#存银行不如“买”红利# $摩根标普港股通低波红利指数A$基金在当前投资机遇的测评文章：
基金概况
摩根标普港股通低波红利指数A基金成立于 2017 年 12 月 4 日，至今已有近八年的历史，管理规模已达到 12.77 亿元。该基金紧密跟踪标普港股通低波红利指数，采用量化投资策略，选取港股通范围内流动性较好、股息率较高且波动率较低的 30 只股票作为成分股，能够同时满足投资者对于收益性和稳定性的需求。
港股红利板块二季度表现及原因
2025 年二季度，港股红利板块持续上行，成为市场中的一道亮丽风景线。以摩根标普港股通低波红利指数 A 基金为例，其近 6 个月累计涨幅超 14%，展现出强劲的增长势头。而与之形成鲜明对比的是，科技板块则持续震荡调整，让不少投资者对科技股的投资信心受到一定影响。
港股红利板块的优异表现主要有以下几方面原因：
经济形势与市场环境 ：2025 年宏观经济呈现出温和复苏的态势，但过程中也存在一些波折，如数据显示 11 月社零当月同比为 3.0%，10 月为 4.8%；11 月固定资产投资总额当月同比为 2.3%，10 月为 3.4%；11 月 M2 同比为 7.1%，10 月为 7.5%。在这样的背景下，市场波动加大，投资者风险偏好普遍下修，更倾向于选择具有稳定分红和抗跌属性的红利股作为避风港。
全球利率环境 ：全球主要央行进入降息周期，市场利率水平逐渐走低。低利率环境下，资金为了追求更高的收益，往往会寻找具有一定股息率的资产，而港股市场的股息率相对较高，红利板块自然成为了资金的热门去向。
自身特性优势 ：红利股通常具有较高的股息率和较低的波动率，其背后的企业往往是大型蓝筹股，业绩相对稳定，拥有较强的盈利能力和抗风险能力，能够在复杂多变的市场环境中保持相对稳定的经营状况和分红水平，为投资者提供了较为可靠的收益保障。
三季度及下半年港股红利投资展望
进入三季度及下半年，港股红利板块是否还能延续此前的投资热度，是投资者关注的焦点。
从经济基本面来看
随着国内经济的逐步复苏，政策支持力度不断加大，企业的盈利状况有望得到进一步改善。港股市场中的红利股多为大型蓝筹股，其业绩与宏观经济的相关性较高，在经济复苏的带动下，这些企业的盈利增长将为红利板块的上涨提供坚实的基本面支撑。此外，经济的稳定复苏也将有助于提升市场的整体信心和风险偏好，为港股红利板块的投资营造良好的市场环境。
从资金面分析
南向资金持续涌入港股市场，且呈现出 “哑铃策略” 特征，即同时配置高股息资产和科技成长等板块。从资金面来看，南向资金的持续流入为港股红利板块提供了充足的资金支持，同时也增强了市场的活跃度和流动性。据中金公司预计，年内相对确定的南向增量资金为 2000 亿至 3000 亿港元，全年累计流入可能超过万亿港元，这将为港股红利板块的后续表现提供有力的资金保障。
从估值角度考量
相比全球其他主要股市，港股市场的估值仍处于相对较低的水平，尤其是红利板块的估值更具吸引力。较低的估值意味着投资者可以通过投资港股红利板块获得更高的股息收益率和资产增值潜力，具有较大的投资安全边际。在当前全球资产配置的背景下，港股红利板块凭借其高股息率和低估值优势，有望吸引更多的国际资金流入，从而推动其估值的进一步提升。
事件催化因素
政策利好预期 ：政府可能会出台一系列政策措施来稳定经济增长、支持企业发展，如降息、减税、基建投资等。这些政策将直接或间接地对企业的经营环境和盈利预期产生积极影响，从而推动红利板块的上涨。例如，2024 年以来，国内政策层面不断释放积极信号，从 4 月的新 “国九条” 到 10 月股票回购增持再贷款政策正式落地，再到 12 月关于央国企市值管理的若干意见颁布，这些政策组合拳有望促使标普港股通低波红利指数成分股持续提升公司治理、进一步提升分红比率，进一步凸显其长期配置价值。
上市制度改革与优质企业上市 ：港股上市制度改革不断深化，吸引了更多优质企业赴港上市，进一步提升了港股市场的资产质量和吸引力。这些优质企业的上市将为红利板块注入新的活力，丰富投资标的的选择，同时也可能提升整个板块的估值水平。
全球流动性改善 ：随着全球经济的复苏和货币政策的调整，全球流动性环境有望得到改善，这将为港股市场带来更多的资金支持，推动港股红利板块的上涨。
投资机会分析
长期配置价值凸显 ：对于追求稳健收益的长期投资者来说，$摩根标普港股通低波红利指数A$ 基金具有较大的吸引力。其跟踪的标普港股通低波红利指数成分股涵盖了金融、能源、公用事业、地产等多个稳定分红的行业，这些行业在经济周期中的波动相对较小，能够为投资者提供持续稳定的股息收益。
阶段性投资机会捕捉 ：在市场波动较大的阶段，投资者可以关注港股红利板块的阶段性投资机会。当市场出现大幅调整或不确定性增加时，红利股的防御属性将得到凸显，其稳定的股息收益和相对抗跌的特性将成为投资者规避风险的重要选择。
以上总结
摩根标普港股通低波红利指数A基金在当前市场环境下具有较为显著的投资机遇。二季度港股红利板块的持续上行，已经充分展现了其在市场波动中的稳定性和吸引力。展望三季度及下半年，尽管市场存在诸多不确定性，但综合来看，港股红利板块依旧具有很大的投资潜力。
从经济基本面来看，经济的复苏将为红利股的企业盈利提供支持；从资金面分析，南向资金的持续流入和全球资产配置需求的提升将为市场注入大量资金；从估值角度看，港股红利板块的低估值优势使其在全球范围内具有较大的吸引力；而政策利好、上市制度改革以及全球流动性改善等事件催化剂将进一步推动港股红利板块的发展。对于追求稳健收益、注重资产配置和长期投资的投资者来说，$摩根标普港股通低波红利指数A$基金无疑是一个值得考虑的投资选择。
