今天债市继续修复，利率债多数上涨，信用债则涨跌不一但中长端债券表现偏好。市场资金面转松，主要是因为央妈今天逆回购操作投放了1738亿，盘中流动性明显改善。从最新情况看，本周虽然存单到期量有点大，但央妈提前释放了温暖信号，资金面大概率会稳当当的。

再聊聊最新出炉的CPI和PPI数据，整体通胀不太理想——CPI同比-0.1%，持平前值；环比则由正转负，下降0.2%。核心CPI同比+0.6%，虽较前值微升0.1个百分点，但环比零增长，显示居民消费内生动能仍显不足。

PPI表现更弱，同比降幅扩大至-3.3%，环比下降0.4%，延续深度负增长态势。其中生产资料价格由涨转跌，生活资料持续低迷，石油、黑色金属等行业价格跌幅明显，反映工业领域需求疲软与产能过剩压力并存。

CPI与PPI“剪刀差”扩大至3.2个百分点，凸显终端消费温和复苏难抵工业通缩压力的结构性矛盾。低通胀环境对企业盈利空间形成持续挤压，也制约居民收入预期改善，内需提振效果成为下一阶段基本面修复的关键变量。

这对债市是好是坏？

关键要看通胀修复的步子，如果CPI和PPI持续低迷，央妈就有更多空间玩宽松货币政策，这对债券价格是利好支撑；但若通胀突然反弹，债市可能就得调整一下了，毕竟市场会担心政策收紧。简单说，CPI和PPI偏弱现在帮债市撑腰，但大家得盯紧数据变化，别掉链子。

债市未来的投资机会还是有的。现在市场情绪挺积极，除了关税之类的不确定因素少了许多，抛压不大；加上短债行情开始启动，大家对长债收益率下降的预期在增强。所以，现阶段债市配置价值还在，中长端债券，可能更适合想赚点稳定收益的投资者。总之，今年债市虽有小风波，但基本面支撑强，建议关注CPI修复和政策动向。
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