1 钱海分析近期市场波动原因。

钱海指出近期市场波动较大，热点板块轮动快，投资机会难以把握他分析市场受前期压力位、美债日债流动性风险及关税反复等因素影响，导致指数向上动能有限，海外宏观风险持续扰动。

2 全球经济压力显现，A股上行难度加大。

钱海指出，四月份经济数据环比显著回落，受对等关税影响较大工业增加值同比6.1%，消费增长5.1%，均高于GDP目标，但政策观望导致市场内卷化地产投资走弱，通胀数据偏弱，内需压力显现未来若外需压力加大，内需政策可能加码美债率上行超预期。

3 美国长端利率上行压制A股情绪。

钱海指出，美国面临美债集中到期压力，因长端利率过高而滚动发行短债，但美联储鹰派立场导致降息预期下降，长端利率快速上行。这压制了美债需求，可能影响美国经济和政策空间，进而拖累全球风险偏好和A股情绪。近期A股弱势震荡，行业轮动快且缺乏主线，医药、汽车等板块小幅上涨，而前期涨幅较大的成长板块如计算机、电子等回调明显。海外宽松政策退出带来难题，过去依赖货币放水的国家面临通胀压力，货币政策边际收紧，债券供给过剩问题凸显。

4 全球宽松政策退出难度大。

钱海分析了当前全球货币政策的两难困境：长期宽松后，各国央行试图收紧政策但面临流动性风险，金融机构不愿接盘国债导致利率上行压力他认为海外国家更可能容忍更高通胀而非冒险收紧，因逆全球化背景下国家安全支出增加需要债务扩张短期市场不确定性高，投资者倾向观望或持有现金，但中长期看宽松格局或延续。

5 国内政策优势明显，经济偏强运行。

钱海分析了国内政策优势和经济运行情况，认为政策储备充足，二季度经济将维持偏强运行，消费和制造业出口表现良好他建议投资者关注三个方向：国央企红利、资源股和科技自主可控，其中国央企红利和资源股逻辑较强，科技方向短期估值偏高但长期看好。

6 钱海建议关注军工和煤炭板块。

钱海认为军工板块处于周期底部反转阶段，新老订单衔接推动景气度回升，地缘政治因素和军品贸易增长带来估值提升空间煤炭板块因供需格局反转，低煤价导致供给收缩，库存下降，未来有望迎来困境反转。

7 煤炭板块具备配置性价比。

钱海分析了煤炭行业供需格局反转的可能性，指出旺季需求上升叠加供给滞后，库存下降明显，当前估值处于低位，安全边际高同时提到有色金属价格易涨难跌，铜铝因冶炼亏损可能减产，但需求不弱，走势可能偏强。

8 有色金属基本面强劲，贵金属上行周期持续。

钱海分析了有色金属板块的供需情况，指出铝价因供给瓶颈维持强势，黄金等贵金属价格持续上行且周期未结束战略金属如稀土和小金属因需求强劲价格易涨难跌他认为有色板块基本面支撑强，二季度业绩可能亮眼，叠加地缘政治催化，建议持续关注此外，钱海认为港股创新药和白酒板块目前缺乏趋势性机会，创新药受中美政策和周期底部影响，白酒则与传统经济挂钩紧密，投资数据偏弱导致基本面不强。

9 白酒供给过剩，新消费机会显现。

钱海指出白酒行业因前期产能扩张导致供给过剩，传统消费领域机会有限，新消费细分领域呈现量价齐升格局，但传统消费仍需长期磨底
恒生科技估值修复空间大钱海认为港股科技板块质量优、估值低，南向资金推动估值修复，长期看好互联网龙头和国企改革方向，短期需关注海外市场波动影响A股科技自主可控赛道中长期看好，但需等待估值回调后布局。