今天债市涨跌互现，10年期国债小幅下行，30年期国债收益率再次上破1.93%。信用债高等级的还算稳，存单没啥大动静。
资金面央妈虽然逆回购做了4545亿，但到期量太大，实际净回笼了3755亿，不过资金面盘中悄悄松了点，给债市托了个底。
再来看看假期期间国家统计局公布的PMI数据——制造业PMI从4月的49反弹到49.5，看着是小回暖，但这数还在荣枯线50下边趴着呢。
说白了，工厂是趁着中美关税缓和的窗口期拼命抢出口，把订单赶工出货，但这种操作能撑多久？
机构都觉得是脉冲式反弹，外需透支完可能就泄气了。数据弱反而让市场更期待央妈出手，比如降准降息再来一波，真要落地，债价一涨收益率就得往下掉，尤其是长债。
进入6月，更多影响债市的应该是资金面
利空压力方面，银行马上要应对半年末跨季考核，钱一紧，短债收益率容易往上顶。加上6月存单到期量爆到4.18万亿的天量，银行为了补窟窿可能提价发行，资金成本一高，短债就难受了。
利好对冲方面，政府债供给6月预计降到1万亿左右（比前几个月少），央妈如果像5月那样继续补水，资金面也不至于崩。然后还有保险机构6月有3000多亿保费要配置，地方债和利率债都是他们的菜，对长端也算个支撑。
所以接下来债市怎么玩？
短债大概率继续震荡，别指望大开大合，资金价格低的时候可以分批囤点货，等波动机会；
长债虽然最近收益率反弹，但机构觉得1.90%以上就算便宜位了，调整到位了可以左侧布局。
信用债得小心点，银行为了优化监管指标可能卖信用买利率，短端信用利差说不定要走扩。
简单总结，PMI弱修复反倒强化了政策宽松预期，6月资金面虽有利空但大概率有惊无险。债市整体还是震荡市，但跌多了就是机会，尤其长债——对呀今年的债市普遍共识是：“债牛未结束，但波动会变大”。
#6月市场行情如何演绎？#
$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$
