#正式确认为红人# 2025年以来，在南向资金以及美元走弱的资产配置大逻辑下，港股市场流动性充裕，市场出现整体的上涨。同时叠加创新药、红利、消费和恒生科技的多重热点板块带动，港股的持续性还在延续，且这种延续目前并没有停止的意思。

作为兼具稳定现金流与估值安全边际的资产类别，红利资产凭借其“低波动+高股息”的双重属性，从过往的防御型配置逐渐演化为攻守兼备的核心工具。这种回归并非简单的市场轮动，而是资金在全球宏观不确定性中重构风险收益平衡的必然选择。

从2005年底到2025年初的过去19年，沪深300指数年化收益率是10%，同期中国一线城市房价年化涨幅13%；美国标普500年化收益率11%，纳斯达克100年化收益率15%；A股的红利低波指数年化收益率18%，看似不起眼的红利基金历史表现好到炸裂。

当然我这里用的是对红利比较有利的时间区间和评判角度，主要是为了引起大家的兴趣。如果换了时间区间和评判角度，红利的表现就没那么炸裂了但依然很好。红利基金历史表现好的核心原因正是因为他的不起眼，低关注、低估值、不亮眼但一直在慢慢增长。

值得一提的是港股高股息指数的股息率攀升至历史高位，远超同类A股红利指数，主要是因为有低利率环境催化下资金流向高股息资产、AH溢价港股估值更具吸引力、实物资产领域行业盈利韧性更强，分红能力稳定、政策支持强化分红预期等。

深入剖析资金涌入的背后原因，港股市场自身的估值优势是吸引资金的核心要素之一。当前，中国资产整体处于低估值区间，港股市场更是其中典型代表。众多优质上市公司的股价被低估，相较于全球其他成熟市场，其市盈率、市净率等关键估值指标具备明显吸引力。

对于追求性价比的 “聪明资金” 而言，低估值意味着更高的安全边际与潜在的收益空间，自然成为布局的首选目标。以恒生红利和红利低波指数为例，过去一段时间其成分股的平均估值水平处于历史偏低位置，却拥有稳定的盈利支撑，这种价值洼地效应极大地吸引了包括南下港股通资金在内的全球资本目光。

前海开源沪港深裕鑫C（004317）是一只灵活配置的基金。主要聚焦港股市场，利用AH溢价差精选标的，行业覆盖银行、能源、通信等高股息龙头。前十大重仓股占比52.52%，中信银行、农业银行、建设银行、中国移动、重庆农商行等。

基金经理王霞（从业超11年，现任投资总监）与毕建强（从业超2年），两人均以稳健策略见长，近期减持工业金属与家电，增持科技半导体。2025年Q2仓位降至60%左右，以应对市场波动。

当前市场环境下，成长类资产受益于产业景气度和流动性，高股息的红利资产与之相关性低可互补。这只基金业绩稳健适合定投。想要投资的话可以通过定投的方式，可以平均投资成本，降低市场波动带来的风险。

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