$摩根标普港股通低波红利指数A(OTCFUND|005051)$
$摩根标普港股通低波红利指数C(OTCFUND|005052)$
一、利率下行与资金迁移：从银行存款到红利资产的选择
2025年5月20日，国有六大行及多家股份制银行同步下调人民币存款利率，一年期定期存款利率首次跌破1%，三年期降至1.25%。以10万元存款为例，一年利息不足1000元，扣除通胀后实际购买力缩水。在此背景下，资金从银行体系外溢，转向更具收益潜力的资产配置成为必然。
港股高股息资产在此时脱颖而出。一方面，其股息率显著高于银行存款：以中证港股通高股息指数为例，截至2025年6月3日，近12个月股息率达7.87%，远超A股中证红利指数（6.29%）和深证红利指数（3.76%）；另一方面，港股市场独特的估值优势（恒生指数市盈率长期低于全球主要股指）与政策红利（南向资金持续流入）形成共振，使其成为低利率环境下兼具防御性与进攻性的配置标的。
二、港股高股息资产的核心优势解析
1.股息率优势
港股上市公司分红文化成熟，尤其在金融、公用事业、能源等传统行业中，高股息率企业集中。以中证港股通高股息指数为例，其成分股连续三年股息率均超8%，且分红稳定性强。相比之下，A股红利指数受成长股占比影响，股息率波动较大。
2.估值安全边际
港股市场长期处于估值洼地。截至2025年6月，恒生指数市盈率仅9.2倍，显著低于标普500（22.5倍）和沪深300（12.8倍）。低估值叠加高股息，形成“戴维斯双击”效应。
3.行业分布均衡
股高股息指数成分股覆盖银行、地产、能源、通信等周期性行业，与A股红利指数形成互补。例如，摩根标普港股通低波红利指数基金重仓行业包括银行、房地产、石油石化等，既受益于经济复苏预期，又具备稳定的现金流。
三、摩根标普港股通低波红利指数基金：策略与表现深度解析
该基金（A类：005051，C类：005052）跟踪标普港股通低波红利指数，通过量化模型筛选低波动、高股息的港股通标的。
我们以摩根标普港股通低波红利指数A(005051)为例，该基金成立于2017年12月。
从今年以来累计净值看，除了4月短暂几天净值出现较大回撤外，其余时间净值呈现大幅上扬态势。
从阶段涨幅四分位图可以看出，该基金从近3年到近1周时间均处于四分位优良档位。
正是由于以上表现，该基金的规模呈现出逐级增长态势。而下图的持有人结构图可以看出，该基金深受机构投资者的青睐。
我们来看一下基金费率情况：
总费率为1.25%，其中：基金运作费率，也就是显性费率为0.75%，这一费率和同类相比处于哪个费率呢？
我们可以看出，同类平均费率为0.82%。
大家往往忽略隐性费率，而隐性费率方面，该基金大约为0.5%，同类基金呢？
同类基金平均隐性费率为0.78%，该基金排在同类基金前33%。
从风险收益指标来看，该基金全面优于同类平均水平，并且各项数据位列前2%水平。
性价比方面，该基金也是数据出色，尤其夏普比率，位列前8%的位置。
换手率方面，可以看出，该基金换手率在逐年下降，这样的优势在于降低换手率则可以进一步优化费率，节省投资者的成本。
拥有这样出色业绩的基金经理，她的投资风格以及市场评价是怎样的？
我们可以看出，胡迪经理在收益方面位列前6%，抗风险能力也是排在前23%，因此是一位优秀的基金经理。
该基金也是晨星评级三年期、五年期四星级的基金。这样的表现很不错。
四、配置港股高股息资产的逻辑与时机
利率周期驱动
债券收益率下行时，红利资产的股息率相对优势凸显。2025年5月存款利率下调后，资金加速流入港股通红利ETF，其规模连续25日增长，最新突破20亿元。
政策与资金面支撑
证监会推动上市公司分红制度改革，港股通机制优化降低交易成本，叠加南向资金2024年净流入超8000亿港元，形成“政策+资金”双轮驱动。
市场情绪修复
港股经历长期调整后，保险、银行等高股息板块估值修复动能增强。例如，中国平安2025年6月9日单日涨幅达2.5%，创近一个月新高。
五、风险提示与策略优化
汇率波动风险
港股以港元计价，人民币汇率波动可能影响实际收益。需关注央行跨境资金管理政策及美联储加息周期尾声的汇率走势。
流动性分化
部分港股通标的流动性较低，需警惕“流动性陷阱”。建议优先选择成分股集中、日均成交额稳定的指数基金。
股息可持续性
部分企业可能通过“财务工程”维持高股息，需关注盈利质量与现金流健康度。
六、结语：港股高股息资产的长期配置价值
在低利率与高波动的双重压力下，港股高股息资产正从“防御工具”升级为“核心配置”。摩根标普港股通低波红利指数基金凭借其量化筛选策略、稳定回报与专业管理团队，为投资者提供了参与港股红利盛宴的优质工具。未来，随着AH溢价收窄与港股通机制完善，这一资产类别有望持续释放“估值修复+股息累积”的双重收益。
