#正式确认为红人#在当前低利率环境下，红利资产正成为市场关注的焦点。当下对于更注重投资胜率和追求绝对收益的朋友来说，红利资产或更值得关注！
红利板块作为具有预期收益相对稳定的特点的资产，在市场强预期的阶段或许难以形成单日大级别反弹，但拉长时间看，在市场风偏较弱或盘整阶段，红利往往具备更强的抗跌属性，甚至是修复弹性，适合注重胜率、追求绝对收益的朋友关注！
此外，从行情本身来说，我认为有3大理由支撑红利逻辑！
第一：股债性价比，即股息率减去10年国债收益率，经过关税冲击导致的市场大跌后，红利资产已被砸出“深坑”，中证红利的股债性价比达到近10年的99%分位数，性价比极高。
第二：流动性，政策支持中长期资金入市，托底型资金对红利形成较为确定性的支撑。
第三：日历效应，红利类资产在三季度具有显著的日历效应，以沪深港红利50指数为例，指数在过往10年的三季度，胜率高达80%，叠加此前红利资产被错杀，当前配置价值逐步显现，潜力也比较大。
当前A股市场正处于低利率环境，十年期国债收益率已降至1.67%左右，处于历史低位 。与此同时，标普中国A股大盘红利低波50指数的股息率约为5.19%，与十年期国债收益率形成约3.54%的风险溢价，凸显了红利资产的配置性价比 。这种利差优势在历史上极为罕见，为红利资产提供了稀缺的投资机会。从全球经验来看，低利率环境下具备稳定现金流特征的高股息资产往往表现出独特的配置价值。
在当前市场环境下，红利资产因其稳定的现金流和较高的股息回报，成为投资者抵御市场波动的重要选择。港股市场作为全球估值洼地，金融板块PE仅5倍，且港股红利指数股息率高达7.41%（税后5.93%），显著高于A股同类指数（5.04%）。
前海开源沪港深裕鑫C（004317）作为一只聚焦沪港深三地市场红利资产的混合型基金，在当前低利率环境下展现出独特的配置价值。本基金通过投资高股息、低估值的龙头企业，特别是银行、能源等行业的央企国企，实现了长期稳健的回报基金由具有21年从业经验的王霞与搭档毕建强共同管理，投资策略聚焦于AH两地上市的公司，仓位水平维持在70%左右，行业配置集中在银行、能源、电力等领域。
一、基金概况与投资目标
1、基本信息
前海开源沪港深裕鑫C（004317）是一只契约型开放式混合型基金，成立于2017年3月23日，目前规模为12.87亿元，适合具有一定风险承受能力、追求长期稳定增值的投资者。
通过股票与债券等资产的合理配置，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值
二、基金经理
1、管理团队背景
前海开源沪港深裕鑫C由王霞与毕建强两位基金经理共同管理，形成了"老将+新锐"的互补组合。
王霞女士拥有21年从业经验，是中国注册会计师(CPA)，具备深厚的财务分析功底。她历任南方基金管理股份有限公司商业、旅游、贸易行业研究员、房地产行业首席研究员、金融地产组组长；2014年2月加盟前海开源基金管理有限公司，现任公司执行投资总监、基金经理。王霞管理本基金超过8年，累计创造了133%的回报，经历过三轮牛熊周期，擅长从宏观视角挖掘被低估的金融、能源股。
毕建强先生于2019年6月加盟前海开源基金管理有限公司，现任公司基金经理。他在2023年加入后，为组合补充了科技和消费行业的视角，与王霞形成"稳中求进"的互补。毕建强的证券从业经验始于2019年6月20日，拥有硕士研究生学历，具备量化投资与资产配置专业背景，对红利策略研究透彻。
2、管理业绩
王霞和毕建强的管理业绩表现出较高的稳定性和超额收益能力：
王霞管理的前海开源沪港深裕鑫A自2017年3月23日任职至今，任职回报达134.20%，年化收益率约为10.71%，显著跑赢同期上证涨幅（9.99%）。
毕建强管理的前海开源沪港深裕鑫A自2023年3月10日任职至今，任职回报为32.00%，年化收益率约为12.26%，同样表现优异。
从历史业绩看，该基金在熊市中的回撤控制能力尤为突出。例如，2022年市场大幅下跌时，基金逆势上涨2.72%，而沪深300指数下跌21.63%，最大回撤仅16.52%，远低于宽基指数。
从风险调整后的收益指标看，该基金的夏普比率为1.55，性价比很高，优于78%同类基金；波动率为15.95%，波动较低，优于73%同类基金；最大回撤为10.31%，回撤较小，优于73%同类基金。
三、业绩表现
截至2025年8月18日，前海开源沪港深裕鑫C的单位净值为1.4224元，累计净值为2.0684元。从历史净值走势看，基金自2017年成立以来总体保持稳步上升趋势，尤其是在2023年以来表现较为突出，这与基金重点布局低估值红利资产的策略密切相关。
从上述数据可以看出，该基金在短期表现中排名相对靠后，但中长期业绩表现优异。特别是近3年和近5年的收益分别达到43.90%和51.36%，在同类基金中排名分别为185/6298和100/1753，处于前3%和前6%的位置，表现出较强的长期投资价值。
3、分红情况
2022年12月15日，该基金进行了一次分红，每10份派发现金6.5元。
基金采用季度分红机制，每年最多分配4次，已经连续六年稳定现金分红，分红金额还年年略微有所增加。基金的分红政策与其投资的高股息股票特性相符，为投资者提供了持续的现金流回报。
四、投资组合
资产配置分析
截至2025年6月30日，前海开源沪港深裕鑫C的资产配置：
股票资产占比57.09%：这表明基金保持了较高的股票仓位，积极把握市场机会。
现金资产占比42.03%：现金比例较高，为基金提供了较强的流动性和应对市场波动的能力。
其他资产占比0.88%：包括债券、权证等其他投资工具。
从历史资产配置变化来看，该基金的股票仓位总体保持在50%-70%的区间内，展现出较为稳健的投资风格。在2025年第一季度报告中，基金经理表示"仓位水平小幅提高至70%水平"，显示出对市场中长期走势的相对乐观态度。
行业配置
前海开源沪港深裕鑫C的行业配置高度集中在金融、能源等红利行业：
金融行业：占比最高，主要包括银行（如中信银行、农业银行、建设银行、重庆农村商业银行等），是基金最主要的配置方向。
能源行业：包括石油（中国石油股份、中国海洋石油）、煤炭（中煤能源、中国神华）等子行业，是基金的第二大配置方向。
通信行业：主要配置中国移动等龙头企业。
有色金属：包括工业金属和黄金（如山东黄金）等。
消费行业：主要配置家电行业。
从行业配置变化趋势看，基金的行业集中度较高，且配置方向相对稳定，体现了基金经理对高股息、低估值行业的长期看好。特别是在金融和能源行业的配置比例较高，这与红利资产的投资逻辑相符。
重仓股分析
截至2025年8月15日，前海开源沪港深裕鑫C的前十大重仓股如下：
前十大重仓股合计占净资产比例为52.52%，持仓集中度较高，体现了基金"精选行业龙头"的投资策略。这些重仓股具有以下共同特点：
均为行业龙头企业，具有较强的市场竞争力和稳定的盈利能力。
均为高股息、低估值的代表，平均股息率超过6%，远高于市场平均水平。
多为AH两地上市公司，基金通过比较AH溢价率，选择估值更具优势的市场进行配置。
大部分属于央企或国企，在政策支持和市值管理方面具有优势。
从重仓股的变化来看，基金的持仓结构相对稳定，但也会根据上市公司最新披露的季报，结合其盈利和估值水平，进行动态调整。例如，2025年第二季度报告显示，基金在保持金融、能源等核心配置的同时，新增了对有色金属（工业金属、黄金）的配置比例。
五、不同市场环境下的适应性
1、牛市环境下的表现
收益表现：在牛市初中期，基金表现相对稳健，但可能不及弹性较高的成长型基金。例如，2024年全年收益达22.64%，跑赢95%的同类基金，主要受益于煤炭、金融等周期板块的估值修复。
风险特征：在牛市后期，随着市场估值上升，基金可能面临一定的调整压力，但由于持仓以低估值蓝筹为主，回撤相对较小。
2、熊市环境下的表现
收益表现：在熊市中，基金往往能够获得正收益或较小的负收益。例如，2022年市场大幅下跌时，基金逆势上涨2.72%，而沪深300指数下跌21.63%。
风险特征：最大回撤较小，远低于市场平均水平。例如，2022年基金的最大回撤仅为16.52%，远低于沪深300指数的45%左右的回撤。
3、震荡市环境下的表现
收益表现：在震荡市中，基金往往能够通过精选个股和行业轮动获得超额收益。例如，2025年一季度市场波动加剧，基金净值下跌0.87%，但跑赢业绩比较基准（-1.35%），低波动特性凸显。
风险特征：波动率较低，收益相对稳定，能够为投资者提供较为平稳的持有体验。
4、当前市场环境下的适应性
宏观经济环境：全球经济处于弱复苏阶段，货币政策整体宽松，低利率环境持续，有利于红利资产的估值提升。央行多次降息降准，释放流动性，意味着资金将寻找收益更高的去处，红利资产因其稳定的现金流和相对较高的股息率，吸引力提升。
市场估值水平：港股市场是全球估值洼地，金融板块PE仅5倍，远低于A股同类板块，估值修复空间较大。截至2025年6月30日，恒生指数市盈率仅为10.68倍，较沪深300（13.5倍）低25%，央企港股平均PB仅为A股的60%。
资金面：南向资金持续流入港股市场，2025年上半年南向资金净流入达6841.87亿元，其中70%流向银行、电信服务等红利类标的，为港股红利资产提供了资金支持。
政策环境：新"国九条"强化了上市公司分红要求，明确盈利稳定的企业分红比例可提高至50%，并对多年未分红或分红比例较低的公司实施严格监管，直接推动红利板块的配置价值提升。
综合来看，当前市场环境对红利资产，特别是港股红利资产较为有利，前海开源沪港深裕鑫C在这一环境下具有较强的适应性。基金的投资策略、行业配置和个股选择均与当前市场环境相匹配，有望继续获得稳健的投资回报。
前海开源沪港深裕鑫C（004317）作为一只聚焦沪港深三地市场红利资产的基金，在当前低利率环境下展现出较高的投资价值。基金投资策略聚焦于AH两地上市的公司，仓位水平维持在70%左右，行业配置集中在银行、能源等红利行业，个股选择以行业龙头为主。
从业绩表现看，基金近1年收益率达20.80%，近3年收益率为42.52%，近5年收益率为51.36%，长期业绩表现优异。特别是在熊市和震荡市中的抗跌性较强，最大回撤为10.31%，优于73%同类基金，为投资者提供了较为平稳的持有体验。
综合来看，前海开源沪港深裕鑫C是布局红利资产的优质选择，适合追求稳健收益、长期资产配置和看好港股红利资产的投资者。在当前低利率环境和港股估值洼地的背景下，基金有望继续获得稳健的投资回报。
总的来说，在当前全球流动性充裕、利率处于历史低位的环境下，红利资产作为一种兼具稳定收益和风险对冲特性的投资标的，具有较高的配置价值。前海开源沪港深裕鑫C（004317）为投资者提供了一个便捷、高效的红利投资工具，值得投资者重点关注。@前海开源基金
