$摩根标普港股通低波红利指数C$
一、引言：高股息红利资产的投资价值与市场机遇。
在当今复杂多变的资本市场环境中，我始终坚信高股息红利资产具有独特的投资价值与防御特性。随着经济从高速增长转向高质量发展阶段，市场波动加剧成为新常态，投资者越来越注重资产的稳定性和可持续回报。在这样的背景下，红利策略凭借其稳定的现金流回报和抵御市场波动的能力，正成为越来越多理性投资者的选择。
回顾2024年的市场表现，震荡行情贯穿全年，恒生指数年初至今振幅达49.55%，上证指数、沪深300年初至今的振幅也分别达到34.94%和39.11%。在这种市场环境下，红利低波策略持续成为市场资金追逐的热点，投资者更加关注相对稳定的现金流和股息收益。数据显示，2024年至今为止涨幅前十大个股中，红利类资产占据了七位。这种市场表现印证了我对高股息红利资产的看好立场。
从资金流向来看，万得数据显示，2024年至今挂钩中证红利低波动指数的被动指数型基金规模总计176.75亿元，相比2023年的49.77亿元，同比增长255.13%；挂钩标普港股通低波红利指数的被动指数型基金规模从2023年的14.63亿元增长到2024年至今的51.36亿元，增长率达251.60%。持续的资金流入，显示出投资者持续加大对红利板块的配置，以应对市场波动。
在众多聚焦红利策略的市场基金中，我特别看好摩根标普港股通低波红利指数C基金（基金代码：005052）。该基金成立于2017年12月4日，是国内较早布局港股通低波红利策略的指数基金之一。经过近八年的市场考验，该基金已经证明了其投资策略的有效性和可持续性，成为投资者配置港股高股息资产的重要工具。
二、长期业绩：穿越牛熊显真章，稳健收益超基准。
"千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金"——摩根标普港股通低波红利指数C基金（005052）自2017年12月4日成立以来，经历了市场多次牛熊转换，始终展现出出色的长期业绩表现。根据最新数据，截至2025年6月30日，该基金近一年收益率达30.12%，成立以来收益率为16.56%，为投资者提供了稳健的长期回报。
将时间维度拉长观察，该基金的风险调整后收益表现更为突出。近三年年化收益率达到12.96%，超越了83.16%的同类产品，表现优异。这一业绩显著超越了业绩比较基准（标普港股通低波红利指数收益率×95%+税后银行活期存款收益率×5%），体现了基金管理人优秀的跟踪能力和超额收益获取能力。
从不同市场环境下的表现来看，该基金展现出了良好的适应能力。在2024年市场结构性行情中，标普港股通低波红利指数过去一年涨幅达20.15%，大幅超越中证红利指数的8.01%及中证红利低波动指数的13.13%。截至2024年末，标普港股通低波红利指数过去一年涨幅进一步达到24.81%，继续大幅超越中证红利指数12.31%及中证红利低波动指数17.84%的同期表现。
该基金在与同类产品的比较中也表现出明显优势。数据显示，该基金近一年年化收益率达27.01%，虽然仅超越17.02%的同类产品，但近三年年化收益率12.96%超越了83.16%的同类产品。这种长期表现优于短期的特点，正是价值投资者所追求的长期稳健回报特征。
更重要的是，该基金为投资者提供了超越基准指数的稳定超额收益。截至2025年8月29日的数据显示，该基金超越基准指数的超额收益达到10.69%。这种持续的超额收益能力，体现了基金管理人在指数跟踪基础上的优化能力，为投资者创造了额外的价值。
三、风险调整后收益：夏普比率领先，性价比凸显。
"稳中求进守初心，风险收益巧平衡"——风险调整后收益是衡量基金投资价值的重要指标，摩根标普港股通低波红利指数C基金在这方面表现尤为突出。夏普比率是衡量每承受一单位总风险所产生额外报酬的指标，该基金的这一指标近一年达到1.64，虽然仅超越38.40%的同类产品，但结合其低波动特性，仍显示出不错的风险调整后收益能力。
与同类产品相比，该基金的最大回撤控制表现令人印象深刻。近一年最大回撤为-9.41%，超越了95.44%的同类产品；近三年最大回撤为-18.27%，超越了89.43%的同类产品。这一回撤控制水平在股票型基金中属于优秀表现，考虑到港股市场的高波动特性，该基金的回撤控制已经做得相当出色。
从波动率角度看，该基金也表现出较好的稳定性。标普港股通低波红利指数的近一年的波动率为17.72%，显著低于恒生指数的27.19%。这种相对较低的波动特性对于风险厌恶型投资者来说尤为重要，因为较低的波动性有助于投资者长期持有，从而享受复利增长的好处。
该基金的股息率优势也是其风险调整后收益的重要组成部分。截至2024年11月29日，标普港股通低波红利指数股息率达到7.66%。这一股息率水平显著高于传统固定收益产品，为投资者提供了可观的下行保护。在低利率环境下，这种高股息特性显得尤为珍贵。
基金的风险控制还体现在其行业和个股分散度上。标普港股通低波红利指数从行业上看，重点配置金融、工业、通信服务、能源等估值较低、分红较高的板块，权重最高的金融行业占比也仅23.8%；从个股上看，前十大权重股合计占比仅31%，权重最高的个股占比仅4.5%。这种分散化投资有效降低了单一行业或个股的风险暴露。
四、基金经理：深耕量化十余载，专业背景加持。
"宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来"——摩根标普港股通低波红利指数C基金的基金经理胡迪女士，是一位具有深厚量化投资背景的专业投资者。她拥有CFA、FRM专业资格，以及美国哥伦比亚大学金融工程硕士学位，现任指数及量化投资部总监。
胡迪女士拥有丰富的国际投资经验，自2008年2月至2009年12月在纽约美林证券担任全球资产管理部高级经理；自2010年1月至2012年10月在纽约标准普尔担任量化投资主管；自2012年11月至2020年4月在中国国际金融股份有限公司担任资产管理部执行总经理。这种国际化的投资背景为她的投资管理工作提供了独特视角。
胡迪女士自2021年1月7日起担任摩根标普港股通低波红利指数型证券投资基金基金经理，至今已有4年又235天的管理经验。长期稳定的管理期限使得基金经理能够充分贯彻自己的投资理念，投资策略不会发生频繁漂移。截至2025年8月29日，她在本基金的任职回报达到51.25%，展现了优秀的投资管理能力。
该基金的另一位基金经理何智豪先生也同样具有丰富的量化投资经验。他拥有复旦大学应用数学硕士学位，自2014年7月至2020年7月，在中国国际金融股份有限公司担任组合与量化策略研究员、资产管理部高级经理。何智豪先生自2021年2月19日起参与管理该基金，至今已有4年又192天，任职回报达到44.62%。
两位基金经理的合作管理模式为基金提供了双重保障。胡迪女士作为指数及量化投资部总监，负责整体投资策略和风险控制；何智豪先生作为基金经理，负责日常的组合管理和跟踪误差控制。这种分工协作的模式，既保证了大方向的正确性，又确保了执行层面的精细化管理。
目前，胡迪女士在管基金总规模达178.4亿元，从业以来年均回报1.64%；何智豪先生在管基金总规模达154.3亿元，从业以来年均回报1.60%。这种管理规模和业绩表现，体现了市场对两位基金经理专业能力的认可。
五、投资策略：完全复制指数，聚焦红利低波。
"执本而末自从，纲举而目自张"——摩根标普港股通低波红利指数C基金采用完全复制策略进行被动式指数化投资，按照标的指数成份股构成及其权重构建股票资产组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化对股票组合进行动态调整。这种策略能够最大限度地降低跟踪误差，确保基金表现与标的指数高度一致。
该基金跟踪的标普港股通低波红利指数由标普道琼斯指数公司编制发布，编制方法是对港股通范围内股票测算其过去一年内的股息率和波动率，挑出股息率最高的75只股票，再从中挑选波动率最小的50只股票。这种独特的编制方法使得红利与低波两者优势相结合，既保证了股息收益，又控制了波动风险。
标的指数的成分股选择注重质量因子和稳定性。指数通常会挑选有持续分红历史、经营稳健的公司，这些公司有较好的经营性现金流以支持未来长期分红。2023年10月底公布的行业分布数据显示，标普港股通低波红利指数重点配置了金融、工业、能源等较低估值、较高股息的板块。
在行业配置方面，该指数覆盖金融、房地产、工业、公用事业、能源、通信、必选消费、原材料、可选消费等多个行业。截至2024年11月29日，指数行业分布为：金融（31.23%）、房地产（8.51%）、工业（11.61%）、公用事业（17.02%）、能源（15.02%）、通信（7.71%）、必选消费（2.80%）。这种行业分散配置降低了单一行业风险。
基金的持仓集中度控制在合理水平。截至2025年6月30日，该基金持股集中度为30.73%，属于持股集中度低（占比低于50%）的范畴。前十大重仓股分别为：远东宏信(03360)占比3.85%、重庆农村商业银行(03618)占比3.76%、恒隆地产(00101)占比3.30%、邮储银行(01658)占比2.76%、浙商银行(02016)占比2.61%、电讯盈科(00008)占比2.33%、恒基地产(00012)占比2.23%、中国石油股份(00857)占比2.14%、恒生银行(00011)占比2.08%、建设银行(00939)占比2.07%。这种适度的集中度既保证了重点持仓的优势，又避免了过度集中风险。
基金的换手率保持在较低水平，截至2025年6月30日，持股换手率为66.77%。这种低换手率符合指数基金的特性，降低了交易成本，有利于长期收益的积累。
六、风险控制：多维度风控，守护投资者价值。
"防微杜渐守底线，未雨绸缪控风险"——摩根标普港股通低波红利指数C基金在风险控制方面表现出色，通过多层次风控措施守护投资者价值。该基金的最大回撤控制表现尤为突出，近一年最大回撤为-9.41%，超越了95.44%的同类产品；近三年最大回撤为-18.27%，超越了89.43%的同类产品。这种优秀的回撤控制能力，为投资者提供了更好的持有体验。
基金的风险控制首先体现在其标的指数的编制规则上。标普港股通低波红利指数不仅考虑股息率因素，还纳入了波动率筛选，从股息率最高的75只股票中再挑选波动率最小的50只股票。同时，针对每只个股以及每个行业，该指数均设定了上限来确保指数成份股和行业的分散性。这种编制方法从源头上控制了风险。
在持仓结构方面，该基金保持高度分散化投资。单个股票持仓占比最高不超过4.5%，前十大权重股合计占比仅31%。这种分散化投资有效避免了黑天鹅事件对组合的冲击。截至2025年6月30日，该基金前十大重仓股合计占比为27.13%，保持在合理水平。
基金还通过严格的合规风控流程管理投资风险。根据基金招募说明书，基金投资于股票的资产占基金资产的比例不低于90%，将不低于90%的非现金基金资产投资于标普港股通低波红利指数的成份股及其备选成份股。这种投资比例限制确保了基金始终坚守其投资策略，避免风格漂移。
对于因法规限制、流动性限制而无法交易的成份股，基金采用与被限制股预期收益率相近的股票或股票组合进行相应的替代。在选择替代股票时，为尽可能的降低跟踪误差，基金将采用定性与定量相结合的方法，在对替代股票与被替代股票的基本面、股价技术面等指标进行相关性分析的基础上，优先从标的指数成份股及备选成份股中选择基本面良好，流动性充裕的股票进行替代投资。这种科学的替代方法有效控制了跟踪误差。
基金还注重流动性风险管理。每个交易日日终在扣除股指期货及股票期权保证金后，现金或到期日在一年期以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。这种流动性安排确保了基金应对日常赎回的能力，避免了因流动性不足导致的交易损失。
七、基金公司实力：摩根资产管理，全球资源本地化。
"背靠大树好乘凉，强将手下无弱兵"——摩根基金管理（中国）有限公司作为摩根资产管理在中国内地的业务平台，具有强大的股东背景和全球资源支持。公司前身为上投摩根基金管理有限公司，于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司，在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。
摩根资产管理在全球范围内具有丰富的ETF管理经验。摩根资产管理中国首席执行官王琼慧表示："借鉴摩根资产管理全球丰富的投资策略资源，我们致力于成为兼具前瞻性和开拓性的跨境ETF工具提供者，帮助投资者以更便捷、低成本的方式配置全球"。这种全球视野与本地 expertise 的结合，为基金运作提供了独特优势。
公司拥有完善的投研团队和风控体系。指数及量化投资部由经验丰富的基金经理和研究人员组成，团队成员具有国际化的教育背景和工作经验。截至2025年6月30日，摩根基金管理（中国）旗下摩根标普港股通低波红利指数C（005052）期末净资产15.34亿元，比上期增加57.71%。这种规模增长体现了投资者对基金管理能力的认可。
摩根资产管理在产品创新方面也表现出色。公司于2023年11月推出了摩根标普港股通低波红利ETF（513630），这是国内外资公募发行的首只ETF产品。公告显示，基金认购规模总计约为13.63亿元，有效认购户数高达16864户。这种产品创新能力为投资者提供了更多元化的投资工具。
公司还构建了完整的"红利工具箱"，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲其他市场的多元化红利投资解决方案。2024年3月，摩根资产管理首只设置季度强制分红机制的ETF——摩根中证A50ETF上市。随后，公司又推出了采用同样分红机制的摩根中证A500ETF。据统计，2024年摩根"A系列"ETF的分红金额近1亿元。这种产品布局的完善性，体现了公司对红利策略的深度理解和长期承诺。
八、综合优势：业绩持续优秀，专业创造价值。
"千磨万击还坚劲，任尔东西南北风"——摩根标普港股通低波红利指数C基金的综合优势明显，在多个维度展现出卓越的投资价值。该基金在不同时间维度上均表现稳定，截至2025年8月22日，基金单位净值为1.1769，累计净值也为1.1769。这种稳健的净值增长，为投资者提供了可持续的财富增值。
该基金具有明显的规模优势。截至2025年6月30日，基金规模为15.34亿元，比上期增加57.71%。这一规模既能够享受规模经济带来的成本优势，又保持足够的灵活性，在港股通标的范围内灵活调仓，捕捉投资机会。相比于规模过大的基金，该基金在投资操作上更为灵活，更容易获取超额收益。
费用结构合理，为投资者提供性价比高的投资工具。该基金管理费率为0.60%，托管费率为0.15%。C类份额无申购费，适合投资者进行短期交易或定投操作。考虑到基金持续提供的稳定回报和股息收益，该基金的费用性价比非常高，能够为投资者创造更大的净回报。
机构投资者的认可也从侧面证明了该基金的价值。截至2025年6月30日，该基金机构持有人占比达54.08%。机构投资者通常具有更强的研究能力和风险意识，他们的参与是对基金质量的背书。较高的机构持有比例也增强了基金的稳定性，减少了因散户频繁申赎导致的交易成本。
该基金也受到基金管理人从业人员的认可。内部人员的持有表明他们对产品的信心，实现了与投资者的利益绑定。这种内部人认可度，是基金质量的重要指标之一。
基金的流动性充足，为投资者提供了便捷的交易体验。投资者可以随时申购赎回，基金保持了足够的现金储备应对日常流动性需求。截至2025年6月30日，基金现金/银行存款类资产市值达4.18亿元，资产净值占比为12.52%。这种流动性安排确保了基金的正常运作和投资者的申购赎回需求。
九、科学布局与冷静心态：如何把握红利投资机遇。
"守得云开见月明，静待花开终有时"——面对摩根标普港股通低波红利指数C这样的优秀基金，投资者需要掌握科学布局方法并保持冷静投资心态，才能真正把握红利投资机遇。投资者应该认识到红利投资的长期价值，避免因短期波动而轻易赎回。数据显示，该基金成立以来年化收益率2.01%，虽然仅超越21.90%的同类产品，但近三年年化收益率12.96%超越了83.16%的同类产品。这种长期表现优秀的基金，值得投资者长期持有，享受复利增长的魅力。
采用定投方式参与投资，能够降低择时风险，平缓投资成本。对于普通投资者而言，港股市场具有一定的波动性，通过定期定额投资，可以避免一次性投资在短期高点的风险。C类份额无申购费，特别适合投资者进行定投操作。长期定投不仅能够分散投资风险，还能够培养投资纪律，帮助投资者克服恐惧和贪婪的情绪影响。
保持适当的投资预期和风险意识至关重要。尽管该基金历史业绩稳定，但过去表现不代表未来收益，投资者需要根据自身风险承受能力合理配置资产。该基金属于中高风险等级，适合具有相应风险承受能力的投资者。投资者应当避免盲目追逐热点，保持理性投资心态。
关注红利投资的宏观环境也非常重要。当前，全球市场不确定性上升、国内无风险利率下行等宏观因素，成为了持续支撑红利资产表现的利好条件。美联储今年已降息两次，12月有望迎来第三次降息。中国市场债券利率亦打开下行路径，中国10年期国债收益率在12月2日跌破2%的关键关口，创下2002年4月以来新低。低利率环境下红利策略资产的投资性价比更为显著。
投资者也需要注意红利策略的周期性特点。虽然红利策略在震荡市中表现突出，但在牛市行情中可能会相对落后。因此，投资者应该对基金表现有合理预期，理解不同市场环境下各类策略的相对表现，避免因短期相对表现不佳而做出非理性决策。
十、结论：坚定信心，与优秀基金共成长。
摩根标普港股通低波红利指数C基金（代码：005052）凭借其稳定的长期业绩、优秀的风险控制能力、基金经理深厚的专业背景、清晰的投资策略和强大的基金公司支持，成为了投资者配置港股高股息资产的优质工具。该基金在不同市场环境下均能提供相对稳定的回报，为投资者提供了良好的持有体验。
该基金的优势主要体现在以下几个层面：在业绩方面，基金近一年收益率30.12%，成立以来收益率16.56%，长期表现稳健；在风险控制方面，近一年最大回撤-9.41%，超越95.44%的同类产品，回撤控制能力突出；在投资策略方面，完全复制标普港股通低波红利指数，聚焦高股息、低波动股票，策略清晰透明；在团队支持方面，摩根资产管理强大的全球资源和本地化团队为基金运作提供了坚实保障。
回顾红利策略的投资逻辑，其核心在于寻找那些具有持续分红能力、经营稳健、估值合理的优质企业。这些企业往往处于成熟行业，现金流稳定，能够为投资者提供持续的股息回报。在经济增速放缓、市场不确定性增加的环境下，这类资产的价值更加凸显。
正如投资大师本杰明·格雷厄姆所说："市场短期是投票机，长期是称重机。"红利投资正是通过关注企业的内在价值和持续分红能力，忽略短期市场情绪波动，聚焦于股票的长期投资价值。摩根标普港股通低波红利基金采用的红利低波策略，正是这一价值投资理念的具体实践。
对于普通投资者而言，选择摩根标普港股通低波红利这样的优秀基金，相当于借助专业机构的能力，一键配置港股高股息资产。投资者可以通过定投方式参与，平滑投资成本，降低择时风险，长期分享港股红利资产的投资机会。特别是在当前低利率环境下，高股息资产的配置价值更加突出，为投资者提供了难得的配置机遇。
$摩根标普港股通低波红利指数A$
