上周市场震荡上行，周五全A交易额重回万亿，但结构分化较大。风格方面，小盘、成长风格相对表现更好，高股息资产跌幅较多。行业结构层面，分化同样明显，美容护理、医药生物、计算机、电子等成长特征行业涨幅靠前，煤炭、有色金属、石化等资源品板块跌幅较多，风格切换特征较为明显。

美国一季度GDP弱于预期，但通胀超预期，降息预期持续修正。虽然周中公布的美国PMI数据弱于预期，尤其制造业PMI再度回到了荣枯线之下，但从上周四公布的美国一季度增长数据来看，仍有多项指标显示美国经济的韧性仍然较强。例如，从美国的价格指标来看，一季度PCE物价指数年化季率为3.4%，较上个季度抬升1.6%，明显超过市场预期，使得市场的降息预期在数据公布后一度推迟到了今年12月。总体而言，降息修正交易在美国经济的韧性和治理通胀“最后一公里”的影响下继续进行，美债利率一度上行至4.7%，或将对全球资产价格，尤其成长风格产生一定压力。

短期调整后，继续关注大盘价值方向。近期大盘价值的调整偏向于地缘紧张局势缓和带来的资金流出，并非拥挤度问题、也非宏观因素改变。后续来看，短期事件虽然有扰动，但目前全球制造业周期向上复苏的方向基本确定，资源品价格在需求端具有一定支撑，从中观层面对高股息类的大盘价值资产仍然利好。同时国内新规鼓励分红、信用收缩等因素并未发生逆转；再叠加大盘价值的短期拥挤度与长期拥挤度并不高，故本次调整更偏向于短期，其能够跑出超额收益的环境仍然具备。50类指数布局大盘市值龙头， 感兴趣的投资者可以关注一下。

相关产品：

$易方达上证50增强A(OTCFUND|110003)$

$易方达上证50增强C(OTCFUND|004746)$

$易方达中证A50ETF联接发起式A(OTCFUND|021206)$

$易方达中证A50ETF联接发起式C(OTCFUND|021207)$

$易方达MSCI中国A50互联互通ETF联接A(OTCFUND|014532)$

$易方达MSCI中国A50互联互通ETF联接C(OTCFUND|014533)$