1、 港股互联网科技马上迎来业绩冲击，结局会如何？
2、 机器人行业是否真的不再只是炒作？
3、 文章第二节有最新的市场信息，第三节有今日策略。
一、 聊一聊最新的港股/A股市场：
1、 今天聊2件事：为港股马上来临的业绩冲击做好心理准备，机器人大会反馈出的市场认可度。
2、 首先，马上港股互联网科技公司的财报就要来了。整个板块已经分裂成“战区”（电商/外卖）和“和平区”（游戏/广告），它们的悲喜并不相通。战区公司业绩，美银已将阿里/美团/京东的利润预期下调了18%至47%。高盛预计，这场战争导致整个互联网板块的利润自2022年来首次同比下滑10%。和平区业绩，其实预期不错，除了战区的公司，其余互联网公司的利润增速依然高达11%。腾讯作为和平区的代表，被高盛预计利润增长15%。鉴于大部分港股具有科技属性的指数里，都同时包含上述两类公司，因此可能出现此消彼长，互相对冲的情况。整个港股科技的走势会变得有些扑朔迷离，短期正是需要观察的时候。
3、 但是，港股科技里被AI赋能的公司，高看一线。美银报告显示，在AI赋能下，腾讯/哔哩哔哩的广告收入预计大增18%/19%；而百度的核心广告业务则因AI的冲击，预计下滑15%。一来一回是超过30个百分点的差距。高盛指出，AI推理需求的爆发，正在推动云业务“顺序性加速”，阿里云的收入增速预计将从18%提升到23%。所以，在港股科技的成分股中，被AI赋能和被AI颠覆的两类公司，又会面临彼此对冲，这又加剧了港股科技的短期不确定性。
4、 整体而言，我认为AI赋能者权重占比更高，有可能对冲掉二、三季度短期业绩波动。但具体要看大家手上的指数成分比例。（以我手上这个为例，腾讯+阿里取得压倒性优势。）
5、 机器人大会的反馈，确认人形机器人商业化拐点。行业已经从“炫技”进入“算账”阶段。现场报告指出，客户可以接受18个月的投资回报周期，这是一个明确的商业化信号。硬件迭代速度远快于软件，真正的瓶颈在于AI认知能力，距离“ChatGPT时刻”仍需2-3年。为了大规模量产，整机厂都在保证整体质量同时，追求降价以提升销量，零部件国产化率已高达80%。这意味着，上游供应链将率先迎来订单的爆发。机器人行业已经从消息驱动逻辑进入产业驱动逻辑，是接下来可以重点关注的方向之一，上游供应链率先受益。
PS：每天收盘前，还会更新美股市场的情况和策略，有兴趣的可以去我主页看当天的另一篇文章。
二、 今天值得注意的9条信息
PS：以下观点均为新闻媒体、各机构观点（高盛、美银、摩根等）。
1. 核心信息：监管与扶持并行，“规范竞争”与“鼓励创新”的政策思路清晰。
原文佐证：【高盛报告】 "我们注意到政府针对'反内卷'政策的回应...预期外卖竞争的激烈程度将在9月份见顶。"【新闻】 河南省、北京市经开区在3天内密集出台针对AI产业和具身智能的“真金白银”式扶持政策，包括设立“算力券”。
简短解读：约束平台无序竞争（影响港股互联网），同时为硬核科技（利好AI科技/机器人）发展注入动力。
2. 核心信息：电商外卖战严重侵蚀三大巨头利润，是短期最大业绩拖累。
原文佐证：【美银报告】 “我们已将阿里巴巴/美团/京东在本财年的非公认会计准则净利润预期分别下调了18%/26%/47%。”【高盛报告】 “预计阿里巴巴集团EBITA同比下降16%，美团和京东的EBIT则将分别同比暴跌58-70%。”
简短解读：这是港股互联网板块的核心负面因素，投资者需为未来2-3个季度的难看财报做好准备。
3. 核心信息：外卖战并非零和博弈，而是创造了替代线下消费的“即时零售”增量市场。
原文佐证：【摩根士丹利报告】 调研显示，即时电商（QC）的订单中，“41%是纯新增需求，51%是替代线下消费，只有8%是替代传统电商（EC）。”
简短解读：这揭示了巨头“战略性亏损”的根本原因——用短期利润换取万亿级蓝海市场，决定了竞争的长期性和必要性。
4. 核心信息：竞争终局或非赢家通吃，而是市场永久碎片化，美团垄断地位正被瓦解。
原文佐证：【高盛报告】 “我们对长期市场份额的预测是：美团/阿里/京东的份额将从过去的7.5/2.5（双寡头），演变为5.5/3.5/1。”
简短解读：这对美团的长期估值逻辑构成根本性挑战，若预测成立，其护城河与定价权需被重估，将深远影响恒生科技等类似港股科技指数的权重股结构。
5. 核心信息：AI已成业绩分水岭，不再是概念，正清晰区分“AI赋能者”与“AI颠覆者”。
原文佐证：【美银报告】 “我们预计腾讯/哔哩哔哩二季度的广告收入将分别同比增长18%/19%，而百度核心广告收入将同比下降15%。”
简短解读：这是投资AI科技板块的核心逻辑：优先配置能将AI转化为收入的“赋能型”公司，警惕其核心业务被AI颠覆的公司。注意优化所选指数成分股的权重分配。
6. 核心信息：AI商业化路径显现，云计算业务在投入期后开始明确加速增长。
原文佐证：【高盛报告】 “我们预计阿里云二季度收入同比增长23%，高于一季度的18%，这得益于AI推理需求的增长。”
简短解读：云业务是AI产业的卖水人，其收入加速是AI从投入走向产出的领先指标，对整个AI科技/港股科技板块构成利好。
7. 核心信息：宁德时代关键锂矿停产事件，凸显新能源产业链对上游资源供给高度敏感。
原文佐证：【新闻】 宁德时代宜春枧下窝矿区因采矿许可证到期暂停开采，该矿区月产量约占国内总产量的12.5%，直接刺激碳酸锂期货涨停。
简短解读：短期事件驱动，对产业影响看似有限。
8. 核心信息：投行巨头在平台大战中明确站队，认为阿里的风险回报比更优。
原文佐证：【摩根士丹利报告】 报告明确给出投资排序：“阿里巴巴 > 美团 > 京东”。
简短解读：大摩认为阿里的长期价值更被看好，或将引导未来资金流向。
9. 核心信息：腾讯凭借稳健业绩成为市场混战中的“确定性”避风港。
原文佐证：【高盛报告】 高盛逆势将腾讯目标价上调，理由是其稳固的游戏/广告增长以及AI驱动的长期价值。
简短解读：当多数公司利润承压时，腾讯的盈利能力成为稀缺资源，解释了其在港股互联网板块调整中的相对韧性。
PS：以上观点均为新闻媒体、各机构观点（高盛、美银、摩根等）。
三、 关于港股/A股策略
工银港股通科技30：
近期多次提示了要准备迎接业绩冲击，业绩不好是预料内的，可能持续二季度+三季度。但如果业绩实际表现好于预期，或者市场从财报中发现亮点（通常是AI方面的亮点），可能对短期业绩给予更大容忍度。
最近是关键时机，我正在重点观察走势。
红利低波：
连阳之后，今天科技股冲高，所以红利暂时调整，但幅度不大。
习惯市场目前的“进攻-防守”轮动模式，红利低波可以继续在调整过程中找机会。
——以下是：股市消费记录——
中国资产：
1. 工银港股通科技30：保持在舱，今日未动。
2. 东方红红利低波：保持在舱，今日未动。
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中国消费记录：
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$
$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$
$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$
$易方达恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|013309)$
$华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$
$华安恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|015283)$
$汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(OTCFUND|013128)$
$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014439)$
$东方红中证红利低波动指数C(OTCFUND|012709)$
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