下半年经济形势复杂，挑战与机遇并存。出口受中枢下移和高基数影响增长放缓，消费因国补减弱和需求前置动力不足，但政策已加码发力。投资端基建托底、制造业受政策支持保持高增长，经济韧性仍在，回稳向好趋势延续。

宏观流动性方面，海外年内预计降息 50BP，9 月或有动作，下半年走向宽松；国内稳增长抗通缩为首要，流动性充裕，降息降准将适时推出。

A 股市场在政策支持下，交投稳定，中长期资金入市、公募改革等举措助力信心重建，流动性逐步扩张，投融资趋平衡，并购重组和科创板成长层建设值得期待。

A 股业绩端难有增量，但估值合理、流动性预期强，下半年 “下有底”，结构性机会多，外部风险化解后指数有望震荡上行。

行业配置重点关注三大方向：医药生物、国防军工借 “出海” 之势潜力巨大；AI 热度不减且交易拥挤度回落，TMT 板块或再崛起；险资入市推进叠加低利率，银行投资价值凸显。抓住机遇，方能在下半年投资中抢占先机。

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