1 上周A股中小盘表现突出。

肖伊莎分析了上周A股市场表现，中小盘风格领涨，创业板指涨2.5%，中证1000涨2.4%地产板块受政策宽松预期影响大涨6%，钢铁和非银金融涨幅居前，煤炭因新能源替代需求下跌1%债市整体平稳，短端国债收益率上行2个基点他提醒投资者理性看待反内卷政策效果，需持续观察供给侧改革进展。

2 债市窄幅震荡，港股持续流入。

肖伊莎分析了近期市场表现，债市缺乏方向性动力，港股南向资金流入创六月新高美股小幅回调，黄金横盘震荡，铜价因需求疲软下跌国内经济数据方面，PPI降幅扩大显示需求偏弱，工业企业利润可能继续探底。

3 反内卷行动推动行业供需改善。

肖伊莎提到国家正通过反内卷行动治理低价无序竞争和落后产能，光伏等行业已开始联合限产。供给侧改革和需求端政策共同发力，可能带来价格企稳和PPI改善。6月CPI转涨，主要受油价回升和黄金价格上涨影响，家电、汽车等价格也有所回暖。尽管部分因素不可持续，但市场信心有所提升。权益市场需保持冷静，不宜盲目追高。

4 看好A股长期配置价值。

肖伊莎认为当前A股对利空反应较弱，市场结构逐步优化，慢牛行情下配置价值提升6月社融数据超预期，政府债券发行加快，人民币贷款转正，显示居民和企业需求有所恢复。

5 外需扰动减弱但不确定性仍存。

肖伊莎分析了外需扰动减弱对企业信贷需求的影响，指出短期贷款需求回暖反映企业经营景气度改善他提到六月份基本面未恶化，内生动能较强，对三季度经济复苏有信心，但需关注外需和政策动向此外，他梳理了外卖平台大战现象，指出即时零售领域竞争加剧，京东和阿里加入改变了市场格局。

6 外卖行业竞争加剧。

创金合信基金肖伊莎分析了外卖行业竞争格局，美团仍是龙头，但阿里和京东通过补贴加入即时零售战场即时零售从餐饮扩展到全品类，30分钟送达成为新趋势补贴大战对商家和骑手造成压力，商家利润被压缩，骑手工作强度增加行业竞争可能影响商户和骑手利益。

7 外卖平台内卷与资本搅动。

肖伊莎分析了外卖平台通过补贴和算法导致行业内卷的现象，指出资本加持下的低价倾销和垄断行为对骑手和消费者产生负面影响监管已介入约谈平台，要求保障骑手权益和食品安全淘宝的补贴方式更符合政策要求，直接支持商家和消费者黄金仍具买入价值，美元信用地位受特朗普政策影响可能持续下滑。

8 美国财政政策影响黄金避险需求。

肖伊莎分析了美国财政赤字和美联储政策对黄金的影响，指出黄金作为避险资产虽受追捧，但连续上涨后空间有限，需理性看待其配置价值他建议将黄金作为对冲工具，而非追求短期高收益同时，他讨论了美债的吸引力，提醒注意汇率波动可能侵蚀收益，强调需权衡极端风险和汇率变化。

9 美债投资需综合考量风险。

肖伊莎分析了美债投资性价比降低的原因，包括极端风险和汇率因素，建议投资者综合考虑人民币汇率和美国政治风险他提到短端美债仍有一定配置价值对于市场创新高，他推荐高股息资产，特别是港股高股息和国有大行，认为高股息逻辑在低息环境下依然有效，银行背后有国家意志支撑。

10 高股息和科技板块值得关注。

肖伊莎认为下半年基本面企稳，高股息资产如银行板块仍有性价比，险资持续配置提供支撑科技板块如恒生科技兼具弹性和基本面支撑，若美联储降息将放大港股弹性建议以高股息打底，搭配科技等弹性资产，但需注意择时能力买断式逆回购是央行调整利率传导机制的工具，补充中期流动性需求。

11 央行调整回购政策补充市场流动性。

肖伊莎分析了央行买断式回购对债市的影响，认为政策在预期内，债市波动有限他提到低利率环境下投资债券产品的窗口期，但长期低利率可能迫使投资者承担更多风险最后简要提及特朗普威胁解雇鲍威尔和五月份外卖大战的监管约谈。

12 1.外卖平台补贴与监管态势观察。

肖伊莎讨论了外卖平台补贴商家和消费者的现象，认为这可能符合监管期望，但需进一步观察市场反应同时提到特朗普对美联储主席鲍威尔的指责，反映了货币政策与政治压力的复杂关系。

13 特朗普施压美联储引发市场担忧。

肖伊莎分析了特朗普对美联储主席鲍威尔的施压行为，认为这可能破坏美联储独立性，导致美债收益率上升和美元贬值风险。他提醒投资者关注长端美债的波动风险，并指出若美联储独立性受损，可能引发连锁反应。对于A股市场，他认为三季度回调风险较小，基本面稳健。