#红利指数波动，高股息策略能否持续？#
作为港股通红利赛道上的“老将”，摩根标普港股通低波红利指数C（005052）自2017年成立以来，便以“低波动+高股息”的双核策略，在港股市场的惊涛骇浪中走出了一条稳健的收益曲线。基金经理胡迪自2023年接管以来，虽任职时间尚短，但其管理的16只产品总规模达19.73亿元，展现出对多元资产配置的把控力。这只基金的持仓结构颇具看点：90.39%的股票仓位中，前十大重仓股占比仅26.80%，持仓集中度适中，既避免了单一股票的风险暴露，又通过分散投资降低了组合波动。
观察其历史表现，2023年三季度基金收益为-6.14%，虽略低于同类平均水平，但在2024年便迅速调整策略，全年净值增长稳定。这种“跌时少跌、涨时跟涨”的特性，在2025年前5个月恒生指数上涨16.10%的市场环境中，该基金收益为14.92%，虽略低于恒生指数，但整体表现稳定，充分体现了低波红利策略的抗跌属性。
投资策略拆解：在波动中捕捉确定性的“三重锚”
1. 红利精选锚
基金紧密跟踪标普港股通低波红利指数，该指数从港股通范围内选取50只流动性好、连续分红、股息率高且波动率较低的股票作为样本。这种选股策略确保了基金能够投资于港股市场中最优质的红利股，同时通过分散投资降低了风险。从持仓来看，基金重仓股多为金融、能源、工业等传统行业的龙头股，这些行业盈利稳定、现金流充沛，是红利策略的理想标的。
2. 低波管理锚
低波动率是该基金的另一大法宝。通过选取波动率较低的股票，并采用完全复制策略跟踪指数，基金有效降低了组合的整体波动。数据显示，恒生港股通高股息低波动指数的年化波动率仅为9.21%，低于同期港股通红利低波、港股通高息精选等指数。这种低波动特性，使得基金在市场回调时能够保持相对稳定，为投资者提供了良好的持有体验。
3. 成本优化锚
作为C类份额，该基金不收取申购费，持有一定期限后赎回费也为0，仅每年收取0.50%的销售服务费。这种费率结构对于长期持有者而言极具吸引力。以用户当前14.92%的收益为例，若持有期限超过一年，相较于A类份额，C类份额可节省约0.50%的申购费，长期下来，成本优势显著。
未来航向展望：乘风破浪的三大机遇
1. 政策东风劲吹
近年来，中国证监会多次发布政策，支持港股市场发展。从放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，到将REITs纳入沪深港通，再到支持人民币股票交易柜台纳入港股通，这些政策不仅丰富了港股市场的投资品种，也提升了市场的流动性。此外，国资委推动央企市值管理、鼓励分红回购的政策导向，也为红利资产提供了长期支撑。
2. 资金南下热潮
2025年前5个月，南向资金成交净买入额已达6509.42亿港元，已达2024年全年总量的80%。这种“北水南流”的趋势，为港股市场注入了强劲动力。低波红利策略，作为港股市场中的“避风港”，有望吸引更多资金的关注。
3. 估值修复空间
截至2024年12月31日，恒生指数市盈率（PE-TTM）为9.18倍，处于上市以来18.33%的分位点；市净率（PB）为0.96倍，处于上市以来12.02%的分位点。相比之下，中证A股的部分红利指数估值相对较高。低估值意味着港股市场具有较高的安全边际，未来估值修复空间巨大。
港股红利浪潮研判：在不确定性中把握确定性
2025年，港股市场面临诸多不确定性，但红利低波策略凭借其“抗跌+稳健”的特性，有望成为市场中的“定海神针”。具体来看：
• 利率环境：全球主要经济体进入降息周期，利率下行趋势明确。红利资产的“类债”属性将更加突出，吸引追求稳定收益的投资者。
• 经济周期：中国经济处于弱复苏阶段，市场利率预计将进一步下行。红利资产的稳定现金流和相对较低的估值，使其成为抵御经济波动的理想选择。
• 市场情绪：在资本市场波动较大时，高股息股票的表现通常优于市场平均水平，显示出较强的抗跌性。
投资者航行指南
对于追求“稳健收益”的投资者，该基金如同训练有素的龙舟队：
• 资金适配：适合作为长期稳健层配置，与货币基金、权益类资产形成“短-中-长”三阶配置。用户当前采取的分批投入策略，既降低了买入成本，又规避了市场波动风险。
• 持有策略：鉴于用户已取得14.92%的收益，建议继续持有，利用复利效应。同时，可设定止损点为-10%，止盈点为30%，以优化投资回报。
• 风险对冲：可关注港股市场中的科技、消费等成长板块，通过“红利+成长”的哑铃策略，平衡组合风险。
站在2025年港股市场的潮头，摩根标普港股通低波红利指数C以其精准的低波红利定位、创新的策略工具、前瞻的资产布局，展现出成为理财组合“压舱石”的潜质。正如龙舟竞渡需要舵手、鼓手、桨手的默契配合，该基金通过红利精选、低波管理、成本优化的三重保障，为投资者在港股浪潮中开辟出稳健的财富航道。未来随着政策红利的释放、资金南下热潮的持续以及估值修复空间的打开，这艘低波红利“龙舟”有望乘风破浪，驶向更广阔的财富海域。@摩根资产管理
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