今天债市回暖明显。
利率债盘面全线上涨，且涨幅可观，预计可以修复昨天的碎蛋。
可转债最近也连涨3天，不过还没回到前面的高点，后面还有机会吗？
从估值水平角度来看，经过3月底以来的回调，可转债市场目前的百元溢价率约为22%-23%，处于近五年30%分位数以下的较低水平，配置性价比逐步显现。
从可转债的供需关系来看，3月底，国内可转债市场规模已跌破7000亿元。2025年预计有1200亿左右可转债到期或者强赎退市，在发行速度维持稳定的前提下，可转债市场总规模可能进一步缩量至6000多亿元。如果配置资金量不变（甚至可能增加），但可配置品种变少，对于存量可转债而言，还有上涨的空间。
从资金流动角度来看，由于纯债的收益率持续下行，10年期国债收益率已经低于1.7%，纯债后面的上涨空间毕竟是有限的，如果要追求较高的资产回报率，具备一定债性的可转债将成为热门选择。
由于中证转债指数采用市值加权法编制，所以其权重集中于大市值银行转债，考虑到银行转债的偏债属性更强，所以该指数的年化收益率偏低。
如果从转债投资的性价比角度考虑，提升中小市值转债的权重占比是一条可行方案，可转债等权指数的价值就体现出来了（年化收益明显高于中证转债指数）。
等权指数规避了市值对券种占比的影响，这样一来，中小市值转债（也就是非银行转债）的业绩弹性能够更好发挥，可以理解为是偏成长型的转债。
之前给大家介绍过的$中欧可转债债券C(OTCFUND|004994)$，我发现就有明显地跟踪可转债等权指数，并跑出超额的特征。
可以看到，2024年2月，新的基金经理上任以来，可转债等权指数涨了15%，而中欧这只涨了19%，超额还是蛮显著的，图里基金的走势线也一直位于指数上方。
而且，超额没有牺牲回撤保护，这一年多以来，中欧的回撤还比指数低一些，相当于“高收益、低回撤”。
这还是蛮体现基金经理的能力，或者说体现出投资策略的有效性的。
之前已经通过波段赚了一些收益，虽然最新买入的一笔还没有赚钱，但只要它能持续跑赢可转债等权指数，那么赚钱只是时间问题。低买高卖，不用慌的。
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$长盛盛逸9个月持有期债券A(OTCFUND|017137)$
