$摩根标普港股通低波红利指数A$ （005051）近一年涨幅达22.06%，较沪深300实现显著超越，其成功可归因于三大核心逻辑。第一，股息率溢价创造阿尔法。港股红利标的平均股息率约6%，较A股红利指数高出2个百分点，且港股通红利税政策（20%）实际影响有限。例如，该基金第一大持仓股息率达8.5%，远超A股同类标的。第二，估值折价提供安全边际。恒生指数PE较沪深300折价20%，而该基金跟踪指数PE仅8.22倍，接近2016年历史底部。第三，行业结构优化风险收益比。其持仓以银行（40%）、公用事业（25%）为主，避开A股红利中的煤炭、钢铁等强周期行业，同时港股央企分红稳定性强，如中国神华H股分红率连续五年超40%。值得注意的是，基金在四连阳后首次回调，或为波段操作提供入场点。长期来看，港股红利资产兼具“类固收”防御属性与估值修复弹性，是震荡市中理想的配置工具。#沪指创年内新高！两市成交额激增至1.6万亿#