$摩根标普港股通低波红利指数A$ $摩根标普港股通低波红利指数C$ 港股红利/红利+低波策略近年来凭借“收益稳定、波动可控”的特性，成为震荡市中的“防御利器”。
一、策略逻辑：高股息与低波动的黄金组合
1. 红利策略的底层价值
红利策略聚焦盈利稳定、现金流充沛的企业，通过持有高股息股票获取长期收益。港股市场天然具备高股息土壤，例如中国移动、汇丰控股等龙头企业的股息率长期稳定在7%以上 。这类资产在低利率环境下形成“类债券”属性，既能提供持续现金流，又能通过股息再投资实现复利增长。
2. 低波因子的风险对冲
单纯的高股息策略可能陷入“股息陷阱”（如周期股短期高股息但波动剧烈）。摩根基金跟踪的标普港股通低波红利指数，在筛选股息率前75%股票的基础上，进一步剔除波动率最高的25%，最终保留50只低波动资产 。例如，某能源股若因行业周期波动过大，即使股息率高也会被策略过滤，从而提升组合稳定性。
3. 双因子的协同效应
该指数通过“高股息+低波动”双因子筛选，构建了风险收益比更优的组合。数据显示，其近三年年化收益率达12.3%，年化波动率仅18.6%，显著优于港股通高股息指数（9.1%收益、22.4%波动）。这种“攻守兼备”的特性，使其在2025年港股震荡行情中实现年内40次净值新高 。
二、市场环境：港股估值洼地与政策红利共振
1. 估值安全垫深厚
当前恒生指数PE仅10.68倍，处于历史低位；标普港股通低波红利指数股息率达7.36%，显著高于A股同类指数（如中证红利股息率6.2%）。港股通标的中60%为A+H股，H股较A股平均折价47%，形成天然估值优势 。例如，工商银行H股较A股折价约20%，但股息率更高。
2. 南向资金持续流入
2025年1-4月南向资金净买入港股达6053亿港元，其中金融、能源等高股息板块成为主要加仓方向。这种资金虹吸效应为红利资产提供了持续流动性支撑。以摩根基金为例，其规模在2024年激增197%，净资产增长270%，反映出市场对该策略的认可 。
3. 政策与资金面双重催化
新“国九条”强化上市公司分红要求，央企考核新增ROIC和现金流指标，推动红利策略成为制度性配置方向。同时，美联储降息预期升温（2025年9月降息概率超90%），港元HIBOR利率趋近于零，低利率环境进一步凸显高股息资产的配置价值 。
三、基金特性：被动投资的精准执行
1. 策略精准度高
摩根基金严格跟踪标普港股通低波红利指数，采用“全复制+优化”方法，个股权重上限5%、单一行业上限30%，避免集中风险 。例如，前十大成分股中既有邮储银行（金融）、中远海控（能源），也有香港置地（地产），行业分布均衡。
2. 费用与流动性优势
基金管理费0.8%、托管费0.2%，处于行业较低水平。截至2025年6月，其规模达141亿元，日均成交额超1亿元，流动性充裕 。这种“低摩擦成本+高流动性”特性，适合长期资金布局。
3. 长期业绩验证
自2017年成立以来，该基金年化跑赢恒生指数3.43个百分点，波动率（18.6%）显著低于恒生指数（22.4%）。在2024年港股结构性行情中，基金净利润达1.69亿元，实现扭亏为盈，显示出策略的适应性 。
摩根标普港股通低波红利指数基金通过“高股息+低波动”双因子筛选，在港股估值洼地中精准捕捉确定性机会。其低费率、分散化、抗波动的特性，使其成为长期资金布局港股的理想工具。对于追求稳健收益、风险偏好适中的投资者，该基金可作为核心配置，在震荡市中实现“守正出奇”。@摩根资产管理