$摩根标普港股通低波红利指数C$ +在无风险利率下行的大趋势下，传统固收类资产的收益空间持续压缩，投资者开始将目光转向“类固收”属性的红利资产。红利策略的本质是赚取企业盈利分配的确定性收益，而港股低波红利策略在此基础上叠加了估值修复的弹性。当前港股市场正处于“低估值+高股息+政策红利”的三重窗口期，其配置价值在全球资产配置中愈发突出。国内对分红行为的引导力度空前。国家要求央企强化市值管理，将分红频次与股东回报纳入考核，这直接提升了国企分红意愿。以标普港股通低波红利指数为例，其成分股中约60%为央国企，2023年分红总额超9900亿港元，且未来分红率有望进一步提升。估值方面，港股红利资产的股息率普遍在6%-8%之间，而10年期美债收益率已回落至4%以下，利差优势显著。此外，AH股溢价指数当前处于130点高位，港股红利标的相对A股折价近40%，安全边际充足。摩根标普港股通低波红利指数基金的投资框架兼顾“选股”与“择时”。选股端，通过量化模型筛选出连续三年分红且股息率超5%的标的，并剔除盈利波动过大的企业；择时端，利用股债性价比指标动态调整仓位。2024年市场剧烈波动期间，该基金通过增配公用事业、银行等防御性板块，最大回撤控制在-10%以内，同期恒生指数跌幅达15%。基金经理团队拥有超10年的量化投资经验，擅长通过行业中性策略平衡收益与风险。红利策略的难点在于避免“估值陷阱”。高股息可能掩盖盈利下滑的风险。指数化投资通过规则化筛选，有效规避了个股暴雷风险。以该基金为例，其持仓分散度达50只股票，单一个股权重上限5%，行业分布均衡。历史数据显示，2019-2024年期间，该指数年化收益达8.3%，跑赢恒生指数近5个百分点。对于缺乏港股投资经验的投资者，场外联接基金（A/C类）提供了便捷的参与方式，且支持自动定投。关税战对全球经济增长构成实质性挑战，但历史数据显示红利策略在这种环境下往往能获得相对优势。2018年贸易战期间，标普500高股息指数相对标普500指数获得4.2%的超额收益。当前环境下，稳定现金流和分红回报变得尤为珍贵，港股红利资产恰好能够提供这些特性。港股市场现处于明显估值洼地，恒生指数市盈率仅8.5倍，较过去十年平均值11.2倍折价24.1%。恒生国企指数市盈率更是低至7.2倍，处于历史最低10%分位。港股红利板块相比A股存在显著折价，即使考虑20%的红利税，港股通高股息指数成分股经调整后的股息率仍达到4.58%，相较A股高股息指数3.2%的股息率高出1.38个百分点。资金流向数据强烈支持对港股红利资产的看好。南向资金连续24个月净流入港股市场，2025年上半年对金融板块净买入380.6亿元，下半年至今再加仓674.3亿元。险资配置力度也在加大，2025年一季度保险资金股票配置比例从7.9%提升至8.4%，其中红利类资产配置比例从2.1%提高到2.8%。摩根标普港股通低波红利指数基金精准把握这一趋势，其投资组合中银行业占比20.8%，持仓包括建设银行H股、工商银行H股等大型国有银行，这些股票市盈率均在4-5倍之间，股息率超过6.5%。交通运输板块权重24.3%，重点配置了中远海能H股、招商局港口等优质标的，这些公司近三年平均分红比例保持在35%以上。煤炭板块权重17.1%，配置了兖矿能源、中国神华等龙头企业，这些公司2023年分红比例均超过40%。该基金历史表现令人印象深刻，近一年收益率35.58%，近三年累计回报46.42%，最大回撤控制在9.93%以内，夏普比率达到0.87，显著高于同类产品0.62的平均水平。从因子有效性角度看，红利因子在全球市场长期有效，1990年至2023年间，MSCI全球高股息指数年化收益率为9.7%，超过MSCI全球指数1.2个百分点。低波因子同样表现出色，同期MSCI全球低波指数年化波动率较市场指数低3.2个百分点。双因子结合创造了卓越的风险调整后收益，标普港股通低波红利指数自2011年2月以来的年化收益率为10.2%，年化波动率18.7%，夏普比率0.55，显著优于单一因子策略。该基金采用科学量化方法选股，首先从港股通标的中筛选出连续三年分红且股息率排名前40%的股票，然后要求过去三年股息增长率不低于5%，最后选取历史波动率最低的100只股票。这种严格筛选确保组合质量，目前持仓股票的平均市盈率为6.8倍，平均市净率0.72倍，平均股息率5.8%。基金管理团队经验丰富，基金经理胡迪女士拥有哥伦比亚大学金融工程硕士学位，CFA和FRM持证人，曾在美林证券担任量化分析师；何智豪先生拥有复旦大学应用数学硕士学位，曾任国泰君安证券量化策略研究员。该基金适合风险偏好适中的投资者，建议配置比例为股票资产的30-50%，投资期限不少于三年。投资者可通过银行、券商或第三方平台购买，起投金额仅为10元，且支持定期定额投资。
