$摩根标普港股通低波红利指数C(OTCFUND|005052)$今年以来市场延续震荡行情，红利策略作为一种深度价值投资策略，充分凸显了高股息资产的配置优势，吸引了越来越多投资者的目光。

Wind数据显示，截至2025年7月23日，标普港股通低波红利指数（SPAHLVCP.SPI）过去一年涨幅30.50%，大幅超越中证红利指数（000922.CSI）的9.63%及中证红利低波动指数（H30269.CSI）的14.57%。

当前市场上的低红利类指数产品大致可分为两类：一是直接选择个股，二是通过指数基金投资。相比之下，以指数基金为代表的被动投资策略因其持仓相对透明、风格定位明确的特点，或更适合普通投资者参与布局。

不同的低波红利指数在细分策略与方向上具有差异，在不同市场环境中的表现也不尽相同。我们首先应当重点关注标的指数的编制方案、投资范围、行业分布等因素，然后选择在规模、流动性、跟踪误差与费率等维度更具优势的ETF产品。

以标普港股通低波红利指数为例，介绍一下港股低波红利策略的编制方法和特点：

首先是红利，可以看到标普港股通低波红利指数选股的最主要的一步就是以近一年股息率排序选取股息率最高的75只股票。

其次是低波，做完股息筛选后，标普指数公司再以波动率做二次排序优中选稳，选出波动率最低的50家公司。主要为了极致的防御性，红利和低波是天生适配的，红利是从基本面角度出发对成分股的质量进行把控，低波是从技术面对最终投资组合进行了一定的风险识别和筛选，这也就是我们说的第二个点，极致性，标普港股通低波红利指数把那种未雨绸缪，防守反击的投资风格做到了极致。

同时，指数的编制上还包含了高股息率陷阱的规避：就是在筛选成分股备选池时候，指数公司第一步就引入一些质量的筛选，比如对经营性现金流为负的公司进行剔除，也就是说公司的分红必须来自自身现金流，不能举债分红，同时对流动性也有一定的要求，要求股票在过去3个月的日成交额中位数大于等于3千万港元。同样是对公司的质量做了基本面和技术面的双重考虑。这样就规避了所谓的“高股息率陷阱”：也就是如果盈利没有增长甚至有所下跌，但是股价下跌得更多的情况下，这个时候股息率也会因此提升，但这种上升其实不是股息增长带来的，而是股价下跌带来的，这其实不是指数公司想筛选出来的优质公司。所以标普港股通低波红利指数的编制，从这些基本面的筛选在2021年就过滤掉了一些内地的房地产股。

再者这个指数还具备分散性，指数公司对行业暴露也做了限制，约定了每个行业选股数量不超过15只，同时个股权重不超过5%，确保了单一行业不会占比过大，导致指数表现被系统性风险波及。所以在具体行业上，金融地产公用事业之类的强现金流行业还是排名靠前，但是前5、6大行业是比较平均的,同时指数覆盖的行业也是比较多的，50个成分股覆盖了18个行业，把防御性做得更强。根据标普指数公司数据，截至5月末，标普港股通低波红利指数前三大权重行业分别为银行、房地产、公用事业，占比分别为22.4%、14.6%、11.6%，合计占比接近50%。

选出了成分股，接下来就是指数加权的过程，目前大部分的被动指数基金，在选择成分股时还是大多以市值加权。而标普港股通低波红利指数中权重的确定与一般指数不同，以股息率为权重进行加权。这里我对这个规则做个解释，如果一只股票的派息不变，但是价格是下跌的，那么它的股息率其实是提高的，从投资角度来看反而更有吸引力，我们按照股息率加权，反而会抬高它的权重，这样的加权方式类似于股票市场的“高抛低吸”，就是会把前期涨的较快，股息率下降较多的成分股的权重降低。

作为目前国内唯一跟踪标普港股通低波红利指数的ETF，摩根标普港股通低波红利ETF（代码：513630）成为众多投资者的优选配置。

1、双轮驱动彰显标普港股通低波红利指数价值

“波动低、高分红”是低波红利策略追求的核心。摩根标普港股通低波红利ETF跟踪的标的指数为标普港股通低波红利指数。该指数衡量的是标普港股通指数内50只波幅最小、股息率高的股票的表现，以助投资者在震荡行情中稳中求进。

wind数据显示，截至8月29日，标普港股通低波红利指数的近一年的波动率为17.32%，显著低于恒生指数的27.19%。由此可见，标的指数在“高分红+低波动性”双轮驱动下，降低了市场波动的影响，同时通过优选分红稳定的核心资产，力争持续为投资者穿越波动。

2、业绩表现亮眼，具备吸引力

截至2025年7月23日，标普港股通低波红利指数过去一年的收益率达到30.50%，对比其他指数情况如下：

中证红利指数（000922.CSI）9.63%

中证红利低波动指数（H30269.CSI）14.57%

从实际数据来看，分红策略不仅提供了较为稳健的收益来源，也契合当前市场对高质量回报的追求，在复杂多变的市场环境中展现出独特的吸引力。

3、国内唯一摩根标普港股通低波红利ETF配置价值

2023年11月24日，摩根标普港股通低波红利ETF正式成立，这是国内外资公募发行的首只ETF产品。

在全球资产配置日益多元化的趋势下，作为国内唯一跟踪标普港股通低波红利指数的ETF，摩根标普港股通低波红利ETF为投资者提供了极具新意的资产类别，有其独特的配置价值：

（1）布局核心资产：跟踪指数投资成分股聚焦港股市场具有代表性的中国核心资产，最新指数成分股覆盖金融、通信、地产、公用事业等港股优势行业，成分股包括中国移动、中国海洋石油等行业龙头企业，具备长期投资价值。

（2）规模与流动性双优：截至2025年6月30日，产品规模达113.49亿元，在 wind分类“跨境策略指数ETF”产品中规模排名第一，而流动性方面，2023年12月8日上市以来日均成交额超过1亿元，为投资者提供了高效便捷的交易体验的同时，彰显了产品在跨境投资领域的核心吸引力和配置价值。

4、多重政策利好乘时代红利之风

站在当下，经济发展从速度驱动转向质量提升，从注重规模扩张走向效率与结构优化的平衡，从基础设施投入延伸至产业创新和技术升级，市场正在迎来红利投资的时代。

今年上半年，香港证监会建议降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，市场预期监管机构有望减免内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司时，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税。长期来看，若政策落地，将进一步提振内地投资者对港股红利资产的投资热情。

2024年11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，提出对指数成分股公司和长期破净公司做出专门要求。标普港股通低波红利指数成分股中包含大批破净的中央国有企业，港股红利指数ETF正契合了这一时代趋势，为投资者提供了应对市场波动与追求长期收益、捕捉高质量发展时代红利的优质选择。

展望未来，全球市场不确定性上升、国内无风险利率下行等宏观因素，成为了持续支撑红利资产表现的利好条件。美联储今年有望降息2次。低利率环境下红利策略资产的投资性价比更为显著。

摩根标普港股通低波红利ETF（513630）凭借其核心策略和高效管理，力争为投资者提供长期稳健的回报。此外，相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。

摩根标普港股通低波红利指数基金采用低波红利策略，旨在选取港股通范围内具有较低波动率和较高股息收益率的股票，通过这种筛选方式，构建一个相对稳定且具有一定收益潜力的股票组合。这种策略在市场波动频繁的情况下，能够有效减少投资组合的波动幅度，为投资者提供更为稳健的投资体验。

摩根标普港股通低波红利指数基金专注于港股通市场，紧密跟踪标普港股通低波红利指数。该指数在普通红利策略的基础上，创新性地加入了波动率因子，使得指数走势更加平滑，有效降低了投资风险。同时，港股市场相对A股市场而言估值更低，为指数提供了更高的内在价值。

近年来，随着南向资金的持续流入和港股市场的不断开放，港股通市场已成为投资者布局港股的重要渠道。摩根标普港股通低波红利指数基金通过专注港股通市场，紧跟市场趋势，为投资者提供了更为便捷和高效的投资方式。

摩根标普港股通低波红利指数基金由经验丰富的基金经理胡迪和何智豪共同管理。他们自2023年11月23日起开始管理该基金，凭借专业的投资能力和敏锐的市场洞察力，为基金的稳健运作提供了有力保障。此外，摩根基金管理公司拥有专业的基金管理团队和丰富的投资经验，能够为投资者提供专业的投资服务和风险管理。专业的管理团队和丰富的投资经验，使得摩根港股通低波红利指数基金能够在复杂多变的市场环境中保持稳健的业绩表现，为投资者带来长期稳健的回报。

从历史业绩来看，摩根标普港股通低波红利指数基金的表现堪称卓越。截至2025年8月30日，该基金A份额过去三年净值增长率达到了27.01%，远超业绩比较基准。在多个完整的年度里，该基金也展现出了稳健的盈利能力。优秀的表现充分证明了低波红利策略的有效性和稳健性。同时，该基金还充分利用了港股与A股之间的溢价效应，为投资者提供了额外的套利机会。特别是在市场波动较大的时期，该基金更是凭借其低波动性和稳健的红利策略，为投资者守住了财富。

在市场波动加剧的背景下，摩根标普港股通低波红利指数基金凭借其低波动性和稳健的红利策略，展现出了较强的抗跌能力。基金在短期市场调整中，净值回撤幅度相对较小，为投资者提供了更为稳定的投资体验。抗跌能力在市场波动加剧的时期尤为重要。它能够帮助投资者在市场调整中保持相对稳定的收益水平，避免因市场波动而导致的较大损失。

#晒收益

从历史业绩来看，该基金长期业绩稳健，超越同类指数；短期表现抗跌，市场调整中展现韧性；规模持续增长，受到市场认可。在当前港股红利持续火热的背景下，投资者可以通过布局摩根标普港股通低波红利指数基金，分享港股红利资产带来的丰厚回报。@摩根资产管理

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