#基金经理开实盘啦# 最近一段时间A股真正践行了慢牛，可以先涨到3400，但不能这么快涨到3500。需要反复的锤炼才行，比如3400点总共8次才冲上，3500怎么也要5次。市场连续两天的回调，很多人又不喊牛市了。

这是一个好事情，其实牛市并不重要，现在是轮动行情，只要指数能稳定住，大家就可以专注于题材和个股机会。所以建议大家淡定，美股都历史新高了，外围市场都在狂欢，我们迟早会“补涨”的，这个信心还是要有。

最怕的就是涨2%就感觉牛市来了，然后悔恨买少了，跌1%就牛市结束了，拍断大腿，这样的患得患失，哪怕是牛市来了，也很容易就抓住个牛尾巴。当然我也理解很多人的熊市思维，都被捶打过的。

绝多数人只是来投机的，来频繁交易的，没人打算长持，因为对未来的不确定性，以及没有慢慢变富的耐心。牛市的信仰，只有继续上涨，再涨个几年，很多人才会信，才会大举买入。我们市场最大的考验，其实不是不能牛市，而是不能疯牛，这个非常考验人性的。

从全球资本市场的变量来看，核心都将落到中长期的美联储降息时间表上，美联储降息将给美股、全球新兴市场带来更多的流动性。但是短期之内在所有市场都不算便宜的情况下，日股、韩国，欧洲，东南亚和印度过去几年的股市都在新高，配置价值都不突出。

全球唯一稍微便宜一点的优质资产就是港股，主要是因为前两年流动性的问题导致折价严重。而当前港股的长期支撑是有基本面的，短期的波动性主要看外围市场风险，即本质是美元的流动性。一旦外围市场没有避险需求，美元资产不回流，港股的流入在目前阶段几乎都是明确的。

A股市场基本面上的支撑有限。所以每一次沪指上3400之后，都应该视为风险大于机会的区间。银行、保险、公共事业等板块持续地创新高，其实本质就是对前景预期的悲观。A股当前的走势基础主要来自于政策和利好消息推动的流动性增加，而更少来自于基本面。操作上更应该尊重客观事实，寻找好的赔率区、好的胜率区和好的时间窗口。

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