流动性宽松预期下的债市韧性，短期波动不改长期配置价值
当前债市运行逻辑主要围绕国内流动性宽松预期与海外政策联动展开。市场预期三季度或有降准降息操作，叠加美联储9月降息概率升温，进一步强化货币政策宽松空间。今日，股债跷跷板效应趋弱，利率债呈小幅震荡态势，长端收益率微幅收涨，信用债则表现分化；央妈今天通过逆回购净回笼资金超2800亿元，但资金面整体维持宽松，显示流动性调控节奏平稳。
这两天关于国债增值税调整的影响，市场反应较为平淡，印证其对债市的实质冲击有限。税收政策恢复属于短期事件性扰动，长期看并不改变债券收益率下行趋势。
流动性层面，尽管存量券交易活跃度降低且新发券定价中枢小幅上移，但银行配置盘需求仍具韧性，市场流动性未现明显收紧压力。
综合来看，债市短期仍面临政策落地方向及资金面波动的双重考验，建议大家保持股债均衡配置，在震荡中把握利率债的阶段性机会，并关注高等级信用债的防御性价值。#中国军工竞争力重估，军贸份额或扩张#
$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$
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