今日债市整体承压，10年期国债收益率上行超2bp，30年期国债收益率更攀升近3bp重返2%上方，信用债涨跌互现。

近期债市下跌原因多重

首先，股市反弹是主因。昨天A股大跌后，今日固态电池板块带动A股快速反弹，创业板指盘中涨超6.5%，个股普涨，资金从债市流出，风险偏好上升。

其次是政府债券供给增加和政策预期变化的影响。9月3日，财爸和央妈开了第二次家长碰头会。这次聊得挺细：财爸想多发债，央妈担心把市场利率砸穿，于是商量着把“买短卖长”的招儿再捡起来——简单说，就是央妈出手买短债、抛长债，让收益率曲线别太平，也别太陡，把方向盘稳在自家手里。所以，市场对央妈可能重启国债买卖操作的预期显著升温。

资金面上总体保持充裕，今天央妈逆回购净回笼7829亿元，但同步开展的1万亿元3个月买断式逆回购完全对冲到期量，延续了精准滴灌的流动性管理思路，资金面仍偏宽松。

从中期来看，基本面对债市依然偏利多。近期公布的制造业PMI数据为49.4%，继续处于荣枯线下方，显示经济修复基础仍需巩固，通胀水平也持续低位运行，为货币政策保持适度宽松提供了条件。

总之，当前债市调整也提供了更好的配置机会。可以先关注中短端品种，信用债表现相对坚挺，可择优配置。未来随着央妈可能重启国债买卖操作，与降准降息形成政策组合拳，长端利率有望下行突破。债市短期调整不改中长期向好格局，大家可以保持信心，把握市场波动带来的配置机会。

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