近期，美债市场收益率出现集体波动。截至5月23日，2年期美债收益率跌0.43个基点报3.982%，3年期美债收益率跌1.29个基点报3.947%，5年期美债收益率涨2.12个基点报4.069%，10年期美债收益率涨2.26个基点报4.506%，30年期美债收益率涨0.29个基点报5.038%。美债基金市场因收益率居高不下而哀声一片，但这并不意味着美长债投资没有机会。

债券的收益率和价格呈负相关，高收益率意味着价格处于低点，同时收益率有较大下行空间，价格也就有较大上升空间。而且，债券基金收益不能只看价格，票息收益同样重要。

在不降息的情况下，收益率维持高位，低位买入可通过短期票息收益获利，价格越低利息越高，当期收益率越高，此时入场较为划算。若降息，除固定票息收益外，还能收获价格上升带来的资本利得。久期越长，债券价格对利率变动敏感性越高，例如票面利率5%、面值100元的债券，市场利率下降1%时，10年期债券价格可能上涨约6 - 7元（需结合价格算出修正久期，最终涨跌幅不一定为原公式结果）。

目前市场对美联储降息预期降温，降息时间和次数存在不确定性，但亚特兰大联储主席博斯蒂克称今年可能仅需一次25个基点的降息。芝加哥商品交易所“美联储观察”工具显示，5月19日后市场对美联储6月降息概率预期骤降至8.64%，7月降息概率降至32.5%，投资者基本放弃7月前降息可能，首次降息时间点或放在9月，在此之前长债价格可能处于低点。

当前时点，可提前布局美债基金。美债基金已下跌一段时间，处于横盘震荡状态，或是入场时机。摩根国际债券基金近1年持续走高，近期回调充分，随着降息日期逼近，或成为不错的投资标的。不过，还要考虑人民币走高带来的汇率风险，近期人民币兑美元汇率走低，人民币升值、美元贬值会影响以其计价的QDII基金收益，该基金的对冲份额是不错选择。大家可关注 $摩根国际债券人民币对冲$ (968052)。#表现抢眼！创新药还能上车吗？#