1、 腾讯业绩强劲，港股科技的AI逻辑继续加强。

2、 险资举牌险资，红利低波依然是稀缺资产。

3、 文章第二节有最新的市场信息，第三节有今日策略。

一、 聊一聊最新的港股/A股市场：

1、 今天聊3件事：港股业绩反映出的现象，外资学习中国投资逻辑，保险为代表的红利低波前景。

2、 昨天刚加了港股科技，咱们先说港股。最重要的就是腾讯的业绩，昨天港股大涨也与腾讯业绩直接相关。快速说结论：营收+15%，净利润+17%，显著超出预期，实际利润比市场预期的高出9.4%，非常强劲。

3、 腾讯业绩最大亮点，AI成为增长新引擎。与对面美股7巨头中领涨的Meta十分相似，AI也为腾讯的广告业务带来非常显著的提升，并且腾讯的游戏业务也受益于AI。

市场之前低估了AI对腾讯核心业务（游戏和广告）的改造和提振能力。财报显示，AI不仅提升了《王者荣耀》等老牌游戏的平台化价值和收入，还大幅优化了广告投放的精准度和效果，这是利润超预期的关键。同时，资本开支同比大增119%，主要投向AI领域，表明管理层对AI的未来有极强的信心和决心。

大摩、高盛、花旗三大投行第一时间给出业绩评价报告，全部上调腾讯目标价，一致把腾讯放在港股的首选地位。报告核心观点全部落在AI对业绩的贡献上。

腾讯的基本面已经确认了从“降本增效”的防守周期，进入了由AI驱动的“高质量增长”的进攻周期。市场的主要矛盾，已经从“AI是否有效”的疑问，转移到了“AI的投入与产出效率之争”。即，高盛强调的“高成本”和摩根士丹利点明的“高ROI”，哪一个会成为未来的主导叙事。

总之，腾讯现在已经彻底证明了其AI投资的正面成果，投资逻辑与美股7巨头的Meta正式接轨。

4、 港股科技接下来的重点：腾讯作为第一大权重，已经稳了。今晚业绩看网易、京东。下周的重点是阿里巴巴、美团。尤其是阿里巴巴，如果也能证明AI对业绩的正面贡献，那么腾讯+阿里两大国内AI最重要的公司，同时也是港股最大的两个权重，将把港股科技下一阶段的AI投资逻辑彻底打通。

5、 险资继续涌入高股息资产，红利低波托底资金还在。今天大金融尤其是保险，涨幅排名第一。中国太保在保险里，涨幅第一，因为中国平安举牌中国太保H股。一个保险股举牌另一个保险股，只能说明一个问题：险资还在满场搜刮高股息的红利类资产。之前险资各种举牌银行，现在终于对同行下手了。说明需求非常大，以及红利资产的稀缺。险资就是红利低波最大的底气来源。

6、 有意思的是，外资开始认真研习国内的投资逻辑。之前我看到的外资研报，都在关注消费什么时候复苏？地产行不行？政策力度够不够？利率降不降……这些问题。外资一直强调中国资产估值较低，但同时每一句话的背后，都传递出经济环境有压力，来中国犹犹豫豫的。

但这次最新的报告，感觉到外资竟然对中国有要踏空的紧迫感了。大家还记的两周前我在文章里写的，高盛报告表示在向客户介绍KWEB、CQQQ这两个对标港股的指数吧，目前港股已经明显感受到了外资流入。昨天的报告，标题直接点名了关注中国。

里面几个重点逻辑包括1）国有险资被要求将其年保费的30%投向股市，但一季度持有比例仅12.8%，还有大幅提升空间。2）国家队（中央汇金）在二季度已买入超2000亿的ETF。3）低利率环境下，资金正在存款搬家如股市，以及近期的新增贷款数据下滑印证了资金正从银行体系寻找新出路，而保险产品是重要方向之一。

7、 逻辑我们早就知道了，但外资认可后会成为增量资金，这是最重要的。这些逻辑其实咱们早就知道了，而且在讲红利低波的投资逻辑时，我都说过了。但那时候外资没有关注中国，都是咱们国内自己理顺了逻辑。现在外资在学习和推广，就是为了给进入中国市场找信心。我们一直在等的海外增量资金，目前正在来的路上了。

PS：每天收盘前，还会更新美股市场的情况和策略，有兴趣的可以去我主页看当天的另一篇文章。

二、 今天值得注意的13条信息

PS：以下观点均为新闻媒体、各机构观点（高盛、美银、摩根等）。

1. 核心信息： A股成交额突破2万亿创历史新高，市场情绪空前高涨。

 原文佐证：今日我们见证中国A股创下2万亿人民币的史上最高成交额（较前一交易日增加2500亿成交额，显示散户情绪高涨）。

 简短解读： 成交额是“流动性牛市”的直接信号，天量资金是行情持续的关键，短期利好所有板块。

2. 核心信息： 核心驱动力是“存款搬家”：低利率环境正持续推动资金从存款和债券流入股市。

 原文佐证：中国持续的低利率环境正推动资金从存款和债券流向股市。新增贷款数据下滑，可能预示着在存款利率走低的背景下，居民存款有从银行流出，转向非银金融产品（如保险）的趋势。

 简短解读： 这是本轮行情的底层宏观逻辑，决定了增量资金入市是中期趋势，为市场提供源头活水，尤其利好财富管理相关的金融板块。

3. 核心信息： 国家队作为市场压舱石，二季度续增ETF约2100亿，巩固了政策底。

 原文佐证：年初以来长期市场参与者（中国保险公司与中央汇金等国家队资金）的持续流入，仍是市场基石。截至2025年6月30日，中央汇金在主要ETF产品中的持仓市值已达1.16万亿人民币。

 简短解读： 国家队的持续买入封堵了市场下行空间，给予投资者信心，是本轮行情区别于纯粹情绪市的关键稳定器。

4. 核心信息： 政策为险资入市设定30%的长期目标，而当前仅12.8%，未来存在万亿级增量资金。

 原文佐证：国有保险公司应将其年度保险费的30%投资于股票市场。2025年一季度，股票投资占保险公司可投资资产的12.8%，仍显著低于30%的国家目标。

 简短解读： 这揭示了A股最确定的长期增量资金来源，对市场估值中枢有深远影响，尤其利好红利低波和金融板块。

5. 核心信息： 公募基金规模加速增长，但目前仅占全国储蓄的1/8，机构入市潜力巨大。

 原文佐证： 自2025年5月以来，基金资产管理规模增速持续加快……当前共同基金资产管理规模仅占全国储蓄总额的1/8。

 简短解读： 这是存款搬家中期趋势的直接体现，机构资金的持续入场是推动结构性行情的中坚力量。

6. 核心信息： 外部资金（南向、外资）持续流入，显示其对中国资产性价比的认可。

 原文佐证：南向资金净买入2.1亿美元，占市场总成交额的28%。摩根士丹利报告指出，7月外资净流入中国股票市场27亿美元，较6月大幅上升。

 简短解读： 外资的流入不仅带来增量资金，更对当前A股和港股的估值形成背书，有助于稳定市场情绪。

7. 核心信息： 平安举牌太保成为金融板块重估的催化剂，背后是价值低估与资金流入的双重逻辑。

 原文佐证：中国平安股价上涨2.4%，因其增持了中国太保的股份。中国平安8月11日举牌中国太保H股，这是时隔六年后险资再次举牌险企，被视为行业价值被低估的强烈信号。

 简短解读： 证明险资依然在寻找高股息资产，直接利好红利低波策略。

8. 核心信息： 国产替代逻辑因外部消息刺激而强化

 原文佐证： 外媒报道称美国可能在AI芯片中设置追踪器以监控流向，此消息引爆了市场对芯片、算力等领域“自主可控”的强烈预期，寒武纪、海光信息等算力龙头大涨。

 简短解读： 这是驱动AI科技和机器人等成长板块的核心逻辑，外部压力越大，国内扶持越强，资金将持续聚焦龙头。

9. 核心信息： 港股科技巨头业绩分化：腾讯证明AI已能创造利润，网易则被警示交易拥挤风险。

 原文佐证：腾讯第二季度收入为四年最快增速，利润率因AI相关支出被高利润收入流抵消而扩张。网易基金持仓处5年高位，做空股数高企，风险收益向下倾斜。

 简短解读：都是港股互联网的前十大权重。业绩好，被机构看好。交易拥挤最多代表短期有获利了结的风险，但能被机构集中持有，本身就说明公司很好。

10. 核心信息： 消费板块复苏不均衡，7月数据显示白酒、液态奶等品类依然疲软。

 原文佐证： 7月份消费品行业趋势疲软，白酒行业受到显著的政策拖累，液态奶销量持续下滑。

 简短解读： 这为消费复苏预期降温，降低对整体板块的预期，聚焦少数结构性机会。

11. 核心信息： 腾讯获上调目标价20%，财报明确了AI驱动核心业务增长并提升利润的路径。

 原文佐证： 腾讯目标价上调，因其游戏增长22%、广告增长20%、金融科技与企业服务在AI/云的驱动下增长10%，且利润率扩张。

 简短解读： 腾讯作为恒生科技指数权重之王，其成功为中国互联网行业的AI商业化提供了强大的信心和估值锚。

12. 核心信息： 上证综指突破3674点关键技术位，创下阶段性新高。

 原文佐证：上证综指触及自9月反弹以来新高，正式突破2024年10月3674点峰值。上证综指盘中一度突破3700点大关，创下自2021年12月以来的新高。

 简短解读： 指数突破关键点位具有极强的心理暗示作用，能有效激活场外资金，是技术面与情绪面共振的看多信号。

13. 核心信息： 市场被定性为“流动性的盛宴”，但伴随着持续的板块轮动。

 原文佐证：外资投行最新报告：总之，这是一场流动性的盛宴——A股与H股之间的轮动、板块切换仍将持续，但在充裕流动性追逐资产的推动下，市场整体方向仍将向上。

 简短解读： 外资投行罕见的高度关注了中国市场的整体，并把机会放在了风险之前，是对中国热情显著上升的信号。

PS：以上观点均为新闻媒体、各机构观点（高盛、美银、摩根等）。

三、 关于港股/A股策略

工银港股通科技30：

昨天涨太多+今天大幅高开，今天回落很正常，而且这个回落不大，只落到了昨天收盘价。目前趋势处于走强阶段，看京东他们业绩雷公布了以后，市场的反应大不大。我目前预计对港股科技整体影响不大，因为腾讯已经先稳住了，后面只要阿里稳住，就OK。

市场的关注点不在外卖上，而在AI上。

目前资金都想看希望，不想听风险。

红利低波：

今天平安举牌太保，保险举牌保险，说明险资的钱还在进入股市，并且主要还在进入红利低波的相关资产中。

这就是红利低波最好的保驾护航资金。

另外大家注意到没有，农业银行还在持续创新高，目前股息率3.5%左右，资金还在买，那么是谁在买呢？险资？养老金？还是别的谁？

总之，如果红利低波有明显回调，是可以继续关注的。

险资年度保费的30%入股市，这可是长期源源不断的资金，不是一年就结束的。

——以下是：股市消费记录——

中国资产：

1. 工银港股通科技30：保持在舱，今日未动。

2. 东方红红利低波：保持在舱，今日未动。

做合格金融消费者，从记账开始！

中国消费记录：

<分享增量信息，提升决策质量。记录真实消费。如果你感兴趣，欢迎点赞关注，留言讨论，咱们交个朋友。>

风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。

$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$

$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$

$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$

$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$

$易方达恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|013309)$

$华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$

$华安恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|015283)$

$汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(OTCFUND|013128)$

$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014439)$

$东方红中证红利低波动指数C(OTCFUND|012709)$

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