#低利率时代 港股红利配置机遇来了？# $摩根标普港股通低波红利指数A$ 我是一名资深的价值投资者，我非常看好港股通红利低波指数策略。标普港股通低波红利指数于2017年发布，拥有八年的实盘业绩，而最早的指数点位可以追溯到2011年。我从丰富的历史数据观察到，该指数表现优异、波动率较低、可以在下行市场提供一定程度的超额收益，股息率稳定高于市场水平，历史胜率随着持有期长度而提高。对于追求稳定股息收入，同时担心市场波动的市场参与者来说，标普港股通低波红利指数是一个值得考虑的策略。
优异的历史业绩
从2017年2月底指数发行到现在近八年时间里，标普港股通低波红利指数平均每年实际跑赢恒生指数343bps。过去3，5，10年均跑赢港股通市场业绩基准。同时该指数的波动率相较恒生指数更低，可提供更好的风险调整后收益。
下行市表现突出
2011年2月至2025年1月期间，标普港股通低波红利指数在下跌月份里有70%的时间跑赢恒生指数。在全部样本中，标普港股通低波红利指数的平均超额收益为0.21%。虽然在上涨行情中平均小幅跑输-0.59%，但在市场下跌时该指数体现出韧性，实现平均超额收益1.35%。
稳定的高股息率
在利率下降的环境中，关注分红收入的市场参与者难以在债券市场获得足够的利息。港股通市场的历史12个月股息率自2012年以来稳定高于A股市场。标普港股通低波红利指数的历史12个月股息率自2017年以来总体处于上升之势，而在此期间，10年期国债收益率持续下降，同时整体港股通市场的股息率在2%至4%区间震荡。因此标普港股通红利指数可以为重视分红收入的市场参与者提供来自股息的补充。
践行分散化策略
为达到分散化目的，标普港股通低波红利指数在保证股息率和波动率筛选的前提下，选50只成分股组成数量充分的股票篮子，每次调仓限制单一股票和单一行业的权重。历史上前十大成分股的总权重平均维持在30%上下，最高不超过41%。权重最大的金融板块在历史上最高不超过36%。
持有期越长跑赢概率越大
历史上，表现衡量期越长，跑赢比较基准的概率越高。从2011年2月到2025年1月，我们按三年期衡量，标普港股通低波红利指数在66.9%的情况下跑赢恒生指数，平均年化超额收益达2.9%。如果延长至10年，标普港股通低波红利指数在85.7%的情况下跑赢恒生指数，年化平均超额收益为2.5%。这体现了长期投资对于提升策略胜率的重要性。

截止目前，A股市场上追踪标普港股通低波红利指数的产品规模突破100亿。总的来说，相较A股市场，港股市场在历史上普遍能提供比A股要略高的股息率。对于关注红利指数的市场参与者，标普港股通低波红利指数具有较高的股息率，良好的长期历史实盘业绩，是参与港股市场的一个不错标的。

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