焦虑型投资者”
财通新视野混合最大亮点是控回撤——2022年市场大跌时，基金逆势微涨0.66%，排名同类前5%。沈犁的“动态平衡”策略，既能抓AI等高弹性机会，又通过消费红利资产打底，适合以下投资者：

• 想参与科技成长但怕波动；
• 长期看好消费升级，但纠结短期景气度；
• 对宏观环境敏感，希望灵活调整仓位的。

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