白酒继续下跌

今天市场其实跌的不多，因为重仓白酒板块，感受到了白酒深度调整的寒意。

收盘后，朋友发来消息，问禁酒令条件下，国内白酒还有没有投资价值？

2025年6月多地政府推出升级版禁酒令，要求公职人员在岗期间、培训期间及非公务场合全面禁酒，并实施全天候酒精检测巡查，部分单位甚至深夜突击检查。同时，5月国务院《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确公务工作餐“不得提供酒类”。

这是禁酒令的核心，影响到底有多大呢？

2012年“八项规定”后，白酒政务消费占比从40%降至2023年的不足5%，商务和个人消费成为主力（商务占62%，收藏投资占25%）。

这个是数据，或者说是事实吧，其实高端的茅台，五粮液政务消费的比例非常低了，可能不到1%。龙头企业也都在找自己的出路，比如五粮液就把目标锁定在了高端婚宴上。

怎么找出路，我们就不操心了，高端白酒企业说到底也是国有资产，要保值增值，管理层会想办法的，我们等着看报表就够了。至于盈利数据，做个最极端的假设，政务消费归零，带动其他消费疲软，业绩一次性下滑5%，10%，或者说下滑30%，这个算极端了吧？

再看看股价，其实跌幅已经超过30%，我个人觉得PE估值20倍算很合理，即便以后业绩下滑，哪怕是不增长了，拿着也比存定期收益高。

从微观上讲，我们普通人很容易产生认知偏差。

就高端白酒而言，我们其实日常消费的机会并不多，就拿我自己来说吧。

我自己不喝酒，加上自己所处的环境，整体来说身边消费高端酒的人并不多，我们家里人偶偶喝茅台、五粮液也就是最近两三年的事儿。

我当年第一次去我岳父岳母家，就带了两瓶五粮液，可想而知，差不多是十来年前，那会五粮液大概也有6-700百一瓶，我们寻常百姓家平日里是舍不得喝的。

即便是现场，我们的家庭财富相比十年前，已经大幅度提升了，喝高端白酒的频次也是很低的。

真正什么样的人会经常喝高端白酒呢？

相对高端的商务宴请，这个是消费的主力，一般的商务活动还不行，稍微高端一些的宴请酒钱会比菜钱多，这个时候一般就是用高端白酒，这才是茅台，五粮液，泸州老窖等主要盈利点。

个人会不会喝？也会，一是确实爱酒之人，二是经济实力确实到了比较高的水平。我个人评估手里有现金2-3千万的人，如果爱喝酒，茅台五粮液就是他的口粮酒。

我们之所以觉得身边人喝酒的少，喝高端白酒的人更少，其根本原因还是自己的圈子限制，而不是说没有人消费。能够消费高端白酒的人群注定是少数，极少数。

就和女生背包一样，基本上每个女生都有包，但包的价格不一样，有的几十，有的几百，有的几千，有的几万，有的几十万。大多数人的包价格不会过万，但也有一小部分人的包包没有低于一万的。

总结一下，我们看不到远处的风景，或许有一个原因就是我们站的不够高，所以看到的山外还是山。

文中涉及的投资标的和操作，仅为个人投资笔记，不作为投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

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