#创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？#
$华泰柏瑞生物医药混合A$ 作为一名长期关注医药板块的投资者，我对创新药赛道的持续活跃行情始终保持着高度关注。近年来，随着政策支持力度加大和技术突破加速，这个领域展现出前所未有的活力。而在众多布局该赛道的基金中，华泰柏瑞生物医药混合A凭借其独特的投资逻辑和出色的业绩表现，成为我个人投资组合中的重要一环。
一、行业底层逻辑：政策与技术双轮驱动
我选择坚定看好创新药赛道，核心原因在于其底层逻辑的根本性转变。过去，国内医药企业多以仿制药为主，利润空间受集采挤压严重。但近年来，国家通过《全链条支持创新药发展实施方案》等政策，将审评审批周期从60个工作日压缩至30个工作日，并首次设立商保创新药目录，这相当于为创新药开辟了“双通道”——既降低了企业研发成本，又拓宽了支付渠道。这种政策红利让我想起2015年前后的新能源产业，当时政策扶持催生了宁德时代等巨头，如今的创新药似乎正在复制这一轨迹。
技术层面，中国创新药已从“跟跑”迈向“并跑”。基金经理张弘在调研中提到，当前行业正处于Gartner曲线的渗透率黄金拐点（5%-30%），这意味着随着PD-1抑制剂、CAR-T疗法等技术的成熟，创新药的商业化进程将显著加速。让我印象深刻的是，2025年上半年国内获批的43个创新药中，有不少是针对肿瘤、罕见病等重大疾病的突破性疗法，这种临床价值的提升直接转化为企业的议价能力。
二、基金投资策略：聚焦全球化与差异化
在具体选择基金时，我特别看重两点：一是能否真正捕捉到行业，二是能否通过策略实现超额收益。华泰柏瑞生物医药混合A的运作模式恰好契合了我的需求。
基金经理张弘的“双轨制”投资策略让我眼前一亮：一方面深度挖掘国内具备全球竞争力的药企，如恒瑞医药、科伦药业等，这些企业不仅在国内市场占据主导地位，还通过BD交易将管线授权给欧美药企，2025年上半年中国创新药出海交易额突破480亿美元，这种“技术输出”模式让我看到了中国药企的崛起；另一方面，基金还布局了港股中质地更优的标的，比如百济神州，其国际化团队和海外临床试验能力显著优于A股同类公司。这种“A+H”的配置策略，既规避了单一市场的风险，又能充分享受全球创新药估值体系重构的红利。
更让我认可的是，基金在风险控制上的前瞻性。当行业处于泡沫期时，张弘会主动降低估值过高的CXO（医药研发外包）仓位；而当集采政策明确不涉及创新药、医保支付天花板提升至100亿/品种后，又果断加仓临床数据即将兑现的标的。这种“逆周期”操作让我想起2022年市场恐慌时，基金逆势增持创新器械龙头，随后在2023年行业反弹中获得超额收益的经历。
三、投资体验：在波动中收获成长
作为一名普通投资者，我深知创新药投资不可能一帆风顺。2024年下半年，受美国大选药价政策预期影响，港股创新药企一度回调超过20%。但我没有选择赎回，因为我清楚：特朗普政策主要针对跨国药企，而中国创新药多通过授权生产模式参与国际竞争，直接影响有限。这种理性判断源于对基金持仓结构的深入理解——前十大重仓股中，70%的企业已建立起自主可控的研发体系，且海外收入占比超过30%。
让我感到惊喜的是，基金在应对市场波动时的灵活性。2025年一季度，当AI制药概念兴起时，基金迅速配置了具备AI辅助药物设计能力的企业；而当二季度部分Biotech（生物科技公司）因现金流问题股价承压时，又及时调整持仓，转向临床III期数据即将披露的“准上市”企业。这种动态平衡的能力，让我在享受行业收益的同时，还能获得额外的收益。
四、未来展望：在确定性中寻找增量
展望后市，我认为创新药赛道至少存在三大增量空间：
1. 支付体系升级：商保目录的设立将释放高值创新药的需求，预计到2027年，商业健康保险对创新药的支付占比将从目前的15%提升至30%。
2. 技术融合加速：基因编辑、mRNA等颠覆性技术与传统制药的结合，可能催生像Moderna这样的“现象级”企业。
3. 全球化2.0阶段：中国药企从单纯的产品授权转向与国际巨头联合研发，这种“深度绑定”模式将带来更可持续的收益。
当然，风险也不容忽视。研发失败率高、国际化合规成本上升等问题，可能导致部分企业面临现金流压力。但我始终相信，真正具备First-in-Class（同类首创）能力的企业，终将在行业洗牌中脱颖而出。
结语：用长期主义拥抱产业变革
回顾投资华泰柏瑞生物医药混合A的历程，我最大的感悟是：在创新药这个充满不确定性的领域，选择比努力更重要。选择有深厚产业积累的基金公司，选择懂技术、懂政策的基金经理，选择能穿越周期的优质标的，远比追逐短期热点更有价值。
正如张弘在调研中所说：“创新药投资就像培育一颗参天大树，需要耐心等待种子发芽、生根、结果。” 我愿意继续持有这只基金，用长期主义的心态，见证中国创新药从“全球仿制药工厂”向“全球创新药策源地”的历史性跨越。如果你也认同创新药的长期价值，不妨像我一样，把目光放得更长远些——毕竟，真正的金矿往往不在地表，而在深处的岩层中。
