#创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？#+$华泰柏瑞生物医药混合A(OTCFUND|004905)$、$华泰柏瑞生物医药混合C(OTCFUND|010031)$这些年我们见证了创新药行业从默默无闻到如今备受瞩目的全过程。记得2018年我第一次买入医药基金时，身边朋友都说"医药股太稳了，涨得慢"。但今时不同往日，创新药已经成为资本市场的"当红炸子鸡"。
一、创新药的核心优势
（1）技术壁垒就是护城河
创新药最迷人的地方在于其技术壁垒。一个成功的创新药背后是数十年研发积累，就像PD-1药物的研发，需要同时突破生物标记物筛选、抗体工程等多个技术瓶颈。这种高技术门槛意味着竞争对手难以轻易复制。
（2）专利保护期的"黄金十年"
以CAR-T细胞疗法为例，诺华的Kymriah在专利期内年销售额就突破10亿美元。中国创新药企现在也学会了这个游戏规则，君实生物的PD-1单抗特瑞普利在美国的专利要到2036年才到期。
（3）全球化带来的想象空间
百济神州的泽布替尼去年在美国卖出12亿美元，这个数字比很多国内药企全年营收还高。中国创新药正在从"中国市场"走向"全球市场"，这个转变带来的估值提升不可小觑。
二、行业基本面与未来盈利预期
（1）研发管线厚度决定未来
目前国内在研创新药项目超过2000个，其中进入临床三期的就有300多个。这些管线就像埋在土里的种子，未来3-5年将陆续开花结果。以ADC药物为例，国内在研项目占全球40%，这种储备预示着未来的产出。
（2）出海收入将成第二增长曲线
2024年国产创新药对外授权达519亿美元，这个数字还在快速增长。我跟踪的几家头部企业，海外收入占比已经从5%提升到20%以上。就像智能手机行业的华为，医药行业也在复制这个路径。
（3）盈利周期即将到来
经过多年投入，部分创新药企开始进入收获期。某龙头企业的PD-1药物去年实现盈利，这具有标志性意义。预计到2026年，行业整体盈利能力将显著改善。
三、看好华泰柏瑞生物医药混合基金
（1）掌舵人懂行
基金经理张弘有药学背景，这在医药基金中很难得。他既能看懂分子式，又能分析财务报表。我参加过他的路演，当其他基金经理还在讨论PE时，他已经在对某个靶点的临床数据做专业分析了。
（2）灵活配置见功力
这只基金股票仓位可在0-95%之间调整，这在2022年医药股大跌时体现出优势。当时很多医药基金被动挨打，而它通过降低仓位减少了损失。
（3）选股能力突出
基金重仓的某ADC药物企业，去年股价翻倍。张弘早在2019年就开始布局，这种前瞻性在医药投资中尤为珍贵。
（4）风险控制到位
基金前十大重仓股占比约50%，既不过度集中也不过分分散。这种配置在保持进攻性的同时，也考虑了风险对冲。
投资创新药就像培育一棵树，需要耐心等待它成长。当前行业正处于从量变到质变的关键期，既充满机会也伴随风险。作为普通投资者，通过优质基金参与可能是更稳妥的选择。就像我常说的：在创新的道路上，与其自己摸黑前行，不如搭上专业驾驶员的快车。$华泰柏瑞生物医药混合A(OTCFUND|004905)$这样的基金，或许就是我们需要的"专业驾驶员"。
@华泰柏瑞基金