熟悉我的小伙伴多半都知道我对具有弱者思维、均衡思维和绝对收益思维这三种思维的基金经理情有独钟，并且相较于前两种思维，第三种绝对收益思维又是最难得最稀缺的，因此我对具有绝对收益思维（或理念）的基金经理往往都会高看一眼，也更愿意给大家做分享。
有鉴于此，我们今天就来介绍一位具有绝对收益理念的中生代基金经理，这位基金经理就是来自易方达基金的唐博伦。
一、一位具有绝对收益理念、擅长高股息策略的价值投资选手
照例先来看些综合自网络的基金经理公开信息。
从工作履历来看，唐博伦，硕士研究生。曾任汇丰银行环球研究部研究助理，中国国际金融香港证券有限公司分析师，中国国际金融（香港）有限公司资产管理部投资经理助理，新华资产管理（香港）有限公司高级分析员、基金经理，参与管理保险资金账户和港股通专户。2024年3月加入易方达。
唐博伦具有11年股票研究与投资经验，其中7年投资经验，现任易方达基金国际权益投资部基金经理和易方达资产管理（香港）基金经理（国际权益）。
从投资理念和投资目标来看，唐博伦信仰价值投资，致力于在各种市场环境下为投资者创造绝对收益，并基于其十余年的宏观周期投研经验形成了自上而下的行业选择和自下而上的个股精选的投资框架。
具体到投资上，唐博伦在仓位层面淡化择时，基本保持高仓位运作；行业层面他采取自上而下的研究方法，即配置具备稳定分红特性的经常性高股息行业，又逆向布局周期性高股息资产，形成攻守兼备的行业配置格局；个股层面重点考察公司治理、财务状况、业务质量和市场表现四大核心要素，偏爱低估值高价值股票。
唐博伦坚持逆向投资，擅长挖掘周期低位的板块，在合适的时间介入并耐心持有，等待周期反转和价值发现。同时他还通过动态调整防御性（高股息）资产和攻击性（周期）资产来优化组合的风险收益特征。
从投资风格的角度来看，唐博伦是一位具有绝对收益理念的价值风格选手。
二、代表权益产品业绩优秀，攻守兼备
对基金经理有了一些基本了解之后，我们再来看下他管理基金的情况。
这里我以他当前在管的易方达港股通红利混合为例来做些说明。
这里我们简单看个对比：
作为一只主投港股市场的红利主题基金，组合主要对标恒生中国企业指数（基金业绩比较基准为：恒生中国企业指数(使用估值汇率折算)收益率*70%+人民币活期存款利率(税后)*30%），唐博伦管理这只产品期间对典型的港股红利指数——恒生港股通高股息指数和业绩比较基准的超额收益均较为显著，更不要说对两个典型的A股红利类指数——中证红利指数和红利低波指数了（今年以来A股市场的红利类策略指数明显不如港股红利类策略指数）。
从收益角度来看，截至2025年7月29日，该产品今年以来的收益率为21.61%，过去一年的收益率为37.81%，唐博伦任职以来（2024/4/30~2025/7/29，下同）的收益率为41.15%，均高于恒生港股通高股息指数的同阶段收益率20.18%（今年以来）、32.83%（过去一年）和29.80%（任职期间）。
而从风险角度来看，截至2025年7月29日，该产品自今年以来的最大回撤为-7.80%，唐博伦任职以来的区间最大回撤-10.90%，也均优于恒生港股通高股息指数的同期最大回撤-12.69%（今年以来）和-17.29%（任职期间）。
总的来说，这只主投港股市场的红利主题基金在唐博伦任职管理期间不仅业绩优秀，而且还非常稳健，可以说是一只攻防兼备的好产品。
三、在管产品业绩优秀，基金经理做对了什么
这部分我们继续以上述产品为例，基于其历史持仓数据来具体探究下唐博伦是如何做投资的。
首先，从大类资产配置的角度来看，组合长期维持较高仓位，基本不做仓位择时操作。
上述基金是一只灵活配置型基金，基金合同规定其股票仓位比例为0%-95%，同时基金合同还规定基金非现金基金资产中不低于80%的资产将投资于港股通股票中的红利股。
在实际的投资运作中，我们可以看到，股票仓位平均都保持在90%以上高仓位运作，且基本不做仓位上的择时操作。最新一期的2025年二季报显示其股票仓位为90.27%。
其次，行业层面，组合以高股息类资产为主，行业配置均衡分散。
如前文所述，唐博伦采取动态平衡的资产配置方法：通常保持60-70%的核心仓位配置金融、通信、公用事业等“经常性高股息”资产，确保组合的稳定性和持续现金流；同时配置30-40%的有色化工、石油石化、交运等"周期性高股息"资产以增强收益弹性。
这一资产配置方式体现在行业层面如下：
一方面，组合虽然涉及较多板块（申万一级行业超过20个），但主要以金融、资源、通信、公用事业等股息率较高的板块为主，且在行业配置上呈现出多元化、分散化和低相关性的特征。
具体从历史持仓情况来看，组合单一行业的持仓比例一般不超过20%，前五大行业的集中度则一般控制在40%以内。
另一方面，组合会根据市场环境灵活调整两大类高股息资产的比例，当市场处于高位时增配现金流稳定的经常性高股息资产用作防御，在市场低位时则会逆向布局，加大对周期性资产的配置力度，以捕捉行业景气回升带来的资本增值机会，组合整体通过这种攻守兼备的动态调整来优化风险收益特征。
从2024年下半年以及2025年以来组合的最终表现来看，这种投资策略为组合提供了一个稳健且可持续的回报。
第三，个股层面，组合整体的持股较为分散，港股投资比较高。
从上图中可以看出，组合的持仓集中度（十大重仓股占基金净值比）平均在38.88%，结合其90%以上的平均股票仓位，组合整体的持股集中度较低。
这一点从组合的前十大重仓持股上也能看出来：
这部分还值得一提的是，组合虽然以恒生中国企业指数为比较基准，但理论上其投资范围除了通过港股通投资港股，还可以投资A股。
不过在实际的投资中，组合的港股含量还是很高的，我们基本可以认为这是一只高纯度的港股红利策略产品：
第四，组合价值风格明显，市值规模偏大中盘，整体投资风格较为稳定。
从历史持仓数据来看，组合整体呈现出明显的价值风格。这也很好理解，毕竟产品本身就是一只红利策略风格的产品
从市值规模来看，历史持仓数据显示，组合的成分股大中小盘股均有涉及，但整体相对更偏大盘和中盘。
不过我认为基金经理本身应该没有特别的市值偏好，成分股市值更多是其自上而下的行业选择和自下而上的个股精选之后的一个结果。
这里还值得一提的是，尽管上面用作分析的基金产品任职时间仅有一年多，但唐博伦并不是一位投资新人，事实上前文介绍他的履历的时候就已经提到过早在2013他便进入了资产管理行业，2017年便在中金香港资管部开始协助管理一只对冲基金，2018年到2024年期间则在新华资产（香港）管理纯多头产品，可以说是一位妥妥的中生代资深基金经理。
更为重要的是，在他10多年的投研生涯中，一方面他聚焦于以香港市场为主的大中华区市场，另一方面他管理的产品不管是对冲基金还是纯多头产品都有绝对收益的烙印，这一点在他管理易方达港股通红利混合这只产品的时候也有所体现。
四、产品逐渐开始得到机构青睐，也适合个人投资者配置红利资产
如前所述，唐博伦当前在管的易方达港股通红利的时间并不长，即便如此，该产品在他管理期间不仅规模大增，机构持有比例也有显著提升。
比如2024年中报显示在份额规模小增的基础上机构持有比例上升为28.45%，而2024年年报显示在份额大增的基础上机构持有比例大增至57.07%，足见机构投资者对其的高度认可。
我相信凭借持续优秀的业绩，其管理的产品后续会得到机构的持续青睐。
而其聚焦高股息资产的投资，风格稳健、攻守兼备的特点也比较适合普通投资者进行长期配置，或者作为基金组合中的港股红利价值风格基金来持有，以力争获取一个长期可持续的投资回报。
五、尾声
讲到这里，必须要隆重介绍一下拟由唐博伦管理的于近期发布的一只全新力作——易方达价值回报混合（025057）。
不同于上述提到的易方达港股通红利混合，这只偏股混合型产品（股票仓位为60%-95%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%）是一只全行业投资的跨境（A+H）产品，业绩比较基准“中证800指数收益率×55%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债总指数收益率×25%”。
值得一提的是，这还是一只采用浮动管理费率的基金，管理费率主要取决于持有期限和持有期间年化收益率，我们简单看下该产品在持有超过一年前提下的管理费率情况：
简单来说，如果持有该产品不满一年，无论业绩如何，管理费率均为1.2%每年；如果持有该产品超过一年，期间年化收益率跑输业绩比较基准3%或更多，管理费率仅收取0.60%每年；期间年化收益率大于0且跑赢业绩比较基准6%以上，管理费率收取1.50%每年；其余情况则收取1.20%每年。
我认为这只产品更像是一只为唐博伦量身打造的基于其个人投资能力圈的权益产品，不限于红利主题，也不限于港股市场，我认为其深度挖掘价值、为投资者创造长期稳健和可持续回报、追求绝对收益的目标不会变，值得我们去重点关注。
讲到这里今天的文章就差不多可以结束了。
