#创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？#$华泰柏瑞生物医药混合A(OTCFUND|004905)$8月22日，创新药板块连续调整，指数呈现出快速上涨后的短期休整状态。尽管板块波动，消息面上却利好频传，今日国新办举行新闻发布会透露，“十四五”以来批准的创新药达到204个，目前，我国医药产业规模位居全球第二位，创新药在研数目达到全球的30%左右。
当下时点，尽管板块近期出现小幅波动，但我认为市场终将回归基本面，对创新药板块的长期投资逻辑保持相对乐观。
估值持续恢复，长期潜力可期
过去长时间以来，医药估值受到的压制较大，对创新药板块而言，不管是在医药板块内部，还是横向对比其他类科技资产，其过往折价都比较明显，今年以来随着利好频出，将之前整体医药估值的压制回拨到正常水平区间。对比预期的销售峰值，A股创新药PS估值是4倍左右、港股创新药不到3.5倍，相较于高点，PS估值整体仍然属于正常水平。
业绩报表亮眼，利润空间广阔
今年很多创新药企业均出现业绩报表拐点和大规模出海交易。A、H两市创新药公司归母净利润2024年同比增长102.4%，盈利达到7年内最高点2.25亿元。已公布2025年半年报A股创新药公司中，多家头部创新药企净利润同比增长超100%。
对外授权许可作为我国创新药企主要资金来源，今年上半年总金额近660亿美元，已超过2024年全年金额。
数据来源：医药魔方、Wind。
从中长期视角，创新或仍是医药行业的核心引擎。其中港股创新药板块尤为值得关注。随着BD授权、海外销售放量等国际化突破，以及包括商保扩容在内的支付体系创新，港股创新药有望延续“戴维斯双击”，伴随着更多优质创新药公司上市及传统仿制药的创新结果落地，港股有望成为全球创新药投资的核心市场。
创新药是目前医药行业中有较强潜力的赛道，无论产业周期、公司的成长周期还是资本市场周期都处于上升趋势，可以继续关注创新药投资机会。
华泰柏瑞生物医药混合基金的特点
聚焦创新药龙头与黑马：基金前十大重仓股占比较高，主要覆盖具备国际化能力的龙头企业（如恒瑞医药、百济神州等）和具有差异化优势的中小市值标的，力求把握“头部稳固+黑马涌现”的行业格局。
主动管理，灵活调整：基金经理张弘会基于对创新药研发周期、政策变化和市场趋势的判断动态调整持仓。例如，2025年Q2大幅增持了ADC赛道，同时减持面临集采压力的仿制药企业。这旨在捕捉赛道机会并规避风险。
布局“沪港深”三地机会：基金显著提升了港股配置比例（从2024年的约20%提升至2025年的35%），能够更好地捕捉港股创新药标的的估值修复机会和稀缺生物科技公司。
历史业绩表现：在基金经理管理下，基金近期业绩表现突出（2025年以来收益率达55.87%，近一年收益61.33%）。
综合来看，华泰柏瑞生物医药混合基金为其投资者提供了布局中国创新药产业的一个主动管理工具。当前创新药行业在政策、业绩、估值和技术等多重因素共振下，确实可能处于一个中长期向上的机遇期。@华泰柏瑞基金 $华泰柏瑞生物医药混合C$