#存银行不如“买”红利# $摩根标普港股通低波红利指数A$在全球经济形势复杂多变的当下，投资市场的不确定性显著增加，投资者对稳健收益的追求愈发迫切。港股市场作为全球金融市场的重要组成部分，近年来呈现出独特的投资机遇，其中港股红利资产表现尤为突出，不断刷新高位。
港股红利创新高的市场背景
2025年上半年，港股市场整体呈现出强劲的复苏态势。据安永报告显示，港股IPO市场活跃度显著提升，预计上半年约40家公司首发上市，筹资额约为1087亿港元，IPO数量和筹资额分别同比上涨33%和711% ，这一成绩得益于大型IPO的推动，预计上半年筹资额将超过2024年全年筹资总额。在市场指数方面，恒生指数在2025年上半年也展现出较强的波动上行趋势，反映出市场整体情绪的积极转变。
港股红利资产创新高的背后，是多重因素的共同作用。从宏观经济层面来看，全球经济在经历了疫情冲击后逐渐复苏，中国经济的稳定增长为港股市场提供了坚实的基本面支撑。国内货币政策保持稳健宽松，为市场提供了充足的流动性，南下资金持续流入港股市场，推动了港股的估值修复和股价上涨。例如，2025年上半年南下资金累计净买入港股超6960亿港元，其中金融板块占比达35%，大量资金的涌入对港股红利资产的价格起到了明显的推升作用。
从行业角度分析，港股市场的行业分布具有独特性，金融、能源、公用事业等传统行业占比较大，这些行业的龙头企业通常具有较高的股息率和稳定的分红政策。在当前经济环境下，这些行业的稳定性和防御性优势凸显，成为投资者青睐的对象。
$摩根标普港股通低波红利指数A$基金解析
摩根低波红利A紧密跟踪标普港股通低波红利指数，该指数在成分股选择上，采用了“股息率+低波动”的双因子策略。通过筛选出具有稳定红利支付和较低波动率的港股公司，构建投资组合，旨在为投资者提供长期稳定的收益，并有效降低投资风险。
从基金的持仓结构来看，截至2025年3月31日，其前十大重仓股涵盖了多个行业，这些公司在各自行业内具有较强的市场地位和稳定的盈利能力，能够为基金提供稳定的收益来源。同时，基金持仓的行业分布较为均衡，金融、地产、电信等防御性板块占比较高，央国企占比超60%，有效避免了单一行业的集中风险。
在业绩表现方面，摩根低波红利A的成绩令人瞩目。截至2025年6月24日，该基金A份额过去三年的净值增长率达到了35.92%，显著超出了其业绩比较基准30%。在同类基金中远超沪深300指数（-5.48%）和同类平均（-5.24%），夏普比率1.20（优于92%同类），波动率16.50%（优于99%同类），充分体现了其在收益和风险控制方面的优势。
投资机会分析
1. 低估值优势：尽管港股红利资产价格不断创新高，但从估值角度来看，港股市场整体仍处于相对低估状态。以标普港股通低波红利指数为例，当前市盈率（8.2倍）较2018年熊市底部仅高10%，市净率（0.79倍）处于近十年12%分位。与A股市场相比，港股金融板块市净率仅为0.6倍，而A股同类板块市净率为0.8倍，这为投资者提供了较高的安全边际和潜在的估值修复空间。
2. 高股息收益：在全球利率水平持续走低的背景下，固定收益类资产的收益率不断下降，投资者对高股息资产的需求日益增加。摩根低波红利A所跟踪的指数成分股平均股息率接近8%，显著高于A股红利指数的6%，以及1.65%的10年期国债收益率。高股息收益不仅为投资者提供了稳定的现金流回报，还能在市场波动时起到一定的缓冲作用。
3. 宏观环境与资金面支持：全球经济分化复苏与国内货币政策宽松的大环境，为港股红利资产提供了有力的支撑。美联储自2024年启动降息周期以来，10年期美债收益率已从4.2%回落至3.5%，国内10年期国债收益率更是降至1.65%的历史低位。在这种低利率环境下，高股息资产的吸引力进一步增强。同时，南下资金与外汇储备的双重加持，为港股市场注入了大量的流动性。2025年1月，南下资金单月净流入1184亿港元，创历史新高，央行也明确表示将大幅提高外汇储备在香港的资产配置比例，预计未来1.6万亿美元的外汇储备转换将为港股带来长期稳定的资金流入。
4. 策略有效性：摩根低波红利A所采用的“股息率+低波动”双因子策略，在市场波动中展现出了较强的适应性和有效性。在市场下跌或震荡时期，低波动因子能够有效降低投资组合的回撤风险；而股息率因子则保证了在市场平稳或上涨时，投资者能够获得稳定的红利收益。例如，在2024年春节前市场急跌期间，标普港股通低波红利指数最大回撤仅为8.2%，显著低于恒生指数的15.7%，充分体现了该策略的抗风险能力。
总结与投资建议
综合来看，尽管港股红利不断创新高，但基于港股市场的低估值优势、高股息收益、宏观环境与资金面支持以及投资策略的有效性，摩根标普港股通低波红利指数A基金仍具有较大的投资价值和潜力。
对于长期投资者而言，$摩根标普港股通低波红利指数C$基金可以作为资产配置中的重要组成部分，通过长期持有分享港股市场的发展红利。对于风险偏好较低、追求稳健收益的投资者，该基金的低波动和高股息特点使其成为理想的投资选择。投资者可以采用定投的方式，定期定额买入基金份额，以平滑市场波动风险，获取长期稳定的收益。同时，建议投资者密切关注宏观经济形势、行业动态和汇率变化，及时调整投资组合，以实现投资收益的最大化。
