债市延续分化格局，早盘一度受益于股债跷跷板效应，但伴随A股后续上扬，该效应迅速消退，债市重回弱势，其中，利率债短端和高等级城投债表现还算稳定，不过利率债长端因为A股盘中拉升受到压制，小幅下跌。

资金面整体宽松是债市的有利因素，尽管央行今天通过逆回购净回笼了近1300亿元资金，同时还有1200亿元国库现金定存到期，总共回笼了近2500亿元流动性，但资金面依然宽松，给债市提供了基础支撑。债市经过前期调整，博弈机会有所增加，但市场风险偏好较高，股债跷跷板效应持续对债市形成压制，这是主要的制约因素。

 往后看，债市走势将高度依赖A股行情的持续性，也就是关键在于股债跷跷板何时转向。从历史经验来看，A股行情大多是快速冲高且波动明显，持续的慢牛行情比较少见，所以行情调整和风格转换的可能性依然存在（结构性行情除外）。

目前债市估值有一定优势，吸引力有所提升，但短期技术趋势还是偏弱。

本周五央妈MLF续做规模和利率是短期需要重点关注的，这会直接影响市场对中期流动性的预期。短期债市还要消化债券供给增加以及公开市场操作带来的资金面波动等压力。

不过综合来看，经济基本面修复基础和总量货币政策稳健中性的基调，有望对债市起到托底作用。预计债市短期内会维持震荡格局，等待股债动态和关键货币政策信号等多空因素进一步明朗化。

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$

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