今天股落债起，沪指没能守住3400点关口，流畅回落。与之相对，债市表现出了韧性，延续着温和修复的态势。特别是利率债的中短端表现偏强，信用债也继续散发着暖意，整体比较顽强。

债市能稳住，央妈的呵护功不可没！为了平稳跨季，央妈已经连续4天大手笔往市场投放资金，今天投放了3647亿，这周累计放水超过1.3万亿！重要资金价格继续下行，为债市提供了流动性支持。

基本面上，上午公布的规上工业企业利润数据不太理想：1-5月份利润同比下降了1.1%，由正转负；更值得关注的是5月单月利润，同比大幅下降了9.1%。这反映了当前经济复苏动能依然偏弱。

回头看这周，虽然周中因为国际局势变化短暂出现过股起债落的跷跷板效应，但债市整体扛住了压力，从昨天开始就温和回暖了。这种抗压性，加上今天公布的疲弱企业利润数据，都强化了市场对债市中长期的支撑逻辑。

 接下来债市怎么走？

下周一将公布的6月制造业PMI数据非常关键。目前市场预期是虽然继续复苏，但可能还爬不回荣枯线上方。如果数据符合预期，对债市也算是个利好。不过，长端利率债的修复之路可能不会一帆风顺，短期反复震荡在所难免。长端利率债短期更可能横盘震荡（参考区间1.61%-1.71%），而中短端信用债的表现有望震荡偏暖。

 投资机会怎么看？现阶段建议还是保持股债均衡配置

侧重配置混债（固收+）和信用债基金，信用债的票息收益垫相对厚，信用利差还有压缩空间，选回撤控制好的。

长端/超长端利率债基金控制仓位，波段操作，短期波动大，适合高抛低吸。

部分仓位可长期持有，部分仓位灵活操作。债市收益率如果出现阶段低点，也可以考虑适当止盈。

 #YU7三分钟大定20万台！小米ADR暴涨#

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$