$摩根标普港股通低波红利指数C$

深度剖析港股红利+低波策略，兼谈摩根标普港股通低波红利指数基金

在投资的广袤海洋中，找到合适的投资策略与标的，就如同在茫茫大海里找到一座可靠的灯塔。今天，让我们一同深入探讨港股红利/红利+低波策略，并且聊聊我对摩根标普港股通低波红利指数基金的投资体验和看好理由。

一、港股红利/红利+低波策略解析

（一）港股红利策略的魅力

港股市场有着独特的红利优势。许多港股上市公司盈利稳定，且有着成熟的分红政策，这使得港股红利策略备受关注。从股息率来看，港股市场整体股息率表现亮眼。以一些常见的港股红利指数为例，其股息率常常能达到可观的水平，显著高于同期A股市场部分红利指数。高股息意味着投资者可以获得稳定的现金流回报，这在市场波动时，犹如定海神针，为投资组合提供一定的稳定性。

从行业分布角度，港股红利资产主要集中在金融业、能源业、工业等传统行业。这些行业具有较强的抗周期性和出色的防御属性。金融业受益于金融市场的不断开放和深化，规模持续扩大，盈利能力相对稳定；能源业得益于我国能源结构调整和绿色低碳转型战略的实施，一些拥有战略资源储备和稳定现金流的能源企业崭露头角；工业领域也涌现出一批具有高股息特征的优质企业，拥有稳定的业务模式和盈利能力，注重股东回报，积极实施分红政策。这些行业的稳定表现为港股红利的持续发放提供了保障。

（二）引入低波因子的升级

然而，港股市场受外围市场利率、汇率等因素影响较大，波动往往比A股更剧烈。为了应对这种高波动性，红利+低波策略应运而生。低波策略通过筛选波动率较低的标的，降低组合的整体风险。简单来说，“红利”负责“打底”，靠稳定分红提供现金流回报；“低波”负责“护航”，用低波动特性平滑市场震荡。

从历史数据回测可以发现，红利+低波策略在市场下跌时韧性显著。在过去的多次市场调整中，该策略的回撤幅度明显小于市场平均水平，展现出良好的抗跌性。以2011 - 2025年下跌月份数据为例，采用红利+低波策略的投资组合在70%的时间跑赢恒生指数，平均超额收益达到1.35%。这一策略不仅在熊市中表现出色，在牛市中也能凭借稳定的成分股表现，跟上市场上涨的节奏，实现进可攻、退可守的投资效果。

二、摩根标普港股通低波红利指数基金的亮点

（一）严谨的指数编制逻辑

摩根标普港股通低波红利指数基金跟踪的是“标普港股通低波红利指数”，其选股流程相当严谨，如同精心筛选优质食材一般。先从港股通标的中筛选出过去12个月股息率前30%的股票，这些股票都是分红能力强、分红意愿高的“潜力股”。再从中剔除波动率最高的20%，避免了高波动带来的潜在风险。最后按波动率反向加权，也就是说，股息率越高、波动率越低的股票，在指数中的权重越大。这种“先选红利、再筛低波”的双重筛选机制，能有效避开“高股息陷阱”，比如某些因业绩恶化导致股息率被动抬高的企业，同时聚焦真正兼具收益性与稳定性的优质标的。对比其他同类指数，它的成分股更偏向“真红利、真低波”，长期表现也更稳健。

（二）纯粹且便利的基金运作

作为指数基金，它不依赖基金经理的主动选股能力，完全复制指数成分股，透明度极高。打开基金季报，就像翻开一本清晰的账本，能清楚看到持仓的每一只股票、权重占比，不用猜基金经理的操作思路，投资变得更加简单明了。而且它聚焦“港股通”标的，不用换汇、没有QDII额度限制，普通投资者用人民币就能直接购买，申赎流程和买A股基金一样方便，解决了个人直接投资港股的诸多门槛问题，让港股投资变得触手可及。

（三）专业管理人的有力加持

摩根基金在指数投资领域经验丰富，尤其是在海外市场指数产品的管理上，有着成熟的风控体系和量化投研能力。这只基金成立以来，跟踪误差控制得相当好，基本做到了“紧跟指数、少偏离”。对于指数基金来说，精准跟踪指数是核心竞争力之一。毕竟我们买指数基金，就是为了享受指数本身的长期收益，若基金跟踪误差太大，反而会偏离投资初衷，而摩根标普港股通低波红利指数基金在这方面表现出色，为投资者获取稳定收益提供了有力保障。

三、我的投资体验

我是在去年市场较为低迷的时候开始关注并投资摩根标普港股通低波红利指数基金的。当时市场情绪低落，很多投资者对港股市场信心不足，但我认为这正是布局的好时机。正如巴菲特所说：“在别人恐惧时贪婪”，市场低迷时，股息率普遍较高，且低波标的抗跌性更强。

在投资初期，市场依旧延续着震荡下行的态势，基金净值也出现了一定程度的波动，说实话，那段时间心里还是有些忐忑的。但我坚信自己对这只基金和投资策略的判断，选择了坚持定投。随着时间的推移，市场逐渐迎来转机。去年四季度港股受美联储加息放缓等因素影响反弹，这只基金净值随之回升，让我看到了坚持的回报。

今年二季度港股再次回调，然而它的回撤幅度明显小于恒生指数和恒生高股息指数，让我切实感受到了红利+低波策略的抗跌优势。截至目前，我定投一年多的收益率虽然不算“惊艳”，但跑赢了同期恒生指数，且期间最大回撤不到10%。这种投资体验比直接买港股个股或纯红利基金舒服得多，它不会像一些高风险投资那样暴涨暴跌，而是在平稳中实现资产的稳步增长，让我在投资过程中更加从容淡定，也更能睡个安稳觉。

四、持续看好的理由

从宏观经济角度来看，随着全球经济逐渐复苏，亚洲经济增长前景较为乐观，港股作为亚洲金融市场的一部分，有望受益于整体经济环境的改善。特别是中国经济的稳定发展，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。同时，在全球低利率环境下，高股息资产的吸引力不断提升，港股红利+低波策略的优势将更加凸显。

从资金流向来看，南向资金持续流入港股市场。2024年南向资金净流入超2000亿港元，这表明市场对港股的关注度和投资热情在不断提高。大量资金的涌入将为港股市场带来充足的流动性，推动港股市场的估值修复，摩根标普港股通低波红利指数基金也有望从中受益。

从市场风格轮动角度分析，市场风格总是在不断变化，没有一种风格能永远占优。在当前市场环境下，科技股等成长风格波动较大，而红利+低波这种价值防御风格更能适应市场的不确定性。当市场风格切换时，该基金凭借其稳健的投资策略，有机会获得更好的表现。

摩根标普港股通低波红利指数基金所代表的港股红利+低波策略，以其独特的优势在投资市场中占据一席之地。无论是从策略本身的合理性，还是基金的运作管理以及实际投资体验来看，都让我坚信这是一个值得长期关注和持有的投资标的。当然，投资总是伴随着风险，市场的不确定性依然存在，但只要我们坚持长期投资理念，合理配置资产，就能在投资的道路上走得更加稳健。@摩根资产管理