#创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？# $华泰柏瑞生物医药混合A$

创新药涨势汹汹，已经翻倍，是走是留？

创新药这波行情确实让人有点意外，从底部算下来不少标的已经翻倍，身边不少朋友最近都在问我：手里的创新药持仓到底该走还是留？这个问题说简单也简单，说复杂也复杂，关键是得想明白买卖逻辑到底是什么。

俗话说“会买是徒弟，会卖是师傅”，炒股这么多年，我也算摸出点门道：真正决定卖出的理由，从来都不该是那些想当然的“直觉”。比如有人总觉得手里的票涨得慢，看见别的板块天天拉涨停就坐不住，美其名曰“汰弱留强”，结果往往是刚卖掉的票突然发力，追进去的热门股立马回调，来回打脸。还有人得了“恐高症”，只要股票翻倍就觉得“高处不胜寒”，嘴里念叨着“落袋为安”，结果卖在半山腰，眼睁睁看着曾经持仓的股票继续创新高，转身买的低位票却趴在地上一动不动，甚至越跌越深。这两种操作我年轻时都试过，交过的学费够买好几手茅台了，现在回想起来，问题就出在把“涨幅”当成了买卖的核心依据，而不是企业本身的价值。

回到创新药的问题上：翻倍了要不要卖？如果单纯因为“涨太多了害怕”，那我劝你再等等；如果确实找到了逻辑更硬、确定性更高的投资标的，那换仓也无可厚非。但关键在于，判断创新药的去留，不能盯着过去的涨幅算算术，得往前看——投资投的是未来，不是过去。就像一只股票跌了50%不代表就该买，一只股票涨了100%也不代表就该卖，核心是它未来能值多少钱。

为什么我觉得创新药的未来值得期待？这得从几个硬逻辑说起。

首先是它的科技属性，这可是实打实的“硬科技”。创新药不是简单的“卖药”，而是生物医药领域的尖端研发，从靶点发现到临床试验，每一步都需要巨额投入和顶尖人才。现在全球医药行业的竞争，本质上是创新能力的竞争，咱们国家这几年在创新药领域的进步肉眼可见：PD-1抑制剂从完全依赖进口，到国产药通过临床数据实现弯道超车；CAR-T细胞疗法从实验室概念，到现在已经有多款产品获批上市；ADC药物（抗体偶联药物）更是紧跟国际前沿，不少企业的研发进度已经跻身全球第一梯队。这种科技壁垒一旦建立，可不是随便什么资本就能砸出来的，而壁垒背后，是持续增长的技术溢价。

其次是医疗刚需的确定性。人只要活着就离不开健康，随着老龄化程度加深，对高质量创新药的需求只会越来越大。以前咱们缺医少药的时候，能有仿制药治病就不错了，但现在不一样了，老百姓不仅要“有药吃”，更要“吃好药”。比如癌症患者，以前晚期只能化疗，副作用大还效果有限，现在有了靶向药、免疫疗法，生存期能从几个月延长到几年，甚至实现临床治愈。这种需求是刚性的，不会因为经济周期波动而减少，反而会随着生活水平提高不断升级。看看身边，多少家庭愿意为了好药砸锅卖铁？这种需求支撑下的行业，长期趋势很难逆转。

再者，政策层面的扶持力度一直在加码。这几年医药行业经历了集采等政策调整，不少人担心创新药会受影响，但实际上，政策的核心是“挤水分”和“促创新”——通过集采让仿制药回归合理利润，把更多资源导向创新药研发。从“重大新药创制”科技重大专项，到科创板允许未盈利生物科技企业上市，再到医保谈判为创新药开辟市场准入通道，政策组合拳的方向非常明确：鼓励真正的创新。这种顶层设计的支持，可不是短期的一阵风，而是和“健康中国2030”战略深度绑定的长期布局。

资金的持续介入也很能说明问题。这两年市场整体资金面不算宽松，但创新药领域的融资热度一直居高不下。一级市场上，biotech（生物科技）企业的融资额虽然有波动，但优质项目依然不缺资金；二级市场上，社保、公募、外资等长线资金对创新药龙头的持仓一直很稳定，甚至在回调时不断加仓。这些专业机构比我们更懂行业，他们愿意真金白银砸进去，本质上是看好这个赛道的长期回报。毕竟，创新药的研发周期虽然长，但一旦成功，回报空间也非常可观，这种“高投入、高回报”的特性，天然对长线资金有吸引力。

最后不得不提的是出海前景。以前咱们的医药企业主要在国内市场内卷，现在越来越多的创新药开始走出国门，在欧美等发达国家市场实现商业化。比如某款PD-1抑制剂在美国获批上市，某款ADC药物授权给国际巨头，首付款就高达几十亿美元。这说明咱们的创新药质量已经得到了国际认可，全球医药市场那么大，一旦打开出海通道，成长空间就不再局限于国内，这种“从中国创新到全球创新”的跨越，可能会给行业带来意想不到的增量。

当然，说这些不是说创新药可以闭着眼睛买。短期来看，这波翻倍行情里确实有资金炒作的成分，上涨过快后出现回调、震荡都很正常，想精准踩点几乎不可能。而且创新药行业本身风险就高，单只股票的不确定性太大——一款新药研发失败，股价可能腰斩；医保谈判降价超预期，业绩可能变脸。对于普通投资者来说，与其冒着踩雷的风险去赌个股，不如通过优质基金布局整个赛道，既能享受行业成长的红利，又能通过分散投资降低单只股票的风险。

我自己最近就在研究相关的基金，已经把华泰柏瑞生物医药混合（A/C）加入了自选。选这只基金主要有两个原因：一是基金经理在医药行业深耕多年，经历过几轮牛熊，对创新药的产业链和企业基本面研究得比较透，选股逻辑清晰；二是这只基金的持仓覆盖了创新药研发、CXO（医药研发生产外包）、医疗器械等多个细分领域，既能抓住创新药的主线，又能通过上下游布局平衡风险。当然，要不要买、什么时候买，还得结合自己的风险承受能力和持仓情况，但提前关注起来，总不会错。

说到底，投资创新药就像种一棵树，现在它已经长高了一截，但只要土壤肥沃、阳光充足，未来还能长得更高。判断它会不会继续长，不是看它过去长了多少，而是看根系扎得深不深、能不能吸收到足够的养分。创新药的“根系”就是它的科技实力、市场需求、政策支持，这些都还在不断强化，那暂时的波动又有什么好担心的呢？耐心一点，给时间一点时间，也许会有不一样的收获。@华泰柏瑞基金 $华泰柏瑞生物医药混合C$